隨著年報披露接近尾聲，很多白馬股也逐漸揭開了自己的面紗，同時也陸續(xù)的開始一季報的公布，比如在之前風光無限的白酒行業(yè)，五糧液剛剛公布了不錯的一季報，開門紅之下，白酒的好增長是否會再現(xiàn)呢？

先看下業(yè)績情況：

4月28日晚間，五糧液發(fā)布了2022年年度報告和2023年的一季報。

(資料圖片)

報告顯示，2022年五糧液實現(xiàn)營業(yè)收入739.69億元，同比增長了11.72%；實現(xiàn)歸母凈利潤266.91億元，同比增長了14.17%。

2023年一季度，公司實現(xiàn)了總營收 311.39 億元，同比增長了13.03%，歸母凈利潤為 125.42 億元，同比增長了15.89%，業(yè)績符合預期。

單從年報而言，五糧液實現(xiàn)了之前制定的保持“兩位數(shù)增長”的目標，自2016年以來，已經(jīng)連續(xù)7年營收都實現(xiàn)兩位數(shù)增長，從大方面來講，五糧液的業(yè)績還是在穩(wěn)步增長的，同時一季報繼續(xù)實現(xiàn)了自己的穩(wěn)定。

對于白酒而言，一個顯著的指標就是毛利率，2022年，五糧液酒類產(chǎn)品的毛利率為81.88%，較2021年有所提升，說明品牌的價值提高，當然也可能體現(xiàn)為產(chǎn)品更傾斜于中高品種，而事實上，五糧液中低價位產(chǎn)品的產(chǎn)量和銷量都是下降的狀態(tài)，這一點不能單純的用好壞來評價，畢竟中低價可能也會拉低品牌價值。

雖然五糧液的業(yè)績很穩(wěn)定，但是它的增速并非最快的，貴州茅臺就不用說了，大拿看了一下，洋河股份、瀘州老窖以及山西汾酒，它們的營收與凈利增速都要高于五糧液，其中山西汾酒是最高的，為31.26%和52.36%，這也就不奇怪，在上一波白酒上漲的過程中，汾酒確實是相當亮眼，因為業(yè)績增速的確也很靚麗，說起來五糧液這個增速，在行業(yè)前五的白酒里，相對就要稍微遜色一點。

其實很多上市公司的業(yè)績，都是從日常中可以感受，比如白酒中，茅臺特定的醬香，讓其地位很難撼動，而五糧液所屬的濃香，選擇的相對就要多了起來，而汾酒所屬的清香型，這兩年也逐漸被更多人認同，再加上汾酒也同樣歷史悠久，所以品牌提升的很快。

再看下二級市場的表現(xiàn)，近期五糧液的走勢相對弱一點，這與整體大盤以及白酒板塊表現(xiàn)一般有關(guān)，就像五糧液它業(yè)績穩(wěn)定，所以更多的是跟隨板塊的走勢。

對于整個白酒板塊而言，大拿之前也分析過，過去白酒高增長的一個主要原因，就是不斷地提價，不過在最近幾年， 提價未必會被買賬，或者說有可能提不動了，過去白酒雖然賣不出去，也就是變成庫存，那么反而可能會因為年份的增長，更吸引人，在如今經(jīng)濟一般的情況下，為所謂增值的買單的意愿，自然會降低不少，這是白酒想像前幾年那樣高速增長，大拿覺得比較難的地方。

不過另一方面，白酒又是我們的特色品種，這個屬性的加持之下，優(yōu)質(zhì)的上市公司，對于外資的吸引力還是很大，所以還是要看業(yè)績，這也是穩(wěn)定的五糧液的優(yōu)勢。

最后還是那句老話：老鄉(xiāng)們，挺?。?/p>

以上內(nèi)容不構(gòu)成任何投資建議。股市有風險，入市需謹慎。

———財經(jīng)王大拿，更多投資思考與邏輯分析，歡迎關(guān)注！

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