后市觀點

油價收出8月最大單日漲幅，連續(xù)第二天上漲，顯然在等待伊朗核協(xié)議最終結(jié)果落地之前，油價開始走震蕩反彈修復(fù)行情，本身油價自6月中旬拐頭之后已經(jīng)持續(xù)下跌較長時間，市場缺乏比較充分的調(diào)整，而昨日EIA供需數(shù)據(jù)改善緩解了市場擔(dān)憂，如果沒有伊核協(xié)議的影響，油價反彈修復(fù)自然是概率更大的一種走勢。大宗商品市場整體也處在一個相對混亂的階段，投資者需要權(quán)衡宏觀層面通脹與衰退及對加息前景的影響，大宗商品在這種背景下整體呈現(xiàn)震蕩之勢，近期油價的判斷給了投資者很大挑戰(zhàn)，尤其是國內(nèi)市場，近期石油板塊的強(qiáng)勢與大宗商品整體性回落走勢顯得格格不入，這種狀態(tài)也是市場構(gòu)成的一部分，當(dāng)市場矛盾點多，又有一些不確定性因素情況下，市場就會進(jìn)入分裂的混亂階段。

(資料圖片)

從中長期來看供需層面對三季度到年底累庫預(yù)期明顯，近期月差持續(xù)下行對此有充分反應(yīng)，不過市場也在擔(dān)心隨著歐盟對俄羅斯石油的禁令進(jìn)入落實階段，未來幾個月俄羅斯原油產(chǎn)量或會有明顯下降，雖然之前的市場證偽了制裁的影響，但接下來幾個月時間這仍是市場需要密切關(guān)注的變化，近期俄羅斯原油折扣力度減弱，讓包括印度在內(nèi)的一些國家減少了購買量。

油價以及部分大宗商品大概率會進(jìn)入到一個震蕩階段，這意味著行情運行不會走單邊流暢行情，突發(fā)性的波動以及震蕩拉鋸在近期會成為常態(tài)，需注意風(fēng)險控制，謹(jǐn)慎選擇交易機(jī)會。

每日動態(tài)

【1】WTI主力原油期貨收漲2美元，漲幅2.27%，報90.11美元/桶；布倫特主力原油期貨收漲2.94美元，漲幅3.14%，報96.59美元/桶；INE原油期貨收漲4.49%，報700元。

【2】美元指數(shù)漲幅0.81%，報107.52；港交所美元兌人民幣漲幅0.3%，報6.8036；美國十年期國債漲幅0.09%，報118.83；道瓊斯工業(yè)指數(shù)漲幅0.06%，報33999.04.

近期要聞

【1】全球高通脹引發(fā)了普遍的經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂，經(jīng)濟(jì)衰退將損害能源需求。在俄羅斯入侵烏克蘭后，歐洲能源價格已經(jīng)飛漲，加劇了當(dāng)?shù)丶彝ブС鰤毫ΑＳ?月份消費者價格通脹年率躍升至10.1%，為1982年2月以來的最高水平。

英國并不是唯一一個面臨物價飆升的國家，但它是七國集團(tuán)中第一個國家經(jīng)歷通脹率破10%。有跡象表明，與包括歐洲其他國家在內(nèi)的其他經(jīng)濟(jì)體相比，英國抗通脹斗爭將持續(xù)更長時間。

據(jù)英國央行稱，歐洲能源價格飆升是通脹的主要驅(qū)動力，可能會在今年晚些時候使英國陷入長期的、即使是輕微的衰退。英國財政大臣Nadhim Zahawi表示，對抗通脹是他的首要任務(wù)，政府正在研究家庭能源費用調(diào)降方案。

俄羅斯經(jīng)濟(jì)部的文件顯示，在供應(yīng)方面，俄羅斯開始逐步增加石油產(chǎn)量，隨著亞洲買家采購增加，導(dǎo)致莫斯科當(dāng)局上調(diào)2025年底前產(chǎn)量和出口預(yù)期。俄羅斯此前為應(yīng)對西方制裁而推出相關(guān)產(chǎn)出限制措施。

該文件稱，俄羅斯今年能源出口收入預(yù)計將增長38%，達(dá)到3375億美元，部分原因是石油出口量增加。這表明，該國能源供應(yīng)并未像市場最初預(yù)期的那樣受到影響。文件還預(yù)計，明年能源出口收入將降至2558億美元，仍高于2021年的2442億美元。。

【2】歐洲天然氣儲存庫已填滿75%；

截至8月15日，歐洲天然氣存儲設(shè)施的天然氣儲量達(dá)到了儲存容量的75%。儲存庫中儲存了超過787億立方米的氣體。根據(jù)GIE的數(shù)據(jù)，在歐盟國家中，德國天然氣儲量最多達(dá)177億立方米(77.3%)，意大利達(dá)140億立方米(77%)，法國達(dá)108億立方米(86%)和荷蘭達(dá)95億立方米(70.85%)。僅在8月的15天里，就往儲氣庫中輸入超過60億立方米的天然氣，同比增長14%。歐洲地下天然氣儲存(UGS)的平均注氣量速度為406千立方米/天。按照這樣的速度，儲量將超過80%的目標(biāo)，后期儲量可能超過90%。

歐洲天然氣價格較往年同期高出10倍但麻煩還在后頭；

受能源供應(yīng)吃緊影響，歐洲天然氣期貨結(jié)算價升至歷史高位。基準(zhǔn)合約結(jié)算價上漲6.7%至每兆瓦時241歐元，刷新了3月初俄烏沖突開始不久創(chuàng)下的紀(jì)錄。天然氣價格達(dá)到往年同期的約11倍。過去一年由于能源價格高企，歐洲的鋅和鋁冶煉產(chǎn)能已經(jīng)減少約一半，預(yù)計未來這個趨勢還會加劇。

【3】因油價上漲俄羅斯對歐盟出口額增加；

由于包括石油在內(nèi)的大宗商品價格上漲，歐盟今年從俄羅斯進(jìn)口的商品數(shù)量有所下降，但進(jìn)口額有所增長。歐盟統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年，歐盟從俄羅斯的進(jìn)口同比增長了78.9%。國際金融協(xié)會首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Robin Brooks表示，在此期間，石油進(jìn)口量增長了70%，達(dá)到520億歐元。同期天然氣進(jìn)口增長240%至240億歐元，煤炭進(jìn)口增長170%至49億歐元。

以上圖表數(shù)據(jù)來源文華財經(jīng) IFIND 海通期貨投資咨詢部

（文章來源：海通期貨）

關(guān)鍵詞： 石化板塊