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此前因印度延續(xù)出口限制政策推動原糖價格上漲，但隨后印度方面表示將會增加出口配額，近期原糖從高位回落。從中期來看，新榨季全球延續(xù)增產(chǎn)，其中印度糖產(chǎn)量預計增加2%至3650萬噸，創(chuàng)歷史新高，并且預計未來還會有第二批300萬噸以上的出口配額公布，印度最終出口量將達到900萬噸以上。并且當前巴西甘蔗制糖比例處于歷史高位，若明年4月份以后巴西甘蔗單產(chǎn)恢復正常，則食糖增產(chǎn)的可能性大，國際糖市前景并不樂觀。國內(nèi)方面，周一鄭糖延續(xù)下跌，因原糖從高位下跌，并且國內(nèi)庫存高企，新糖陸續(xù)上市，報價接近陳糖價格，打壓現(xiàn)貨市場。從中期來看，目前國內(nèi)進口利潤雖然嚴重倒掛，但是進口量仍處于歷史高位，并且預計新榨季國內(nèi)產(chǎn)量小幅增加，高庫存壓力無法釋放。往下看，因人民幣匯率貶值，當前配額外進口利潤嚴重倒掛，糖價向下的空間亦不大，預期中期維持區(qū)間震蕩，但震蕩重心較前期下移。

（文章來源：華泰期貨）

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