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此前我們提到實(shí)際利率決定白銀趨勢性方向，工業(yè)屬性影響白銀相對黃金的強(qiáng)弱(金銀比)，而白銀供需關(guān)系決定金銀比的中樞位置。經(jīng)過對供需主要影響因素的分析，可以得出結(jié)論：2023年的邊際供需矛盾并不會十分突出，但庫存的歷史低位可能放大供需缺口的影響，從而支持金銀比中樞下降，即白銀相對表現(xiàn)優(yōu)于黃金。而實(shí)際利率方面，當(dāng)前美聯(lián)儲加息周期接近末端，此后貨幣政策轉(zhuǎn)寬松預(yù)期以及寬松周期內(nèi)實(shí)際利率都將出現(xiàn)趨勢性下行，確定白銀的中周期上漲趨勢。而貨幣政策轉(zhuǎn)寬松后，商品需求也將進(jìn)入上行周期，白銀工業(yè)屬性將推動金銀比下降，白銀上漲空間將大幅超過黃金。
（文章來源：五礦期貨）
關(guān)鍵詞： 實(shí)際利率
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