在即將結(jié)束的2022年，股票市場(chǎng)的下滑使得權(quán)益類資產(chǎn)表現(xiàn)疲軟，私募基金管理人在今年也不斷承受著收益上的壓力考驗(yàn)。2022年最后一周，A股市場(chǎng)繼續(xù)振蕩休整，但宏觀政策方向積極明確和疫情防控優(yōu)化等都是刺激市場(chǎng)回暖的因素。期貨日?qǐng)?bào)記者通過(guò)采訪了解到，私募機(jī)構(gòu)對(duì)于明年投資市場(chǎng)普遍抱有積極態(tài)度，并在策略規(guī)劃上形成了多元化發(fā)展共識(shí)。

(資料圖)

行情復(fù)蘇啟動(dòng)，權(quán)益類和商品類策略均有機(jī)會(huì)

對(duì)于股票市場(chǎng)，思勰投資總經(jīng)理吳家麒認(rèn)為，從政策支持上，明年大的基調(diào)已基本確立，財(cái)政政策“加力提效”、貨幣政策“精準(zhǔn)有力”，是近年來(lái)最積極的一次宏觀政策表述。從經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)上，企業(yè)盈利大概率在2023年二季度觸底上行，中長(zhǎng)貸也已進(jìn)入新的上行周期。“諸多積極因素表明我們正站在復(fù)蘇行情的起點(diǎn)上。因此我們看好權(quán)益市場(chǎng)，進(jìn)而推薦指數(shù)增強(qiáng)策略等多頭類的投資機(jī)會(huì)?！彼f(shuō)。

從近期股票市場(chǎng)的情況來(lái)看，黑翼資產(chǎn)首席策略分析師王俊稱，鑒于A股市場(chǎng)仍處于底部區(qū)域，目前仍然是本輪經(jīng)濟(jì)上行周期的起步階段，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇起步階段的權(quán)益類市場(chǎng)表現(xiàn)值得期待?；贏股處于底部的判斷，他認(rèn)為，隨著國(guó)家防疫政策的轉(zhuǎn)向和穩(wěn)增長(zhǎng)政策的持續(xù)發(fā)力，市場(chǎng)信心逐漸修復(fù)，成交也將開(kāi)始修復(fù)，后市有望振蕩企穩(wěn)反彈。

在策略上，他也認(rèn)為，在當(dāng)下市場(chǎng)低位布局量化指數(shù)增強(qiáng)類等量化策略，有望迎來(lái)市場(chǎng)貝塔修復(fù)與超額阿爾法的共振。即一方面策略能跟蹤指數(shù)，獲取市場(chǎng)反彈的貝塔收益，另一方面可疊加優(yōu)秀量化管理人創(chuàng)造的超額阿爾法收益，表現(xiàn)出較強(qiáng)的進(jìn)攻性。

而對(duì)于期貨市場(chǎng)，王俊認(rèn)為，鑒于俄烏沖突最終如何演繹，美國(guó)加息節(jié)奏的邊際變化以及國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策帶來(lái)的預(yù)期效果及反彈力度依然存在不確定性，面對(duì)如此錯(cuò)綜復(fù)雜的國(guó)內(nèi)外政治、經(jīng)濟(jì)局勢(shì)，大宗商品市場(chǎng)表現(xiàn)將更為分化和復(fù)雜，整體上操作難度很大。

“廣大投資者也可以通過(guò)多品種、多策略、雙邊獲利的量化CTA策略參與商品市場(chǎng)，并將其與股、債等其他資產(chǎn)低相關(guān)性的資產(chǎn)進(jìn)行配置?！蓖蹩〗忉?，CTA策略有三大配置價(jià)值：一是有危機(jī)Alpha屬性；二是拉長(zhǎng)周期，以年為單位來(lái)看屬于絕對(duì)收益的產(chǎn)品；三是與其他資產(chǎn)的低相關(guān)性。同時(shí)本輪CTA策略調(diào)整時(shí)間充分，隨著國(guó)內(nèi)外宏觀政策日趨明朗，低波動(dòng)區(qū)間有望醞釀一輪新的行情，值得重點(diǎn)關(guān)注。

特別是量化CTA策略方面，吳家麒表示，目前處于比較好的配置時(shí)點(diǎn)。長(zhǎng)期來(lái)看，CTA市場(chǎng)整體負(fù)和博弈，量化CTA相比量化權(quán)益來(lái)說(shuō)，更加“寬進(jìn)嚴(yán)出”，同時(shí)也更考驗(yàn)管理人的綜合實(shí)力?！岸唐趤?lái)看，在2022年上半年一波較大行情之后，量化CTA策略經(jīng)歷了近半年左右的振蕩調(diào)整，頭部機(jī)構(gòu)已近歷史最大回撤，所以新一輪的行情正在醞釀中?！彼f(shuō)。

