9月3日，牧原股份披露的投資者關系活動記錄表顯示，公司于9月1—2日接受120位投資者調(diào)研，包括長江證券陳佳、廣發(fā)證券王乾、建信基金王麟楷、永贏基金姚宗輝、高毅資產(chǎn)吳任昊、銀華基金薄官輝、中歐基金王穎、博時基金許少波、嘉實基金劉邵林、人保資管毛一凡等。調(diào)研中，牧原股份回復了豬價走勢、產(chǎn)能規(guī)劃、養(yǎng)殖成本水平、能繁母豬情況等多個問題。

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關于豬價走勢，牧原股份判斷，根據(jù)當前生豬市場價格以及行業(yè)公開數(shù)據(jù)，公司預計下半年豬價將好于上半年情況。

談及資本開支情況及年末產(chǎn)能規(guī)劃，牧原股份稱，上半年，公司資本開支主要用于支付已完工工程款項，不涉及新增產(chǎn)能建設。7月下旬，隨著前期生豬價格回升公司現(xiàn)金流持續(xù)好轉(zhuǎn)，公司對小部分養(yǎng)殖項目復工建設，涉及養(yǎng)殖產(chǎn)能300萬頭左右，預計今年年底公司生豬養(yǎng)殖產(chǎn)能可達7500萬頭左右。

關于能繁母豬情況及配種量情況，牧原股份表示，當前公司能繁母豬數(shù)量較6月末有所回升，預計年底之前將維持回升趨勢。公司配種量自一季度以來月均保持在60萬窩左右。

養(yǎng)殖成本方面，牧原股份透露，今年一季度以來公司生豬養(yǎng)殖成本持續(xù)下降。近兩個月公司完全成本在15.5元/kg左右。公司成本結(jié)構(gòu)近年來總體變動較小，2021年以來由于原糧價格上升，飼料占總成本比例略有增長?，F(xiàn)階段公司養(yǎng)殖成本中飼料成本占比約60%，職工薪酬占比在15%左右，折舊成本占比約10%，藥品疫苗費用占比約5%。

牧原股份日前公布的2022年半年報顯示，報告期內(nèi)，公司共實現(xiàn)營業(yè)收入442.68億元，同比增長6.57%；歸屬于母公司所有者的凈利潤-66.84億元，同比下降170.16%。隨著公司新建產(chǎn)能的持續(xù)投產(chǎn)，穩(wěn)定運營，公司2022年上半年生豬銷售量較去年同期增長79.39%。2022年上半年公司共銷售生豬3128.0萬頭，其中商品豬2697.7萬頭，仔豬409.3萬頭，種豬21.1萬頭。

牧原股份表示，公司面臨生豬價格波動風險，商品豬市場價格的周期性波動導致生豬養(yǎng)殖行業(yè)的毛利率呈現(xiàn)周期性波動，公司的毛利率也呈現(xiàn)與行業(yè)基本一致的波動趨勢。未來，若生豬銷售價格出現(xiàn)大幅下降或上漲幅度低于成本上漲幅度，或者公司生豬出欄規(guī)模增加幅度低于價格下降幅度，則本公司存在業(yè)績難以保持持續(xù)增長，甚至大幅下降、虧損的風險。

事實上，2022年上半年，上市豬企普遍出現(xiàn)虧損。從歸母凈利潤來看，除牧原股份外，正邦科技凈虧損42.84億元，新希望凈虧損41.4億元，溫氏股份凈虧損35.24億元。

值得注意的是，天邦食品上半年實現(xiàn)扭虧為盈，凈利潤為5.83億，同比增長189.65.不過，天邦食品在半年報中表示，盈利的主要貢獻來自轉(zhuǎn)讓子公司51%股權(quán)產(chǎn)生的投資收益14.2億元。天邦食品扣非后凈利潤為虧損8.24億元，主要來自生豬養(yǎng)殖業(yè)務虧損。

生豬價格自今年4月中下旬開始上漲，目前在消費偏弱的背景下，已經(jīng)上漲至22元/公斤以上。國金證券認為，考慮到能繁母豬存欄量自去年7月至今年4月呈現(xiàn)環(huán)比下行態(tài)勢，預計下半年生豬供給量持續(xù)減少，疊加四季度是我國生豬消費的傳統(tǒng)旺季，供給端的邊際減少和消費端的持續(xù)修復有利于豬價維持振蕩上行趨勢，春節(jié)前生豬價格中樞有望持續(xù)抬升。在行業(yè)盈利預期改善的情況下，生豬養(yǎng)殖板塊景氣上行邏輯不變，同時目前多家企業(yè)估值水平仍處在較低位置，隨著豬價的上漲，板塊存在估值修復的機會。

國聯(lián)證券表示，進入9月份后，全國氣溫有望下降從而帶動豬肉消費回升，疊加學校開學備貨和中秋、國慶等節(jié)假日消費刺激因素，生豬價格或受消費端提振影響，迎來階段性上漲。

（文章來源：期貨日報）

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