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春節(jié)過(guò)后，大量逆回購(gòu)面臨到期。Choice數(shù)據(jù)顯示，1月28日至2月3日期間逆回購(gòu)到期總量達(dá)18300億元。其中單日到期量最大的為2月2日，到期量為4670億元。

面對(duì)巨額逆回購(gòu)到期可能帶來(lái)的流動(dòng)性壓力，市場(chǎng)人士表示，由于春節(jié)后流通現(xiàn)金將重新回流銀行體系，疊加央行呵護(hù)流動(dòng)性的意圖明顯，預(yù)計(jì)資金面將會(huì)松緊得宜、穩(wěn)健中性。

對(duì)于節(jié)后的巨額資金回籠，一位交易員表示，春節(jié)前央行運(yùn)用靈活的貨幣政策，通過(guò)提升逆回購(gòu)操作規(guī)模的方式使得資金面平穩(wěn)跨節(jié)，這部分投放的流動(dòng)性將在短期內(nèi)集中到期并自然收回，對(duì)資金面的影響有限。

雖然逆回購(gòu)到期量較大，1月29日資金面依舊維持寬松態(tài)勢(shì)，整體供給充裕，隔夜資金回購(gòu)利率大幅下行。當(dāng)日收盤，DR001加權(quán)平均利率下行28.24個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.1421%，DR007加權(quán)平均利率下行3.36個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.8343%，DR014加權(quán)平均利率下行1.36個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.9368%。

光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華表示，在節(jié)后效應(yīng)的影響下，春節(jié)假期后市場(chǎng)流動(dòng)性一般會(huì)變得寬松，市場(chǎng)利率明顯下滑。預(yù)計(jì)央行會(huì)通過(guò)調(diào)節(jié)公開市場(chǎng)操作力度，合理回收過(guò)剩流動(dòng)性，防范流動(dòng)性過(guò)度寬松潛在風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)市場(chǎng)利率逐步向政策利率收斂。

多位業(yè)內(nèi)專家表示，目前經(jīng)濟(jì)正處復(fù)蘇期，央行將繼續(xù)保持流動(dòng)性合理充裕，暢通貨幣政策傳導(dǎo)，助力寬信用，配合穩(wěn)增長(zhǎng)政策落地見(jiàn)效。總體上看，資金面松緊得宜、穩(wěn)健中性的狀況不會(huì)發(fā)生轉(zhuǎn)變。

中信建投證券首席固收分析師曾羽認(rèn)為，本周貨幣市場(chǎng)主要受央行潛在的資金回籠影響，政府債繳款可能也會(huì)帶來(lái)擾動(dòng)，但考慮春節(jié)后流通現(xiàn)金重新回流銀行體系，且商業(yè)銀行為春節(jié)預(yù)留頭寸有望釋放，預(yù)計(jì)影響可控。

“預(yù)計(jì)本周央行將保持一定的公開市場(chǎng)操作力度，逐步回流節(jié)前投放流動(dòng)性，以保證資金面平穩(wěn)和流動(dòng)性合理充裕?！痹鹫f(shuō)。

不過(guò)，從更長(zhǎng)的觀察期限來(lái)看，民生證券首席固收分析師譚逸鳴表示，歷年的2月資金面波動(dòng)并不小，但資金利率中樞仍較平穩(wěn)。

（文章來(lái)源：上海證券報(bào)）

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