聚丙烯與原油兩者價(jià)格相關(guān)性降低油價(jià)波動(dòng)對(duì)心態(tài)的影響更顯著

(相關(guān)資料圖)

圖1

原油作為產(chǎn)業(yè)鏈的最上游原料，其反應(yīng)相對(duì)敏感，因此價(jià)格波動(dòng)較為頻繁。油價(jià)上漲會(huì)直接影響大部分下游化工產(chǎn)品的生產(chǎn)成本和運(yùn)輸成本，但也會(huì)出現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈高成本傳導(dǎo)不暢的情況，從而使得化工行業(yè)進(jìn)入窘境。如圖可見，2022年3月初，聚丙烯在油價(jià)的提振下，演繹了一波連漲行情。但從2022年4月至今，原油價(jià)格上漲期間，聚丙烯無法實(shí)現(xiàn)有效上行，造成聚丙烯生產(chǎn)成本快速增長，行業(yè)虧損困局難破。而當(dāng)原油出現(xiàn)跌勢時(shí)，90美元上方的油價(jià)對(duì)聚丙烯成本支撐仍較強(qiáng)勁，但其對(duì)市場心態(tài)的利空影響卻進(jìn)一步加劇，聚丙烯市場隨即進(jìn)入下滑通道?？偟膩砜?，高成本支撐雖在，但心態(tài)轉(zhuǎn)空的影響更加顯著，因此原油與聚丙烯兩者相關(guān)性逐漸降低。

主要下游領(lǐng)域需求創(chuàng)新低導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈成本傳導(dǎo)不暢

聚丙烯終端應(yīng)用領(lǐng)域極為廣泛，涉及包裝、醫(yī)療、農(nóng)業(yè)、建筑、汽車及家電等多個(gè)行業(yè)?？梢哉f，我們?nèi)粘Ｉ钪械某源┳∮眯卸茧x不開它。下面我們僅對(duì)三個(gè)主要下游領(lǐng)域的需求情況進(jìn)行分析……

圖2

通過對(duì)近幾年塑編行業(yè)開工情況對(duì)比，我們不難發(fā)現(xiàn)，2022年3月份開始，塑編行業(yè)開工持續(xù)走低，且低于前三年同期水平。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年3-7月主要下游塑編行業(yè)開工率從3月年內(nèi)高點(diǎn)58%降至7月的44%。同比前三年的3-7月份，可謂連創(chuàng)新低。因此，2022年塑編行業(yè)需求表現(xiàn)低迷，對(duì)聚丙烯需求端有所拖累。

圖3

通過對(duì)比近幾年注塑行業(yè)開工情況，我們發(fā)現(xiàn)，從2022年3月開始，注塑行業(yè)開工小幅連降，同樣創(chuàng)前三年同期水平的歷史性低位。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年3-7月主要下游注塑行業(yè)開工率從3月年內(nèi)高點(diǎn)57%降至7月的49%。因此，2022年注塑行業(yè)需求疲態(tài)延續(xù)，對(duì)聚丙烯需求端也形成利空。

圖4

除以上塑編和注塑外，2022年主要下游領(lǐng)域BOPP行業(yè)開工情況相對(duì)良好，負(fù)荷調(diào)整幅度較小。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年3-7月主要下游BOPP行業(yè)開工率在57%-63%之間浮動(dòng)，相較于前三年同期，調(diào)整幅度較為有限。因此，2022年BOPP行業(yè)需求表現(xiàn)相對(duì)良好，但對(duì)聚丙烯市場需求端提振力度相對(duì)有限。

后市需求動(dòng)力存不確定性聚丙烯行情或跌多漲少

綜合以上情況分析，在“高成本”與“弱需求”雙面夾擊的情況下，聚丙烯行業(yè)舉步維艱。盡管目前部分商家寄希望于傳統(tǒng)的金九銀十旺季，帶動(dòng)市場局面發(fā)生扭轉(zhuǎn)。但根據(jù)后續(xù)供應(yīng)端表現(xiàn)來看，新增裝置投產(chǎn)，部分停車裝置重啟，以及低價(jià)進(jìn)口資源進(jìn)入，聚丙烯市場現(xiàn)貨供應(yīng)將增加。而下游需求能否有效釋放，后續(xù)仍存在較大不確定性，據(jù)部分下游企業(yè)反映，訂單量不如往年，好轉(zhuǎn)預(yù)期有限。因此卓創(chuàng)資訊預(yù)計(jì)聚丙烯市場或呈現(xiàn)跌多漲少的局面，后續(xù)多關(guān)注新裝置投產(chǎn)放量情況、下游行業(yè)新進(jìn)訂單以及原油走勢對(duì)心態(tài)的影響。

（文章來源：卓創(chuàng)資訊）

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