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在供給壓制的狀態(tài)下，需求端并沒能夠超越預(yù)期。近一周屠宰開工率位于相對高位，但數(shù)量增加對應(yīng)的是價(jià)格下行以及大肥價(jià)格的相對回落，讓利才能促銷。毛豬價(jià)格調(diào)整幅度總體來說大于白條，也就導(dǎo)致終端需求的傳導(dǎo)并不順暢?？傮w來說超跌一定會到來。

原本年底應(yīng)該是緊平衡疊加季節(jié)性消費(fèi)驅(qū)動的市場旺季，在前期過度壓欄的扭轉(zhuǎn)下，疊加疫情政策調(diào)整下的消費(fèi)環(huán)境，市場的下行有基本面、情緒面等因素，從價(jià)格水平來看，基本面完成兌現(xiàn)，而情緒面仍在繼續(xù)主導(dǎo)。

距離春節(jié)還有不到40天時(shí)間，目前待出欄生豬明顯出現(xiàn)一定程度踩踏，下行過程中的抗價(jià)和恐慌并存。而生豬要在年前實(shí)現(xiàn)自我救贖，就要有集體破釜沉舟的勇氣，較大概率上看，分散市場中的個體決策很難兌現(xiàn)為群體的最優(yōu)解：

A.能否在未來20天實(shí)現(xiàn)出欄進(jìn)一步提升，決定了年前能否有反彈的機(jī)會；

B.能否在年前將應(yīng)出欄生豬應(yīng)出盡出，決定了年后市場的壓力。

關(guān)注體重、宰量，體重的快速下行是供給側(cè)反轉(zhuǎn)的最重要指標(biāo)。

單邊：總的來看，短期市場情緒仍偏悲觀，價(jià)格已經(jīng)跌至養(yǎng)殖成本區(qū)間，短期看下方空間仍舊有限。

價(jià)格的回落限制產(chǎn)能的恢復(fù)，超遠(yuǎn)月仍有望獲得成本支撐，03、05合約開始擔(dān)憂肥豬后移的壓力。03,05,07合約偏弱，09,11合約偏強(qiáng)的反套局面預(yù)計(jì)維持，當(dāng)下月間價(jià)差排布過于扁平化，或逐步走出深度正向結(jié)構(gòu)。

（文章來源：中信建投期貨）

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