俄羅斯暫停黑海谷物出口協(xié)議，進一步提振國內外農產品市場，亦使菜粕期貨市場跟隨走高。然而現(xiàn)貨菜粕的偏高價格，已經開始抑制需求，并且隨著冬季來臨，國內水產等養(yǎng)殖逐漸退市，后續(xù)進口油菜籽到港增加預期增強，預計短期利多影響有限，國內菜粕價格將逐漸轉向偏弱運行。

加拿大油菜籽豐收

(資料圖)

近段時間，加拿大作物產區(qū)天氣干燥，油菜籽收割已經接近收尾。上一年度加拿大油菜籽產區(qū)出現(xiàn)天氣災害，其油菜籽產量降低到1376萬噸；本作物年度加拿大種植面積相對穩(wěn)定，且天氣適宜，官方數(shù)據(jù)顯示，加拿大油菜籽產量將恢復到1950萬—2000萬噸，達到近三年最高水平。加拿大油菜籽的豐收，也令全球油菜籽產量自上年度的6900萬噸回升到7500萬噸，這在一定程度上抑制國際油菜籽的價格。

進口數(shù)據(jù)明顯提升

過去的兩個多月里，國內豆粕、菜粕等現(xiàn)貨價格走高，飼料企業(yè)、貿易商在美國大豆等作物數(shù)據(jù)出現(xiàn)調減的狀態(tài)下，積極采購現(xiàn)貨。油廠壓榨利潤有所改善，加之加拿大豐收令其油菜籽價格下滑，我國四季度進口油菜籽的數(shù)量明顯提升。據(jù)統(tǒng)計，我國油廠已經采購了11月和12月船期的油菜籽30船，大約180萬噸，已經接近上一作物年度全年的185萬噸進口油菜籽的數(shù)值。如此龐大的油菜籽進口到港預期，自然會在未來利空我國的菜籽和菜粕市場。

庫存可能逐步回升

自今年3月份之后，我國油粕價格雙雙下滑，油廠壓榨利潤進入虧損狀態(tài)，這導致國內油菜籽加工廠開工率一直維持在10%—18%的偏低水平。因此，國內菜粕的現(xiàn)貨庫存自40余萬噸持續(xù)降低至8萬噸低位。不過，隨著后續(xù)進口油菜籽到港量的增加，以及油廠開工率的恢復，國內菜粕的庫存預計將在元旦前快速恢復到17萬—20萬噸，并有可能繼續(xù)升高。

水產養(yǎng)殖逐漸退市

雖然最近我國生豬等養(yǎng)殖效益大為改善，但各地企業(yè)對擴大生豬等養(yǎng)殖規(guī)模相對謹慎，尤其是近兩年玉米、粕類等原料成本居于高位，而國內的粕類需求相對穩(wěn)定，養(yǎng)殖效益提升不大。從季節(jié)性看，隨著國內氣溫的降低，冬季的來臨，華北、華東等部分地區(qū)水產養(yǎng)殖已經退出市場，僅有的華南等地區(qū)水產養(yǎng)殖也將逐漸減少，這必將使菜粕等需求進一步縮減。需求淡季來臨必然會對菜粕的價格形成壓制作用。

綜上所述，雖然短期黑海地區(qū)農產品貿易暫停提振市場，但在國際油菜籽等油料供應改善的大背景之下，國際菜籽價格將逐漸面臨壓力。未來幾個月，我國進口油菜籽到港量增加將使菜粕供應改善，加之我國水產等養(yǎng)殖已經進入淡季，菜粕庫存有不斷升高的預期，預計菜粕價格或逐漸走弱。(作者單位：然厚商貿)

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（文章來源：期貨日報）

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