(相關(guān)資料圖)

據(jù)中國人民銀行官網(wǎng)15日發(fā)布公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，人民銀行開展4000億元中期借貸便利(MLF)操作和20億元公開市場逆回購操作，中標利率分別為2.75%、2.0%，均與前期持平。另外，當日有20億元逆回購到期。

對此，中國民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬和中國民生銀行研究院金融市場研究中心主任張麗云解讀稱，繼8月MLF小幅縮量2000億元之后，9月MLF繼續(xù)同頻小幅縮量，在“穩(wěn)字當頭”下維持適度的量寬，可推動市場流動性向合理充?；貧w，即可維護經(jīng)濟增長、充分就業(yè)和預(yù)期穩(wěn)定，又不搞“大水漫灌”、不透支未來。

為什么LMF利率沒降？

本月MLF利率保持不變，究其緣由，從國內(nèi)看，8月降息和此前出臺的助企紓困、一攬子穩(wěn)經(jīng)濟增量政策效果正逐步顯現(xiàn)。短期內(nèi)政策仍將處于觀察期，MLF連續(xù)下調(diào)的必要性不高。金融數(shù)據(jù)顯示，8月人民幣貸款增加1.25萬億元，同比多增390億元，居民消費信心有所恢復(fù)、按揭貸款回升、對公貸款較上月顯著增加，實體經(jīng)濟融資需求繼續(xù)改善，融資結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化。

從國外看，美聯(lián)儲等大幅加息預(yù)期進一步強化，穩(wěn)匯率重要性邊際提升，制約國內(nèi)降息空間。此前，美英兩國先后公布了8月CPI數(shù)據(jù)。其中美國CPI同比上漲8.3%，英國CPI同比上漲9.9%，都分別較7月回落0.2個百分點，但剔除食品能源價格后，核心CPI均較上月升高。其中美國核心CPI同比上漲6.3%，較7月擴大0.4個百分點，英國核心CPI同比上漲6.3%，較7月擴大0.2個百分點。核心通脹漲幅擴大給美、英兩國央行帶來較大壓力，預(yù)計9月美英兩國央行均將繼續(xù)加息，加息幅度存在超預(yù)期可能。主要央行加息預(yù)期強化，會進一步引發(fā)資金外流和匯率貶值風(fēng)險，中美利差倒掛加大，也將壓縮我國貨幣政策的寬松空間。

后續(xù)通過降準置換MLF仍有空間

展望后續(xù)，溫彬及張麗云指出，穩(wěn)增長依然是首要政策目標，貨幣政策需要予以配合，流動性仍需延續(xù)寬松格局，短期內(nèi)MLF大幅縮量的可能性也不高。我國當前經(jīng)濟復(fù)蘇的基礎(chǔ)仍不牢固，央行尚不具備引導(dǎo)流動性大幅收緊的前提條件。8月，我國制造業(yè)PMI較上月回升0.4個百分點至49.4%，但仍處于50%的榮枯線以下。

此外，專家認為，寬松的貨幣政策方向并不會改變，后續(xù)通過降準置換MLF仍有空間。9-10月專項債增發(fā)超5000億元，四季度MLF到期仍有2萬億元，不排除央行會再度降準置換一部分高成本MLF，既不過度投放基礎(chǔ)貨幣，又能夠改善銀行負債成本，達到降成本和延續(xù)寬松流動性環(huán)境的雙重目標。

（文章來源：國際商報）

關(guān)鍵詞：