導(dǎo)讀

(資料圖片僅供參考)

近期，來(lái)源于印尼鎳產(chǎn)業(yè)鏈的消息較為密集，且聚焦在鎳資源的供應(yīng)上，再度引發(fā)鎳市劇烈波動(dòng)。印尼的產(chǎn)業(yè)政策一大特點(diǎn)是變動(dòng)頻繁，且政策容易出現(xiàn)反復(fù)，在印尼鎳資源供應(yīng)的占比持續(xù)提升的當(dāng)下，市場(chǎng)對(duì)其政策的一舉一動(dòng)極為敏感。近兩周，倫鎳價(jià)格的波動(dòng)幅度近8000美元/噸，相較于當(dāng)前2.6萬(wàn)美元/噸的價(jià)格來(lái)說(shuō)，不可謂不劇烈。

正文

印尼鎳產(chǎn)品出口稅政策

印尼鎳產(chǎn)品出口稅政策自去年起就已開(kāi)始討論，今年也有多位印尼官員發(fā)言表態(tài)對(duì)此政策的支持，這類(lèi)似于2019年印尼出臺(tái)鎳礦出口禁令前夕多位官員的表態(tài)歷程。近期，SMM消息顯示印尼投資礦業(yè)部召開(kāi)線上討論會(huì)，就鎳鐵及鎳生鐵出口征稅事宜進(jìn)行探討，且傳言該政策將于明年1月起實(shí)施。從實(shí)施細(xì)則來(lái)看，鎳鐵與鎳生鐵出口稅率將取決于煤炭指數(shù)(HBA)與LME鎳價(jià)，且總體高于此前市場(chǎng)預(yù)期的3%左右的稅率。

從當(dāng)前政策的討論進(jìn)度來(lái)看，該政策落地的概率正在加大，并且政策的方向上主要涉及的是火法鎳產(chǎn)品，暫未涉及濕法中間品等新能源方向的鎳產(chǎn)品，表明印尼政府支持終端發(fā)展，支持新能源發(fā)展的態(tài)度。

從政策影響上，若該政策落地，短期將使得中國(guó)采購(gòu)印尼鎳鐵成本上升，支撐鎳價(jià)，同時(shí)降低印尼鎳鐵的競(jìng)爭(zhēng)力，或使得國(guó)內(nèi)加大菲律賓鎳礦采購(gòu)，長(zhǎng)期將使得更多下游產(chǎn)能向印尼轉(zhuǎn)移，加強(qiáng)印尼不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈的競(jìng)爭(zhēng)力。

印尼擬暫停REKF冶煉新項(xiàng)目

印尼媒體近期報(bào)道，海事和投資協(xié)調(diào)部正在制定一項(xiàng)政策，將停止或暫停對(duì)回轉(zhuǎn)窯電爐(RKEF)火法冶金廠建設(shè)的新投資，目的是限制高品位的鎳礦資源消耗，背后仍然是指向下游高附加值產(chǎn)品。

從目前的報(bào)道來(lái)看，印尼官員暫停RKEF項(xiàng)目建設(shè)與暫停RKEF新投資的說(shuō)法皆存。但整體來(lái)看，目前已有的規(guī)劃項(xiàng)目會(huì)被暫停的概率較低，鎳鐵項(xiàng)目將在2023年繼續(xù)陸續(xù)建成投產(chǎn)。近兩年來(lái)，印尼鎳鐵產(chǎn)線陸續(xù)投產(chǎn)，鎳鐵產(chǎn)量大幅提升，全球鎳供應(yīng)增量基本來(lái)源于印尼。若印尼暫停RKEF的新投資，則勢(shì)必對(duì)未來(lái)不銹鋼的原料消費(fèi)造成一定限制。不過(guò)，這一政策也僅是針對(duì)RKEF項(xiàng)目，對(duì)于將當(dāng)?shù)劓嚨V制成電池用鎳仍是呈鼓勵(lì)態(tài)度，而鎳消費(fèi)的增長(zhǎng)主要來(lái)源仍然是電池端。

WTO判決印尼鎳出口禁令違反規(guī)定

世界貿(mào)易組織最終判定印尼的鎳出口禁令違反了WTO的規(guī)定，印尼能源和礦產(chǎn)資源部長(zhǎng)認(rèn)為仍有機(jī)會(huì)上訴。

早在今年9月，印尼總統(tǒng)佐科維多多就曾表示，即使在WTO判決中上訴，也不會(huì)改變現(xiàn)有的鎳礦出口禁令。而此次最終的判決將使得雙方的矛盾更為激烈，后續(xù)的發(fā)展路徑并不清晰，但若矛盾激化導(dǎo)致WTO采取更多措施，或?qū)︽嚬?yīng)帶來(lái)更多擾動(dòng)。

從曾經(jīng)我國(guó)的稀土案來(lái)看，在中國(guó)在裁決中敗訴的情況下，中國(guó)恢復(fù)了稀土的出口，但通過(guò)規(guī)范國(guó)內(nèi)開(kāi)采的方式，加強(qiáng)了國(guó)內(nèi)的資源保護(hù)。因此，本次印尼被判敗訴或帶來(lái)印尼重啟鎳礦出口的契機(jī)，但其不確定性仍然較強(qiáng)。

總體來(lái)看，近期來(lái)源于印尼的鎳產(chǎn)業(yè)鏈消息頻繁，且政策之間可能互相影響，例如印尼若重啟鎳礦出口，則鎳鐵產(chǎn)品出口政策也可能受到影響。從供需的角度，目前的消息對(duì)鎳短期供應(yīng)暫不會(huì)產(chǎn)生影響，但影響遠(yuǎn)期供應(yīng)的預(yù)期，從而帶來(lái)價(jià)格的波動(dòng)。因此，鎳市風(fēng)險(xiǎn)依然存在，當(dāng)前參與仍需注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

（文章來(lái)源：中信建投期貨）

關(guān)鍵詞： 中信建投期貨