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北美

從庫存數(shù)據(jù)上看，22/23新季美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存下調(diào)4500萬蒲式耳至2億蒲，環(huán)比8月報(bào)告下降18.36%，同比21/22年數(shù)據(jù)下降16.67%，報(bào)告超出市場預(yù)期偏多。

新季美豆的結(jié)轉(zhuǎn)庫存下調(diào)，主要來自于新季美豆產(chǎn)量下調(diào)預(yù)計(jì)。9月報(bào)告預(yù)計(jì)新季美豆單產(chǎn)50.5蒲式耳/英畝，報(bào)告前市場平均預(yù)計(jì)51蒲式耳/英畝水平，單產(chǎn)大幅超出市場預(yù)計(jì)。種植面積同樣做出調(diào)整，9月報(bào)告預(yù)期美豆種植面積8750萬英畝，環(huán)比8月報(bào)告的8800下調(diào)50萬英畝，下調(diào)幅度0.56%，同比21/22舊作面積的8720萬英畝，上調(diào)0.34%。面積和單產(chǎn)的雙重下調(diào)導(dǎo)致北美22/23新作產(chǎn)量由8月報(bào)告的45.31億蒲下調(diào)至9月報(bào)告的43.78億蒲，下調(diào)幅度3.37%。同比21/22舊作下調(diào)1.29%。

需求方面，美國農(nóng)業(yè)部下調(diào)22/23新季美豆本地壓榨量2000萬蒲式耳，下調(diào)出口量7000萬蒲式耳，總需求下調(diào)9300萬蒲式耳(約合253萬噸)。

隨著9月報(bào)告的發(fā)布，新季大豆產(chǎn)量定產(chǎn)接近尾聲。新季美豆庫存2億蒲式耳附近，為北美大豆基本面打下偏緊格局，交易話題將逐步由北美產(chǎn)量轉(zhuǎn)向南美播種期天氣。南美天氣容錯率降低。

南美

從庫存數(shù)據(jù)上看，21/22巴西大豆舊作和阿根廷大豆舊作分別做出下調(diào)25萬噸和上調(diào)15萬噸調(diào)整，微調(diào)幅度。

22/23新季南美大豆平衡表同樣維持小幅調(diào)整，巴西和阿根廷產(chǎn)量均未做調(diào)整，分別維持1.49億噸和5100萬噸預(yù)估。需求方面，巴西上調(diào)25萬噸本地壓榨，阿根廷上調(diào)40萬噸大豆出口(阿根廷匯率政策刺激)，最終導(dǎo)致巴西22/23新作結(jié)轉(zhuǎn)庫存下調(diào)50萬噸，阿根廷22/23新作結(jié)轉(zhuǎn)庫存下調(diào)30萬噸。

巴西和阿根廷部分主產(chǎn)州目前降雨較少，例如巴西的馬托格羅索州，阿根廷的科爾多瓦州恩特雷里奧斯州出現(xiàn)局部偏干跡象，路透天氣預(yù)報(bào)降雨增加，建議繼續(xù)關(guān)注。

（文章來源：國投安信期貨）

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