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豆粕期貨漲幅擴(kuò)大逾3%，年初至今漲幅已超38%，逼近歷史高點(diǎn)4495元/噸。截止收盤，豆粕主力合約漲3.46%，報(bào)4428元/噸。

值得一提的是，隔夜美豆粕6連陽創(chuàng)反彈新高，豆粕主力今日盤面也呈加速上漲態(tài)勢(shì)，自今年三月下旬以來首次站上4400元整數(shù)關(guān)口。

光大期貨分析稱，隔夜市場(chǎng)外盤美豆上漲，南美天氣成為近期熱點(diǎn)，若繼續(xù)惡化，將下調(diào)明年大豆供給。國(guó)內(nèi)11月大豆進(jìn)口不及預(yù)期，多頭情緒升溫，疊加現(xiàn)貨價(jià)格較高，導(dǎo)致期貨回調(diào)空間有限，短期豆粕偏強(qiáng)震蕩。周三美豆收高，市場(chǎng)期待中國(guó)經(jīng)濟(jì)回暖需求改善，進(jìn)而帶動(dòng)美豆出口。南美市場(chǎng)，阿根廷持續(xù)干旱，市場(chǎng)下調(diào)新年度大豆播種面積。國(guó)內(nèi)方面，12月7日中國(guó)海關(guān)公布數(shù)據(jù)，11月中國(guó)大豆進(jìn)口量為735萬噸，比10月414萬噸提高77.5%，同比去年同期857萬噸降低14%。實(shí)際進(jìn)口數(shù)據(jù)顯著低于市場(chǎng)預(yù)期，豆粕價(jià)格短期再獲支撐。當(dāng)前大豆陸續(xù)到港，油廠利潤(rùn)有所恢復(fù)，顯著提升壓榨率，未來豆粕供給預(yù)期上升，庫存累積尚需時(shí)日。

從中長(zhǎng)期角度來看，美豆的進(jìn)口成本仍然決定著國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格的重心及方向。建信期貨豆粕分析師洪辰亮介紹，去年由于南美大幅的減產(chǎn)，CBOT大豆主力合約曾站上1700美分/蒲式耳的高位，當(dāng)時(shí)的全球大豆庫存消費(fèi)比約16.4%，同時(shí)也有部分通脹升水在其中。而就目前USDA月度報(bào)告給出的數(shù)據(jù)來看，全球大豆庫存消費(fèi)比約18.6%。在全球需求不變的情況下，想要達(dá)到去年的庫存消費(fèi)比，則南美產(chǎn)量需要減少1200萬噸以上，這并非難以想象。當(dāng)然，如果考慮高價(jià)對(duì)需求端的削弱及美聯(lián)儲(chǔ)加息的影響，減產(chǎn)幅度需要更大才能重新沖擊1600—1700美分/蒲式耳，這也是2023年一季度影響盤面的最大因素之一。

數(shù)據(jù)方面，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，今年前3月豆粕(粗蛋白含量≥43%)價(jià)格明顯上漲，3月末突破5000元/噸，其后價(jià)格有所下降。自8月上旬開始，豆粕價(jià)格再次上揚(yáng)，從8月上旬的4224.9元/噸，上漲到11月上旬的5561元/噸。11月中旬開始，豆粕價(jià)格沖高回落。

據(jù)21財(cái)經(jīng)，上海鋼聯(lián)農(nóng)產(chǎn)品事業(yè)部豆粕分析師王丹表示，回顧今年的豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格，年后受油廠大豆到港不足的影響，豆粕價(jià)格因勢(shì)高漲。11月中旬開始，沿海區(qū)域豆粕現(xiàn)貨價(jià)格明顯下跌，11月22日至今，沿海主流區(qū)域的豆粕價(jià)格延續(xù)下跌趨勢(shì)，以震蕩下調(diào)為主。

王丹指出，近期大豆供應(yīng)會(huì)不斷增加，油廠開機(jī)率大幅回升，豆粕供給有所增加，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格或?qū)⑿》抡{(diào)，但空間不大?！半p節(jié)”備貨也將開始，國(guó)內(nèi)豆粕消費(fèi)預(yù)計(jì)保持堅(jiān)挺，現(xiàn)貨和期貨或?qū)⒅饾u靠攏。

（文章來源：東方財(cái)富研究中心）

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