今年化工品交易主要邏輯之一就是需求疲弱。9月需求旺季，部分化工品需求有所回暖，但好景不長，國慶長假過后，化工品需求再度走弱。

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(資料圖片僅供參考)

PVC

PVC需求是化工品里比較好評估的。由于PVC用于房地產(chǎn)的尾端，因此十二個月前房地產(chǎn)新開工就決定目前的PVC需求。從圖(房屋新開工面積累計同比)可以看出，去年四季度房屋新開工數(shù)據(jù)較差，所以今年四季度PVC需求也較差。從周度PVC下游開工數(shù)據(jù)也可看出，三大銷區(qū)開工率都顯著偏低。

資料來源：同花順、V風、新湖研究所

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聚烯烴

PE和PP需求9月份好轉(zhuǎn)明顯，庫存去化理想，我們一度認為這兩個品種已經(jīng)不適合作為空配。但可惜需求持續(xù)性并不好。國慶歸來，聚烯烴需求再度向下。PE方面：農(nóng)膜開工旺季提前轉(zhuǎn)折；最重要需求包裝膜開工環(huán)比走低。PP方面：盡管從下游開工數(shù)據(jù)看尚可，但現(xiàn)貨實際成交并不好，較PE更差。聚烯烴庫存往年長假后一般都快速去庫，但今年不僅沒有去庫反而累庫。

資料來源：卓創(chuàng)資訊、隆眾資訊、新湖研究所

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甲醇

烯烴是甲醇最重要的下游，尤其是華東沿海的MTO裝置對甲醇價格影響很大。今年烯烴需求萎靡嚴重制約甲醇價格的上方空間。其中影響較大的兩套烯烴裝置是興興和寧波富德。這兩套裝置的下游主要是PP和EG.這兩個產(chǎn)品都面臨嚴重的產(chǎn)能過剩問題。而且MTO又是成本較高的生產(chǎn)方式。因此MTO虧損非常嚴重。興興和富德停車頻繁。雖然市場傳言常州富德即將開車，但該裝置長年停車，目前利潤又差，重新開車可能性不大。此外，沿海另一套重要外采甲醇裝置江蘇盛虹開車也被推遲。除了烯烴之外，甲醇傳統(tǒng)下游需求也一般，從下圖可以看出，醋酸和二甲醚開工同比顯著偏低。

資料來源：卓創(chuàng)資訊、隆眾資訊、新湖研究所

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PTA & EG

PTA和EG的下游服裝紡織今年需求，包括外需和內(nèi)需，均長期不振。傳統(tǒng)金九銀十旺季持續(xù)時間亦較短。聚酯開工，尤其是長絲開工，同比偏低。聚酯庫存高企，環(huán)比一直未見拐頭。國慶節(jié)后聚酯產(chǎn)銷較差，聚酯工廠再度宣稱減產(chǎn)。盡管十月上旬的突然降溫導致織機負荷有所回升。但市場仍然對四季度需求非常悲觀，下游工廠補庫意愿低落。

資料來源：CCF、新湖研究所

（文章來源：新湖期貨）

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