上海期報(bào)投資管理有限公司總經(jīng)理吳昊也同樣認(rèn)為，明年市場(chǎng)無(wú)論商品端還是權(quán)益端，可能最壞的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去。但他也表示，這并不代表投資端2023年就會(huì)立刻轉(zhuǎn)化為牛市思維。明年大類資產(chǎn)收益率的情況，可能需要更多地關(guān)注第一波群體免疫后的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)情況，以及后續(xù)的財(cái)政政策發(fā)力情況。具體在衍生品相關(guān)方面，可以多考慮品種間的強(qiáng)弱交易。

打造多元化策略，滿足投資者多樣化需求

在對(duì)2023年投資市場(chǎng)抱有積極看法的情況下，私募機(jī)構(gòu)對(duì)于明年的投資布局也有了較為明確的規(guī)劃，尤其是在策略發(fā)展的多元化上形成共識(shí)。

將投資視角拉長(zhǎng)，王俊表示，黑翼資產(chǎn)認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好趨勢(shì)不變，A股的機(jī)會(huì)仍將大于風(fēng)險(xiǎn)。“作為量化私募管理人，不管是短期還是長(zhǎng)期，我們都堅(jiān)定看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)的未來(lái)發(fā)展前景。”他說(shuō)，所以在投資方向上仍將繼續(xù)增加對(duì)A股市場(chǎng)的長(zhǎng)期權(quán)益性投資。

持續(xù)不斷戰(zhàn)勝市場(chǎng)，獲取持續(xù)穩(wěn)健的超額收益是每家私募基金管理人長(zhǎng)期追求的目標(biāo)。立足長(zhǎng)遠(yuǎn)，要做到持續(xù)穩(wěn)定性，王俊認(rèn)為，核心在于打造多元化、穩(wěn)健的策略，保證超額收益來(lái)源多元化。所以在投資策略上，黑翼資產(chǎn)將繼續(xù)深耕容量更大、持續(xù)性和穩(wěn)定性更強(qiáng)的中頻多元化策略，對(duì)基本面、機(jī)器學(xué)習(xí)、人工量?jī)r(jià)三大類因子持續(xù)迭代，進(jìn)一步提升策略的有效性和市場(chǎng)適應(yīng)性。同時(shí)，重點(diǎn)關(guān)注各類策略之間的相關(guān)性，與同行保持較低的超額相關(guān)性，增強(qiáng)策略在不同市場(chǎng)環(huán)境下的超額穩(wěn)健性。

2022年，在百億量化私募中，黑翼資產(chǎn)的指數(shù)增強(qiáng)、量化選股、股票市場(chǎng)中性、量化CTA產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)均居行業(yè)前列?！盎诙嗄甑姆e累，新的一年，在業(yè)務(wù)布局上，我們?nèi)詫⒐善倍囝^類作為重點(diǎn)發(fā)行產(chǎn)品，包括中證500指增、中證1000指增以及量化選股產(chǎn)品。與此同時(shí)，我們將最大程度平衡收益和風(fēng)險(xiǎn)，一方面持續(xù)迭代策略保持進(jìn)攻性，為投資人爭(zhēng)取更好的收益；另一方面將嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)，保持策略和收益的穩(wěn)健性，提升客戶的投資體驗(yàn)?！蓖蹩≌f(shuō)。

同樣作為百億量化私募，吳家麒表示，思勰投資明年的發(fā)展規(guī)劃還是踏踏實(shí)實(shí)做好每一步，特別是策略能力的持續(xù)迭代?！拔覀儗⒃谌肆?、物力上持續(xù)不斷投入，增強(qiáng)純粹的阿爾法能力和策略邊界，進(jìn)一步發(fā)展多頻段、多策略的產(chǎn)品線布局，更加全面地滿足投資者多樣化的資產(chǎn)配置需求。”他說(shuō)。

2022年是期報(bào)投資參與自主管理業(yè)務(wù)的元年，取得了相當(dāng)不錯(cuò)的收益。作為前期以FOF投資為主的公司，吳昊表示，按公司發(fā)展規(guī)劃，2023年除原有的FOF產(chǎn)品繼續(xù)運(yùn)作外，公司將開(kāi)拓自主管理業(yè)務(wù)，正式發(fā)行自主管理的基金產(chǎn)品。同時(shí)，目前在同步研究的量化策略預(yù)計(jì)將在2023年三四季度應(yīng)用到實(shí)盤，作為主策略的輔助策略。

（文章來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)）

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