隔夜外盤，美豆連續(xù)兩日上漲，漲幅超2%，創(chuàng)近三周以來新高，美豆價格持續(xù)回升也帶動了國內豆粕走強。截至8月24日收盤，豆粕主力合約漲2%，報3882元/噸，續(xù)創(chuàng)近兩周以來新高。從交易所盤后公布的數據來看，豆粕多空席位均出現大幅增倉。

(截至8月24日豆粕持倉龍虎榜；來源：東方財富期貨PC端)

(資料圖)

是什么原因造成此次豆粕行情的大幅反彈？豆粕后續(xù)走勢如何？

高溫干旱影響優(yōu)良率，市場下調美豆單產預期

有市場人士表示，菜粕漲勢跟隨豆粕，均是受到美豆作物巡查下的單產下調預期驅動。那么真實情況究竟如何？

據周二凌晨USDA公布的每周作物生長報告顯示，截至2022年8月21日當周，美國大豆生長優(yōu)良率為57%，不及預期，前一周為58%，去年同期為56%。美國大豆部分產區(qū)受近來干旱天氣的影響，大豆優(yōu)良率持續(xù)下滑。

另一方面，現階段市場對美豆新作單產下調的預期較為強烈，這一點通過本周年度Pro Farmer作物巡查情況就可以得到證實。

從首日在南達科他州和俄亥俄州的情況來看，作物生長情況并不理想。南達科他州大豆平均結莢數為871.4個，較2021年作物巡查的996.86個降12.59%，較作物巡查3年均值的1026.86個降15.14%；俄亥俄州大豆平均結莢數為1131.64個，較2021年作物巡查的1195.37個降5.41%，較作物巡查3年均值的1038.35個增長9%。

(來源：期貨日報；整理：東方財富期貨)

此外，美國農業(yè)部(USDA)周二凌晨表示，截至8月22日，有98.7萬英畝大豆 “棄種”，2022年美豆種植面積調整至8676.8萬英畝，較USDA8月報告小幅下調，進一步降低市場對美豆的產量預期。

庫存降低疊加限電，豆粕價格順勢反彈

庫存方面，國內主要油廠豆粕庫存已連續(xù)五周下降。據Mysteel對國內主要油廠調查數據顯示，2022年第33周，豆粕庫存為72.85萬噸，較上周減少6.41萬噸，減幅8.09%，同比去年減少24.48萬噸，減幅25.15%。

(圖片來源：Mysteel)

此外，近來四川、重慶等地部分油廠陸續(xù)停機，限制了豆粕的供應能力。厚全集團總經理鄭瑛表示，“四川限電對大型養(yǎng)殖企業(yè)最大的影響就是飼料原材料豆粕的斷供，豆粕一直處于非常緊張的供應狀態(tài)?！辈糠逐B(yǎng)殖場及飼料企業(yè)因買不到豆粕原料，轉而向周邊地區(qū)求助，在局部地區(qū)造成供不應求局面，從而推升當地豆粕價格。

飼料需求好轉，下半年豆粕價格有望“先高后低”

當前生豬養(yǎng)殖企業(yè)利潤良好，豆粕需求回暖。數據顯示，7月份，全國工業(yè)飼料產量2458萬噸，環(huán)比增長5.4%，同比下降6.8%。分品種來看，豬飼料產量983萬噸，環(huán)比增長4%，同比下降11.1%。據中國飼料行業(yè)信息網消息，當前飼料養(yǎng)殖企業(yè)備貨需求逐步增加，而豆粕庫存仍處于近年同期偏低水平，在豆粕產量有限但生豬及肉雞等養(yǎng)殖需求增加的情況下，豆粕補庫增多對豆粕價格起到支撐作用。

上海鋼聯(lián)農產品事業(yè)部豆粕高級分析師鄒洪林表示，2022年下半年的豆粕價格或出現前高后低走勢，即高點出現在三季度，低點出現在四季度。主要原因在于：一方面7-8月份處于美國大豆生長的關鍵期，歷來這一時間段容易出現天氣炒作題材，從而令國內進口大豆成本居高不下，但該階段后，美國大豆將面臨收割壓力以及后續(xù)出口的競爭壓力。另一方面，因2022-2023年度全球大豆產量將明顯回升，未來大豆價格重心下移，國內豆粕價格有望下滑。

國泰君安期貨油脂油料分析師吳光靜認為，隨著時間的推移，新季美豆即將收獲上市，市場現貨供應量將增加，這對于豆粕新作2301合約具有壓力?；诖耍唐诙蛊蓛r格存在慣性沖高的可能性，但后期上方空間或有限。

（文章來源：東方財富研究中心）

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