一、行情回顧

本周樂(lè)觀情緒有所降溫，MA自2630回落至2550-2600區(qū)間，昨日午后跌幅擴(kuò)大，今日早盤低開(kāi)，午后失守2500關(guān)口，日內(nèi)觸低2468，這也是半月內(nèi)MA二度探底。截至午盤收盤MA主力收于2472元/噸，較前一交易日下跌3.89個(gè)百分點(diǎn)，放量增倉(cāng)。成交持倉(cāng)來(lái)看，01多頭前5持倉(cāng)合計(jì)382988手(+21981)，空頭前5持倉(cāng)合計(jì)440511手(+28483)，多頭前20持倉(cāng)合計(jì)735329手(+19639)，空頭前20持倉(cāng)合計(jì)788065手(+20988)，凈空增加1349。

二、周度點(diǎn)評(píng)

【資料圖】

近日，在發(fā)改委統(tǒng)一部署下，內(nèi)蒙、山東、福建、江西等多地發(fā)改委對(duì)煤炭?jī)r(jià)格涉嫌超出合理區(qū)間線索開(kāi)展核查，核查結(jié)果涉及十余家企業(yè)進(jìn)行通報(bào)，政策端壓制力度增強(qiáng)。根據(jù)國(guó)家氣象局研判，今年冬季呈現(xiàn)前冬偏暖，后冬偏冷特征，在電廠日耗偏低背景下，煤炭下游采購(gòu)趨緩，非電行業(yè)因疫情、利潤(rùn)原因需求難有提振，動(dòng)煤市場(chǎng)情緒偏弱。

基本面來(lái)看，內(nèi)蒙新奧重啟，鯤鵬預(yù)計(jì)周末出產(chǎn)品，新增投放繼續(xù)兌現(xiàn)，下游受制于低迷的生產(chǎn)利潤(rùn)，陸續(xù)有MTO計(jì)劃停車的消息，供應(yīng)面環(huán)比走弱。在月報(bào)當(dāng)中，我們提出當(dāng)前基本面內(nèi)地供需走弱與港口低庫(kù)存形成分化，上下游矛盾依舊突出。盡管上游裝置因生產(chǎn)成本及限氣陸續(xù)有降負(fù)荷減產(chǎn)計(jì)劃，但存量重啟及新增對(duì)沖檢修損失量，整體來(lái)看供應(yīng)仍相對(duì)充裕，內(nèi)地弱勢(shì)難改。港口華東華南總庫(kù)存處于季節(jié)性絕對(duì)低位區(qū)間，沿?；罘€(wěn)中偏強(qiáng)，進(jìn)口增量預(yù)計(jì)11下-12月兌現(xiàn)，港口短期累庫(kù)高度有限。當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈均處于虧損區(qū)間，供需驅(qū)動(dòng)力度較弱，MA或繼續(xù)下探測(cè)試成本支撐位。

三、基本面綜述

國(guó)內(nèi)供應(yīng)端來(lái)看，全國(guó)甲醇開(kāi)工負(fù)荷小幅下降。截至11月3日，國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開(kāi)工負(fù)荷率為67.67%，周環(huán)比下降3.38個(gè)百分點(diǎn)；西北地區(qū)的開(kāi)工負(fù)荷為78.74%，周環(huán)比下跌4.15個(gè)百分點(diǎn)；國(guó)內(nèi)非一體化甲醇平均開(kāi)工負(fù)荷為59.04%，周環(huán)比下跌4.07個(gè)百分點(diǎn)。

內(nèi)地庫(kù)存方面，截至11月9日，生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存在51.27萬(wàn)噸，環(huán)比上周49.47萬(wàn)噸累庫(kù)1.8萬(wàn)噸，增幅3.63%，企業(yè)待發(fā)訂單量26.34萬(wàn)噸，環(huán)比減少2.38萬(wàn)噸。

港口庫(kù)存方面，華東華南沿海地區(qū)甲醇庫(kù)存為55.29萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.59噸，漲幅在1.08%，可流通貨源預(yù)估在15.7萬(wàn)噸。江蘇庫(kù)存在35.1萬(wàn)噸，周環(huán)比上漲2.6萬(wàn)噸，漲幅在8%，可流通貨源在8.9萬(wàn)噸，進(jìn)口船貨到港卸貨入庫(kù)，江蘇庫(kù)存延續(xù)上漲。浙江庫(kù)存9.7萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.1萬(wàn)噸，可流通庫(kù)存0.5萬(wàn)噸。廣東6.2萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.6萬(wàn)噸，福建庫(kù)存2.29萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.01萬(wàn)噸，可流通貨源1.2萬(wàn)噸。

需求方面，國(guó)內(nèi)煤(甲醇)制烯烴裝置平均開(kāi)工負(fù)荷在74.46%，外采MTO裝置的平均負(fù)荷為62.08%，較上周上漲1.14個(gè)百分點(diǎn)。

（文章來(lái)源：建信期貨）

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