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今日菜油2305合約跌幅超4%，在三大油脂中跌幅最多，菜油率先跌破了底部，其他豆棕還未跌破，豆油偏強(qiáng)。

一方面，宏觀上美聯(lián)儲加息預(yù)期，原油下挫，國內(nèi)油脂跟隨回落。

另一方面，三大油脂中菜油供應(yīng)轉(zhuǎn)寬松確定性最大。美國農(nóng)業(yè)部多次上調(diào)全球菜系產(chǎn)量和出口，3月國內(nèi)菜籽到港95萬噸，而2月預(yù)估72萬噸，庫存逐步攀升。往年菜豆油價(jià)差在1000附近，菜油消費(fèi)就會好轉(zhuǎn)，但是近兩年疫情下收入下降，消費(fèi)降級，疊加此前菜豆價(jià)差高，居民消費(fèi)習(xí)慣已經(jīng)轉(zhuǎn)變，菜豆油的價(jià)差需要更低才會刺激菜油消費(fèi)。其次，今日6月-9月船期加拿大菜籽報(bào)價(jià)660美金，10-12月641-648美金，6月-9月船期菜籽對2309盤面榨利在30左右，處于盈利狀態(tài)，而且從報(bào)價(jià)看，遠(yuǎn)月價(jià)格更便宜，產(chǎn)地供應(yīng)相對充足，將會給國內(nèi)造成更為寬松的預(yù)期。目前菜油主力已經(jīng)跌破前期支撐位9700元/噸，指向9000元/噸，短期可能維持偏弱，關(guān)注進(jìn)口報(bào)價(jià)情況，中長期在全球棕櫚油進(jìn)入增產(chǎn)周期和大豆增產(chǎn)背景下，后兩者底部也可能跌破，菜豆油2309價(jià)差或許繼續(xù)縮小至500-600附近。

（文章來源：申銀萬國期貨）

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