在供強(qiáng)需弱的基本面影響下，一季度生豬價(jià)格呈現(xiàn)弱勢(shì)振蕩走勢(shì)，3月以來(lái)，生豬價(jià)格更是出現(xiàn)“二次磨底”的態(tài)勢(shì)，截至3月24日，豬價(jià)維持在15.06元/公斤，月內(nèi)跌幅在5%左右。隨著清明假期臨近，豬價(jià)在4月份會(huì)迎來(lái)階段性的轉(zhuǎn)折點(diǎn)嗎？

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“一季度以來(lái)，豬價(jià)整體呈先落后漲再小幅回落的區(qū)間振蕩走勢(shì)，主流波動(dòng)區(qū)間在14—16元/公斤。近年來(lái)豬價(jià)受周期的影響大起大落，季節(jié)性走勢(shì)變得不明顯，但整體呈現(xiàn)一季度和二季度前期偏弱、二季度后期走穩(wěn)、三季度沖高、四季度先漲后跌的走勢(shì)?！蔽宓V期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師王俊表示。

分階段來(lái)看，光大期貨研究所農(nóng)產(chǎn)品分析師孔海蘭介紹說(shuō)，2月中旬，受到短期供給偏緊影響，底部反彈后，豬價(jià)再度進(jìn)入振蕩格局中。3月初，二次育肥情緒有所降溫，疊加集團(tuán)養(yǎng)殖出欄，階段型供應(yīng)增加，豬價(jià)小幅回調(diào)?？缀Ｌm表示，從一季度豬價(jià)整體走勢(shì)來(lái)看，豬價(jià)處于筑底階段。

“值得注意的是，近年來(lái)，生豬價(jià)格除了受到出欄、屠宰需求的供需因素影響外，短期養(yǎng)殖戶出欄積極性以及二次育肥成為影響豬價(jià)變化的另外一個(gè)重要的變量。因此，近年豬價(jià)多次出現(xiàn)逆季節(jié)性規(guī)律的價(jià)格走勢(shì)。”孔海蘭說(shuō)。

具體回顧生豬市場(chǎng)一季度的行情走勢(shì)，混沌天成期貨研究院農(nóng)產(chǎn)品首席分析師朱良介紹說(shuō)，春節(jié)后社會(huì)生產(chǎn)和社會(huì)活動(dòng)恢復(fù)正常，豬肉消費(fèi)恢復(fù)，餐館開業(yè)復(fù)工，主動(dòng)備庫(kù)，在13.8—14元/公斤托住了生豬價(jià)格。之前市場(chǎng)的預(yù)期是節(jié)后生豬價(jià)格要跌到11—13元/公斤，需求的快速恢復(fù)使得豬價(jià)超出市場(chǎng)預(yù)期，這時(shí)上下游開始主動(dòng)增庫(kù)存，由于本輪行情是需求驅(qū)動(dòng)，所以主動(dòng)增庫(kù)存從下游開始，屠宰場(chǎng)減少鮮銷，增加凍品入庫(kù)，隨后傳導(dǎo)到上游，養(yǎng)殖端開始二育壓欄，此時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格上漲到16元/公斤。

“步入3月份之后，市場(chǎng)逐步發(fā)現(xiàn)終端需求不及預(yù)期，這不僅體現(xiàn)在豬肉需求上，也體現(xiàn)在棉花、蘋果、油脂等生活中的方方面面，市場(chǎng)從報(bào)復(fù)性消費(fèi)預(yù)期轉(zhuǎn)向正常復(fù)蘇，再轉(zhuǎn)向弱復(fù)蘇，市場(chǎng)的樂觀預(yù)期被殘酷的現(xiàn)實(shí)逐步修正?；诖?，上下游又開始主動(dòng)去庫(kù)存，屠宰場(chǎng)不做凍品了，二育也暫停了，甚至還要拋出來(lái)，于是現(xiàn)貨價(jià)格跌到了當(dāng)前的15元/公斤左右的水平?！敝炝挤治稣f(shuō)。

