從原油消費(fèi)旺季來(lái)看，成本端支撐開(kāi)始顯現(xiàn)。供應(yīng)端企業(yè)主動(dòng)降負(fù)，需求端消費(fèi)疲軟，供需雙弱難為塑料價(jià)格上行提供支撐，后市或呈現(xiàn)低位震蕩走勢(shì)。

(資料圖)

成本端存在支撐

4月初，OPEC+宣布在2022年10月減產(chǎn)200萬(wàn)桶/日的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步減產(chǎn)約116萬(wàn)桶/日，全球原油供應(yīng)處于緊平衡狀態(tài)。5月以來(lái)，受夏季出行高峰的影響，原油需求開(kāi)始回升，EIA商業(yè)原油庫(kù)存逐漸下降。在上述因素的作用下，原油價(jià)格在70美元/桶附近受到支撐。前期受庫(kù)存偏高的影響，原料價(jià)格處于偏低水平，而隨著天氣轉(zhuǎn)熱，發(fā)電需求明顯上升，原料價(jià)格也將處于易漲難跌的狀態(tài)。整體來(lái)看，塑料上游原油進(jìn)入消費(fèi)旺季，價(jià)格有望止跌反彈，對(duì)塑料價(jià)格形成一定支撐。

聚乙烯開(kāi)工下降

受價(jià)格持續(xù)下行的影響，塑料生產(chǎn)利潤(rùn)持續(xù)被壓縮。截至5月19日當(dāng)周，油制線性平均虧損100元/噸；煤制線性利潤(rùn)維持在800元/噸。由于油制線性利潤(rùn)被壓縮，企業(yè)開(kāi)始采取限產(chǎn)報(bào)價(jià)的策略來(lái)支撐價(jià)格。4—5月，國(guó)內(nèi)聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)出現(xiàn)較為密集的檢修，部分企業(yè)甚至檢修到7月中旬，這導(dǎo)致國(guó)內(nèi)聚乙烯開(kāi)工負(fù)荷下降。截至5月19日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)聚乙烯企業(yè)開(kāi)工負(fù)荷為81.15%，環(huán)比下降3.23個(gè)百分點(diǎn)。

在降低負(fù)荷的同時(shí)，聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)在積極去庫(kù)。截至5月17日，國(guó)內(nèi)聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫(kù)存量為50.95萬(wàn)噸，較上一周下降1.41萬(wàn)噸，環(huán)比下降2.69%，庫(kù)存維持跌勢(shì)。不過(guò)，需要注意的是，生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存下降主要是因?yàn)槠髽I(yè)主動(dòng)降價(jià)去庫(kù)，并不是由終端需求回暖刺激下游企業(yè)補(bǔ)庫(kù)造成的。因此，生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存下降很大程度上是為了轉(zhuǎn)移社會(huì)庫(kù)存，并沒(méi)有被終端市場(chǎng)所消化。

終端采購(gòu)力減弱

聚乙烯價(jià)格持續(xù)走弱與其下游需求疲軟密切相關(guān)，目前聚乙烯下游多數(shù)制品訂單明顯減少，主要原因仍是終端需求有限，采購(gòu)力度減弱。數(shù)據(jù)顯示，上周聚乙烯下游各行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷環(huán)比下降1.2個(gè)百分點(diǎn)。其中，農(nóng)膜開(kāi)工負(fù)荷環(huán)比下降0.49個(gè)百分點(diǎn)；管材開(kāi)工負(fù)荷環(huán)比下降0.5個(gè)百分點(diǎn)；中空開(kāi)工負(fù)荷環(huán)比下降0.29個(gè)百分點(diǎn)；注塑開(kāi)工負(fù)荷環(huán)比下降0.57個(gè)百分點(diǎn)；包裝膜開(kāi)工負(fù)荷環(huán)比下降2.4個(gè)百分點(diǎn)；拉絲環(huán)比持平。

農(nóng)膜需求方面，目前地膜需求已經(jīng)結(jié)束，而棚膜需求要到9月才能開(kāi)啟，所以農(nóng)膜需求開(kāi)始進(jìn)入季節(jié)性淡季。雖然包裝膜需求受季節(jié)性的影響較小，但近期訂單有所下降，膜廠拿貨不積極，對(duì)聚乙烯價(jià)格難以形成支撐。

圖為塑料現(xiàn)貨和期貨價(jià)格走勢(shì)（單位：元/噸）

綜上所述，成本端，原油價(jià)格受消費(fèi)旺季來(lái)臨的影響對(duì)塑料形成支撐；供應(yīng)端，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況不佳，開(kāi)始降低負(fù)荷，減少供應(yīng)；需求端，消費(fèi)整體處于疲軟狀態(tài)，難有起色。雖然在成本端的支撐下，塑料下行空間有限，但供需兩弱難以為價(jià)格提供上漲動(dòng)能，后市將處于低位震蕩走勢(shì)中，建議觀望為主。（作者單位：金石期貨）

（文章來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)）

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