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春節(jié)過后，大量逆回購面臨到期。Choice數(shù)據(jù)顯示，1月28日至2月3日期間逆回購到期總量達18300億元。其中單日到期量最大的為2月2日，到期量為4670億元。

面對巨額逆回購到期可能帶來的流動性壓力，市場人士表示，由于春節(jié)后流通現(xiàn)金將重新回流銀行體系，疊加央行呵護流動性的意圖明顯，預計資金面將會松緊得宜、穩(wěn)健中性。

對于節(jié)后的巨額資金回籠，一位交易員表示，春節(jié)前央行運用靈活的貨幣政策，通過提升逆回購操作規(guī)模的方式使得資金面平穩(wěn)跨節(jié)，這部分投放的流動性將在短期內集中到期并自然收回，對資金面的影響有限。

雖然逆回購到期量較大，1月29日資金面依舊維持寬松態(tài)勢，整體供給充裕，隔夜資金回購利率大幅下行。當日收盤，DR001加權平均利率下行28.24個基點報1.1421%，DR007加權平均利率下行3.36個基點報1.8343%，DR014加權平均利率下行1.36個基點報1.9368%。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，在節(jié)后效應的影響下，春節(jié)假期后市場流動性一般會變得寬松，市場利率明顯下滑。預計央行會通過調節(jié)公開市場操作力度，合理回收過剩流動性，防范流動性過度寬松潛在風險，推動市場利率逐步向政策利率收斂。

多位業(yè)內專家表示，目前經(jīng)濟正處復蘇期，央行將繼續(xù)保持流動性合理充裕，暢通貨幣政策傳導，助力寬信用，配合穩(wěn)增長政策落地見效?？傮w上看，資金面松緊得宜、穩(wěn)健中性的狀況不會發(fā)生轉變。

中信建投證券首席固收分析師曾羽認為，本周貨幣市場主要受央行潛在的資金回籠影響，政府債繳款可能也會帶來擾動，但考慮春節(jié)后流通現(xiàn)金重新回流銀行體系，且商業(yè)銀行為春節(jié)預留頭寸有望釋放，預計影響可控。

“預計本周央行將保持一定的公開市場操作力度，逐步回流節(jié)前投放流動性，以保證資金面平穩(wěn)和流動性合理充裕?！痹鹫f。

不過，從更長的觀察期限來看，民生證券首席固收分析師譚逸鳴表示，歷年的2月資金面波動并不小，但資金利率中樞仍較平穩(wěn)。

（文章來源：上海證券報）

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