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自2004年國內(nèi)首只ETF產(chǎn)品在上海證券交易所發(fā)行上市以來，中國ETF市場已走過十九個年頭。十九載乘風破浪，鑄就了中國ETF的蓬勃發(fā)展之路。其中，為進一步深化內(nèi)地與香港市場交易互聯(lián)互通機制，促進兩地資本市場共同發(fā)展，2022年ETF正式納入互聯(lián)互通，中國指數(shù)投資迎來發(fā)展新機遇。

5月24日，上海證券交易所聯(lián)合華泰柏瑞基金和南方東英，在香港舉辦 “十九年十九城”上交所ETF高峰論壇。聚焦兩地ETF市場互聯(lián)互通發(fā)展成果，交流投資策略、探討中國ETF市場發(fā)展新機遇。華泰柏瑞基金首席經(jīng)濟學家、研究部總監(jiān)莫倩，中金公司研究部董事總經(jīng)理、策略分析師劉剛，華泰柏瑞基金總經(jīng)理助理、指數(shù)投資部總監(jiān)柳軍，南方東英量化投資團隊總監(jiān)、基金經(jīng)理王毅，法國巴黎銀行董事總經(jīng)理呂成，中證指數(shù)ESG業(yè)務(wù)部總經(jīng)理趙永剛等業(yè)內(nèi)專家出席論壇，圍繞當前宏觀形勢回顧與展望、從信用周期看中美錯位與資產(chǎn)選擇、互聯(lián)互通下的投資機會等主題展開交流與討論。

華泰柏瑞基金首席經(jīng)濟學家、研究部總監(jiān)莫倩首先對當前國內(nèi)宏觀經(jīng)濟形式進行了回顧與展望，她表示，2023年一季度中國經(jīng)濟交出了一份超預(yù)期的“答卷”，最為亮眼的部分來自于地產(chǎn)和出口。其中，國內(nèi)房地產(chǎn)市場在銷售、資金、投資幾個方面都出現(xiàn)了觸底企穩(wěn)的跡象；另一方面，多個行業(yè)的出口數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯上升，這也意味著中國制造業(yè)這一國之重器、中國實體經(jīng)濟的支柱，在過去三年面對巨大考驗依然展現(xiàn)出了極強的韌性，在全球產(chǎn)業(yè)鏈中持續(xù)向上攀升。

2023年至今，A股市場的行情圍繞“數(shù)字經(jīng)濟”和“中特估”兩大主線展開，對此莫倩表示，自2016年以來，我們先后見證了藍籌風格、新能源科技風格的勝出，但在當前核心資產(chǎn)增速回落的背景之下，中國經(jīng)濟和中國市場的潮流已經(jīng)轉(zhuǎn)變、現(xiàn)在正在轉(zhuǎn)變、未來還會轉(zhuǎn)變。浪潮之中，有一些方向出現(xiàn)了積極的變化，如央企紅利、周期性行業(yè)以及中小市值成長類這樣一些公司，都是未來中國資本市場非常重要的投資方向。尤其是部分紅利型央國企，結(jié)合行業(yè)資本開支、現(xiàn)金流、營收增長及行業(yè)競爭格局穩(wěn)定性，有望步入估值重構(gòu)階段。

當前，中國增長和美國通脹成為全球資產(chǎn)定價的核心變量已成市場共識，但今年以來市場對中國增長強弱程度和美國通脹的回落速度仍存在分歧。對此，中金公司研究部董事總經(jīng)理、策略分析師劉剛在主題分享《從信用周期看中美錯位與資產(chǎn)選擇》中指出，信用周期是理解并分析中美周期錯位的關(guān)鍵因素。

整體上，中國增長和美國通脹自去年底以來的改善方向并未逆轉(zhuǎn)，只不過當前美國通脹的癥結(jié)在時間、中國增長的關(guān)鍵在程度，尤其是能夠找到有效的寬信用抓手，如地產(chǎn)修復(fù)力度。中國增長強弱和美國政策松緊這兩個變量的不同組合決定了四條路徑，對判斷未來趨勢和配置方向尤為關(guān)鍵。綜合而言，當前宏觀環(huán)境可能更多類似于2019年（中國增長溫和修復(fù)+美聯(lián)儲不進一步緊），在這一基準假設(shè)下，市場經(jīng)歷快速修復(fù)式反彈后，可能轉(zhuǎn)向震蕩。配置上更多側(cè)重“啞鈴型”結(jié)構(gòu)，操作上需要從“波動性”和“確定性”兩個維度尋找機會。

隨后，在主題為“互聯(lián)互通下的投資機會”的圓桌論壇中，華泰柏瑞基金總經(jīng)理助理、指數(shù)投資部總監(jiān)柳軍，南方東英量化投資團隊總監(jiān)、基金經(jīng)理王毅，法國巴黎銀行董事總經(jīng)理呂成，中證指數(shù)ESG業(yè)務(wù)部總經(jīng)理趙永剛進行了精彩分享與交流，深入探討了跨境產(chǎn)品互聯(lián)互通的更多可能性。未來，隨著互聯(lián)互通模式的進一步發(fā)展成熟，兩地資本市場將開展更多交流合作、積極探索全新產(chǎn)品和投資模式，為全球投資者提供多元化、特色化的投資選擇。

十九載揚帆破浪，策馬加鞭譜新章。在資產(chǎn)配置的新時代，伴隨著中國資本市場和投資者結(jié)構(gòu)的進一步完善，ETF產(chǎn)品憑借成本較低、交易便捷等優(yōu)勢，將幫助更多投資者參與分享中國資本市場不斷成長的時代紅利。華泰柏瑞基金作為國內(nèi)ETF投資管理的“先行者”，在指數(shù)產(chǎn)品大發(fā)展的時代浪潮中，未來將繼續(xù)秉持“指”做精品的運作理念，進行前瞻性、創(chuàng)新性的產(chǎn)品部署，打造更加豐富多元的ETF資產(chǎn)配置工具，致力于與廣大投資者共享指數(shù)投資的時代機遇。

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