昨日滬鎳表現(xiàn)亮眼，全程“領(lǐng)跑”整個(gè)商品市場，主力合約日內(nèi)漲幅一度高達(dá)6.6%。

滬鎳主力合約盤中走勢

【資料圖】

“滬鎳大幅上漲的核心因素在于美國7月CPI、PPI數(shù)據(jù)不及預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期回落至50BP，美元指數(shù)同步回落，推動(dòng)滬鎳價(jià)格走強(qiáng)?！敝行沤ㄍ镀谪浻猩饘俜治鰩熗鯊┣啾硎尽?/p>

此外，近年來鎳庫存持續(xù)降低。截至8月10日，倫鎳庫存56244萬噸，相較年初去庫44.45%，上周上期所庫存3632噸，處于歷史相對(duì)低位。王彥青表示，供應(yīng)彈性的不足使得鎳價(jià)極易受到消息影響。

“多因素共振引發(fā)鎳市做多熱情?！狈秸衅谄谪浻猩①F金屬組組長楊莉娜表示，鎳在前幾日因不銹鋼弱勢聯(lián)動(dòng)調(diào)整顯著，本身已經(jīng)有一定波動(dòng)空間。不過，鎳漲幅較大的原因主要在于國內(nèi)庫存很低，上周末社會(huì)庫存及保稅區(qū)庫存疊加起來也不足15000噸，且供給彈性小，產(chǎn)量調(diào)整緩慢，長期看收儲(chǔ)本身對(duì)供需影響較小，但短期供給形勢偏緊。

從基本面來看，王彥青分析指出，目前鎳產(chǎn)業(yè)鏈整體疲軟，雖然終端成交出現(xiàn)邊際好轉(zhuǎn)，但趨勢性回暖可能尚待確認(rèn)。

純鎳方面，供應(yīng)緊缺的情況正在逐步修復(fù)，而不銹鋼對(duì)鎳消費(fèi)整體疲軟；鎳礦方面，礦山出貨意愿明顯下降，上周菲律賓鎳礦發(fā)貨環(huán)比下降29%，到港下降10%，供給弱勢的主要原因在于下游需求疲軟引起的負(fù)反饋，而鎳鐵廠減產(chǎn)仍在持續(xù)，導(dǎo)致鎳礦采購成交較為有限，對(duì)礦價(jià)接受程度較低；鎳鐵方面，雖然礦端成本有所下移，但8月以來成交寥寥，不過供應(yīng)過剩預(yù)期或?qū)⒕徑猓芴鞖庥绊?，上周印尼鎳鐵發(fā)貨環(huán)比大減80%以上。需求方面，本周不銹鋼環(huán)比繼續(xù)去庫，但成交多以剛需為主，下游需求較為疲軟。

“當(dāng)前主導(dǎo)鎳走勢的最重要因素在供給何時(shí)能追趕上需求，低庫存對(duì)應(yīng)高彈性，如果供給不能放量，需求走好帶來的集中補(bǔ)庫可能會(huì)使價(jià)格快速上漲?！闭猩唐谪浻猩饘傺芯繂T趙嘉瑜表示。

展望后市，王彥青認(rèn)為，短期來看，受宏觀預(yù)期好轉(zhuǎn)影響，滬鎳價(jià)格在低庫存下或存在一定支撐。

“領(lǐng)先指標(biāo)顯示，美國內(nèi)部的食品價(jià)格指數(shù)、能源價(jià)格指數(shù)以及房地產(chǎn)周期都出現(xiàn)了環(huán)比回落或者漲勢放緩的跡象。從目前的經(jīng)濟(jì)基本面來看，美國年內(nèi)的通脹基本確認(rèn)見頂，同時(shí)加息預(yù)期的緩和也進(jìn)一步支撐鎳價(jià)走強(qiáng)，短期可以考慮看多機(jī)會(huì)。但來來自宏觀方面的支撐也并不牢固，8.5%的通脹增速在絕對(duì)值上依然屬于高通脹范疇，歐洲電力危機(jī)和俄烏局勢也存在不確定性，對(duì)于多單持有者而言應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)關(guān)注?！?王彥青說。

從基本面角度看，王彥青表示，鎳產(chǎn)業(yè)鏈整體疲軟，家電等不銹鋼消費(fèi)滯后于地產(chǎn)周期，終端需求好轉(zhuǎn)可能尚需時(shí)日。中長期看，鎳產(chǎn)業(yè)仍受利空壓制。從投資角度來看，短期宏觀轉(zhuǎn)暖帶來短期做多機(jī)會(huì)，但中長期方向仍然是以回落為主，后市繼續(xù)關(guān)注不銹鋼消費(fèi)情況、鎳鐵廠利潤率變化、純鎳供應(yīng)恢復(fù)情況。

楊莉娜認(rèn)為，鎳將階段性高波動(dòng)反彈，注意周邊有色共振延續(xù)性，以及電解鎳邊際需求是否有相對(duì)改善跡象，否則反彈易受限。從中長期看，鎳在供需過剩的背景下，大趨勢未改寬幅波動(dòng)下行，反彈謹(jǐn)慎參與，注意浮動(dòng)止盈。

趙嘉瑜表示，鎳的基本面并不支持其價(jià)格持續(xù)上行。中期看，隨著高冰鎳和鎳鐵逐漸增加，配合三元端占比被磷酸鐵鋰擠占，鎳整體向下壓力較大。短期看，鎳?yán)^續(xù)上行面臨一定壓力。供給端，菲律賓鎳礦供給逐漸放量；需求端，不銹鋼始終是拖累項(xiàng)，不銹鋼社會(huì)庫存較高，鋼廠由于利潤微薄傾向于減產(chǎn)；庫存方面，雖然當(dāng)下純鎳的海外庫存去化，但國內(nèi)已快速累庫；從基差來看，近期海外弱勢運(yùn)行，國內(nèi)基差并未走強(qiáng)。

南華期貨金屬分析師夏瑩瑩表示，三季度末高冰鎳轉(zhuǎn)硫酸鎳的產(chǎn)能投放將是市場關(guān)注的焦點(diǎn)之一，屆時(shí)可能出現(xiàn)較大的價(jià)格波動(dòng)。對(duì)于投資者而言，最重要的是風(fēng)險(xiǎn)把控，因?yàn)殒嚨牟▌?dòng)率在整個(gè)有色金屬內(nèi)部都偏高。

（文章來源：期貨日?qǐng)?bào)）

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