對(duì)于3月豬價(jià)的“二次探底”，王俊認(rèn)為，可以從供需和心態(tài)兩個(gè)方面來(lái)看?！爱?dāng)前基本面仍處供強(qiáng)需弱階段，供應(yīng)方面出欄和宰前體重偏高，代表背后的大豬供應(yīng)壓力仍大，加上基礎(chǔ)產(chǎn)能開始逐步回升，疊加前期部分二育大豬出欄，都為供應(yīng)增加了壓力。需求端，春節(jié)后至‘五一’前是淡季，盡管疫情放開后餐飲消費(fèi)有所恢復(fù)，但整體經(jīng)濟(jì)活力恢復(fù)仍需時(shí)日，除了前期二育和凍品入庫(kù)增加了額外消費(fèi)外，基礎(chǔ)消費(fèi)仍無(wú)法承接當(dāng)前供應(yīng)。當(dāng)前心態(tài)決定了二育和凍品入庫(kù)能否持續(xù)進(jìn)場(chǎng)支撐價(jià)格，在后期產(chǎn)能逐步增加，且去年二育群體嚴(yán)重受傷的背景下，整體謹(jǐn)慎的市場(chǎng)心態(tài)令二育和做凍品的群體畏高且不敢大量進(jìn)場(chǎng)，這些群體的猶豫，也導(dǎo)致2月份現(xiàn)貨沖高后重新回落。因此，就當(dāng)前來(lái)看，壓制豬價(jià)的主要還是供應(yīng)端?！彼f(shuō)。

在孔海蘭看來(lái)，目前生豬產(chǎn)能并未形成有效淘汰，短期供給仍對(duì)豬價(jià)施壓。此外，隨著豬價(jià)回調(diào)，屠宰企業(yè)屠宰利潤(rùn)有所好轉(zhuǎn)，屠宰量環(huán)比小幅增加。但終端需求并未發(fā)生實(shí)質(zhì)性改善，凍肉庫(kù)存增加。截至3月16日，卓創(chuàng)樣本點(diǎn)跟蹤中國(guó)豬肉凍品庫(kù)容率28.09%，環(huán)比前一周增加0.24個(gè)百分點(diǎn)，超過(guò)去年同期25.92%的凍品庫(kù)容，創(chuàng)歷史同期最高水平。

“二季度生豬價(jià)格取決于供應(yīng)增量和季節(jié)性需求增量哪個(gè)大。這很難判斷，也是我覺得生豬今年缺乏確定性的原因。但我認(rèn)為今年供給壓力大，因?yàn)槿ツ牮B(yǎng)殖利潤(rùn)高，僅次于非洲豬瘟?xí)r代，所以必然有較大的供給增量。但需要注意的是，當(dāng)前生豬價(jià)格偏低，大幅下跌空間有限?！敝炝急硎尽?/p>

值得一提的是，國(guó)家凍肉收儲(chǔ)有效地為市場(chǎng)提供了信心。自2月初國(guó)家公布凍肉收儲(chǔ)以來(lái)，豬價(jià)出現(xiàn)底部抬升。但由于基本面并未發(fā)生實(shí)質(zhì)性改善，短期基本面仍對(duì)豬價(jià)施壓，豬價(jià)在經(jīng)歷小幅反彈后，再次進(jìn)入振蕩格局中。

在王俊看來(lái)，短期豬價(jià)仍有壓力，但下方托底力量也很強(qiáng)，豬價(jià)處于振蕩磨底的過(guò)程中，且時(shí)間比前期預(yù)計(jì)的可能更長(zhǎng)。中期來(lái)看，隨著低價(jià)刺激消費(fèi)和凍肉入庫(kù)，以及政策收儲(chǔ)對(duì)預(yù)期和心態(tài)的影響，加上基于長(zhǎng)期虧損不可持續(xù)的低價(jià)去產(chǎn)能，豬價(jià)在二季度中后期逐步企穩(wěn)反彈是大概率事件，但時(shí)點(diǎn)仍有不確定性，需要視產(chǎn)能的去化情況和需求恢復(fù)程度來(lái)綜合判斷。

（文章來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)）

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