核心觀點：觀望 上周，受宏觀降準利好預(yù)期影響，黑色盤面整體呈現(xiàn)上漲態(tài)勢。然而周五降準如期落地，25BP降準幅度略微保守，低于市場預(yù)期。本周，河北地區(qū)疫情封控再度趨嚴，發(fā)改委明確表示繼續(xù)壓減粗鋼產(chǎn)量。供給端持續(xù)偏弱帶來價格支撐。本周統(tǒng)計局數(shù)據(jù)發(fā)布，房地產(chǎn)數(shù)據(jù)在放松政策組合拳的影響下仍難挽下行態(tài)勢，整體需求由于疫情影響更加低迷。我們認為，在疫情持續(xù)影響基本面情況下，需求受到嚴重拖累，短期內(nèi)應(yīng)仍以觀望為主，驚呆疫情拐點出現(xiàn)。并隨時觀察下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)情況，以待后續(xù)逢低做多。

粗鋼產(chǎn)量壓減：偏多 4月19日，發(fā)改委表示2022年繼續(xù)開展全國粗鋼產(chǎn)量壓減工作，確保實現(xiàn)2022年全國粗鋼產(chǎn)量同比下降。

河北地區(qū)再嚴控：偏多 河北部分地區(qū)解封后，唐山再度實施全域封控管理，復(fù)產(chǎn)受疫情影響持續(xù)受阻，鐵水產(chǎn)量回升緩慢。

鋼廠生產(chǎn)利潤：偏多 根據(jù)我們的測算，鋼廠生產(chǎn)利潤在100-150元/噸左右，電爐生產(chǎn)利潤在-100元/噸左右，生產(chǎn)利潤處于歷史較低水平，利潤幾乎已無下行空間。

房地產(chǎn)延續(xù)下行：偏空 受疫情持續(xù)影響，3月統(tǒng)計局房地產(chǎn)數(shù)據(jù)整體延續(xù)下行態(tài)勢。投資、開工、銷售各項指標降幅繼續(xù)擴大。在政策明確的放松方向指引下，仍難以緩解疫情沖擊下的下行態(tài)勢。

去庫節(jié)奏：觀望 疫情影響持續(xù)，五大品種本周開始出現(xiàn)累庫。螺紋連續(xù)4周未見明顯去庫，目前螺紋庫存水平已由春節(jié)期間累庫峰值新低到目前庫存水平高于歷史平均水平，去庫效果較差。熱卷仍有所去庫雖由于疫情影響去庫效果不及去年同期，但熱卷庫存水平仍明顯低于歷史平均水平。

（文章來源：天風(fēng)期貨）

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