摘要

1月3日下午，發(fā)改委與電力企業(yè)開會討論了澳大利亞煤炭進口禁令解除的相關事宜。據(jù)了解，會議提出大唐、華能、國能和寶武這四家公司可以點對點進口澳煤，其他公司還不能進口。這無疑印證了市場上一直對2023年澳煤進口的樂觀預期。受此消息的沖擊，JM2305合約盤中一度增倉跌至3%，隨后稍微有所反彈。

【資料圖】

市場早已存在澳煤進口恢復的預期，若中國徹底放開澳煤進口禁令將對煤炭市場產(chǎn)生怎樣的影響？ 本文將對此進行淺析。

一

對供給無疑是一個利好消息

在2020年之前中國未叫停澳煤進口時，2019年中國進口澳煤7695.8萬噸，占比總進口量的25.7%；2020年進口澳煤7808.3萬噸，占比總進口量的25.7%。不僅如此，作為中國最重要的煉焦煤進口國，澳大利亞每年基本會向中國出口煉焦煤3000-4000萬噸，基本占據(jù)其向中國總出口量的一半。因此，毫無疑問如果澳煤的回歸會再次激活我國的煤炭市場并緩解整體的供給壓力，這對煉焦煤資源緊張的我國來說無疑是一個利好消息。

二

緩解煤炭熱值結構性問題

在2022年5月動力煤的定價機制正式確立了“電煤計劃價/非電煤市場價”的雙軌制后，我國的動力煤市場的供給一直存在高卡煤資源緊張/市場煤資源緊張的困境。在澳煤禁令后，印度尼西亞成為了中國最大的煤炭進口國，流入的煤也主要以中低卡熱值的煤為主，這導致中國的進口煤實際上包括了大量的中低卡煤，這也進一步加劇了我國國內(nèi)流通動力煤的結構性不均衡問題。而澳大利亞煤炭資源以高熱值動力煤以及低硫低灰分的主焦煤為主，煤炭品質(zhì)較好，因此，筆者認為，澳煤的再次流入會對此問題起到一定程度的改善作用，即會對我國的電煤/非電煤市場的品質(zhì)結構起到一定程度的優(yōu)化作用。

三

高性價比的澳煤

通過圖1可以看到，不論是動力煤品種還是煉焦煤品種，澳大利亞煤相對于我國的煤價目前也是具有相當程度的吸引力的。從去年下半年開始海外煤價受到天然氣庫存高企、價格下降的帶動也進入了下行通道之中，我國進口市場倒掛不再并從寒冬進入了春天。截至2023年1月3日，澳大利亞Q5500動力煤FOB的價格折算成人民幣約為860元/噸，相比國內(nèi)市場煤價的1200元/噸相差將近400元/噸，這樣價格的澳煤若進入中國市場無疑是具有相當程度的競爭力的。而如果未來一段時間歐美國家需求走弱且再次回到擺脫煤炭的能源結構之中，海外煤價會繼續(xù)下行，這對我國的煤價同樣有下行的壓力。

綜上所述，澳大利亞煤的進口對我國的煤炭市場來說無疑是一個令人振奮的消息，對于價格來說或有下行的壓力，具體的情況還需要時間驗證并很大程度上取決于國內(nèi)外需求的走勢。

圖1:中澳動力煤價格

數(shù)據(jù)來源：MySteel， 中糧期貨研究院

（文章來源：中糧期貨）

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