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螺紋鋼去年11月以來(lái)的上漲行情還在延續(xù)，站在當(dāng)下角度來(lái)看，淡季講預(yù)期，成本端的支撐也依然有效，同時(shí)今年相對(duì)偏高的冬儲(chǔ)價(jià)格使得貿(mào)易商冬儲(chǔ)量較少，也有利于節(jié)后價(jià)格反彈。

近期焦炭?jī)r(jià)格出現(xiàn)一定幅度回落，主流鋼廠已經(jīng)對(duì)焦炭?jī)r(jià)格提降2輪200元/噸，對(duì)應(yīng)鋼材生產(chǎn)成本下降100元左右。春節(jié)前來(lái)看第三輪提降仍有可能開(kāi)啟，但預(yù)計(jì)也會(huì)是春節(jié)前最后一輪提降，主要理由是鋼廠焦炭庫(kù)存依然很低，且焦煤由于春節(jié)前放假影響，供應(yīng)較低，也很難繼續(xù)降價(jià)，進(jìn)而會(huì)支撐焦炭?jī)r(jià)格。鐵礦石供需基本面依然保持比較好的格局，從供應(yīng)端來(lái)看，2022年年末沖量結(jié)束后，主流礦山發(fā)運(yùn)環(huán)比都會(huì)有所回落，且一季度還會(huì)受到降雨、高溫和颶風(fēng)天氣的影響，因此總的來(lái)說(shuō)發(fā)運(yùn)會(huì)偏低。

需求端，日均生鐵產(chǎn)量同比保持15萬(wàn)噸以上的增量，鐵礦需求好，鐵礦的供需也處在比較好的階段，價(jià)格也會(huì)有很強(qiáng)支撐，港口鐵礦庫(kù)存同比保持2000萬(wàn)噸以上的減量。如果按照焦炭現(xiàn)貨提降3輪300元/噸，疊加鐵礦價(jià)格800元/噸來(lái)測(cè)算，鋼材生產(chǎn)成本依然在3900元/噸以上，因此即使回落下方的空間也比較有限。

今年由于鋼廠庫(kù)存比較低，鋼廠公布的冬儲(chǔ)價(jià)格普遍偏高，價(jià)格均值在4000元/噸附近，福建和云南部分地區(qū)鋼廠的冬儲(chǔ)價(jià)格達(dá)到4200元/噸。較高的冬儲(chǔ)價(jià)格，疊加總體需求還比較弱，使得貿(mào)易商冬儲(chǔ)的意愿較低。從歷年的數(shù)據(jù)來(lái)看，冬儲(chǔ)意愿和春節(jié)后鋼價(jià)的相關(guān)性還是比較強(qiáng)的，一般冬儲(chǔ)意愿越低，節(jié)后價(jià)格上漲的可能性越大。且從近幾年春節(jié)后的價(jià)格來(lái)看，上漲的概率還是比較大的，因此春節(jié)后鋼價(jià)更容易上漲。

當(dāng)下雖然鋼材利潤(rùn)有所恢復(fù)，但依然處在鋼廠主動(dòng)減產(chǎn)的階段，螺紋鋼周度產(chǎn)量已經(jīng)下降到250萬(wàn)噸以下。按照農(nóng)歷數(shù)據(jù)，產(chǎn)量處在近5年最低位，從季節(jié)性來(lái)看，春節(jié)前產(chǎn)量環(huán)比還會(huì)回落。

從成本和供需的角度來(lái)看，春節(jié)前以及春節(jié)后的一到兩周內(nèi)，螺紋鋼價(jià)格依然很難出現(xiàn)明顯的下跌。且2023年，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的訴求比較強(qiáng)，政策相對(duì)寬松，疫情的擾動(dòng)在減弱，螺紋鋼的需求存韌性，振蕩偏強(qiáng)的格局預(yù)計(jì)短期還會(huì)維持。另外，還要關(guān)注累庫(kù)超預(yù)期。

（文章來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)）

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