繼2022年1月21日和8月29日兩次申請上市后途虎養(yǎng)車又于今年3月第三次沖

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繼2022年1月21日和8月29日兩次申請上市后，途虎養(yǎng)車又于今年3月第三次沖擊IPO。汽車上路要保養(yǎng)，企業(yè)上市也要“保養(yǎng)”，但是從途虎養(yǎng)車的數(shù)據(jù)來看，途虎養(yǎng)車仍然養(yǎng)不起自己。　　汽車后市場難盈利，途虎養(yǎng)車競爭力下滑　　灼識咨詢報告顯示，截至2022年12月31日，“途虎養(yǎng)車”應(yīng)用程序和線上界面注冊用戶達(dá)9550萬名，交易用戶達(dá)到1650萬，較2021年增長了12.0%；截止2022年12月，途虎養(yǎng)車平臺的月活用戶為900萬名。隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，汽車保有量增長和汽車車齡增加，途虎養(yǎng)車的客戶量增長也在預(yù)期之中，然而如何盈利卻成了大問題?！　≌泄蓵@示，2019至2022年，途虎養(yǎng)車實現(xiàn)營收70.4億元、87.53億元、117.24億元、115.47億元，虧損額分別為34.28億元、39.28億元、58.45億元、21.38億元。途虎養(yǎng)車不僅連續(xù)四年虧損，四年累計虧損153.39億元，2022年的營收還出現(xiàn)了一定的下滑?！　τ谕净B(yǎng)車而言，比較好的信號是其虧損幅度從2019年的48.7%收窄至2022年8.5%，毛利率從2019年的7.4%上升至2022年的19.7%。然而截至2022年末，途虎養(yǎng)車的凈負(fù)債已經(jīng)達(dá)到了190億元。途虎養(yǎng)車再不收縮虧損，能不能撐到自己上市都要打問號?！　∈聦嵣?，“增收不增利”并不是途虎養(yǎng)車所獨有的問題，阿里旗下的天貓養(yǎng)車也有類似的困境。據(jù)天貓養(yǎng)車背后的新康眾披露的數(shù)據(jù)顯示，新康眾2019年-2021年的營收分別為38.6億元、47.1億元和59.3億元，凈虧損額為4.2億元、4.7億元和6.6億元。天貓養(yǎng)車的營收上漲，但是虧損額也在上漲?！　∮蟹治稣J(rèn)為，頭部企業(yè)虧損并不是壞事，頭部企業(yè)首要考慮得是如何擴(kuò)大規(guī)模，再考慮如何盈利。但是途虎養(yǎng)車由于正謀求上市，為了收縮虧損和改善財報數(shù)據(jù)，不得不放緩了企業(yè)的擴(kuò)張速度?！　?022年的途虎養(yǎng)車不僅僅是營收下滑，其合作門店數(shù)目也從2021年末的31623家下降到2022年末的20870家，直營店數(shù)目也從2022年6月末的179家下降至2022年末的162家。其中，途虎養(yǎng)車的合作門店收入更是從2021年的12.41億元下跌至2022年的6.74億元，這也是途虎養(yǎng)車2022營收下降的主要因素?！　〉窍鳒p規(guī)模也意味著途虎養(yǎng)車的市場競爭力有所下滑。招股書顯示，2022年途虎養(yǎng)車的市占率為0.9%，較2021年下降了0.1個百分點。途虎養(yǎng)車現(xiàn)在如同舉著平衡木走路，一頭是擴(kuò)張規(guī)模，一頭是止損盈利，如何平衡這兩者的關(guān)系是途虎養(yǎng)車的難題?！　〖用四Ｊ绞且话选半p刃劍”　　盡管自營店和合作門店的數(shù)目有所減少，但是途虎養(yǎng)車的加盟工廠店依然保持增長。招股書顯示，途虎養(yǎng)車的加盟門店從2022年6月末的4114家增長至2022年末的4491家?！　⊥净B(yǎng)車的加盟門店之所增多自然是因為其能帶來可觀的利潤。相較于自營店，加盟門店不需要途虎養(yǎng)車負(fù)擔(dān)太多資產(chǎn)維護(hù)成本。從招股書來看，途虎養(yǎng)車的加盟店收入從2019奶奶的39.38億元增長至2022年的87.58億元，毛利率也從2018年的11.0%增長至2022年的22.4%。　　而途虎養(yǎng)車的自營門店僅從2018奶奶的5.03億元增長至5.63億元，不僅規(guī)模遠(yuǎn)遜于加盟店，四年有三年虧損，2022年途虎養(yǎng)車自營店的毛利率為-3.3%?？梢哉f加盟店就是途虎養(yǎng)車的“搖錢樹”。　　然而加盟店和途虎養(yǎng)車的經(jīng)營取向是不同的，途虎養(yǎng)車依靠低價甚至虧損的策略開拓市場可以接受連續(xù)幾年虧損，但是加盟店為了維持經(jīng)營更關(guān)注自身短期的利潤。這就形成了沖突：加盟門店為了獲利可能會損害顧客的利益，從而影響途虎養(yǎng)車在消費者中的口碑。　　2018年，途虎養(yǎng)車就因為“假機(jī)油”事件陷入了輿論風(fēng)波；2020年有消費者向媒體爆料稱途虎養(yǎng)車門店提供的電瓶來源不明，維權(quán)9個月都沒得到滿意的結(jié)果，途虎養(yǎng)車卻把問題都?xì)w咎于門店?！　≡诤谪埻对V上，截至6月7日，途虎養(yǎng)車已經(jīng)累計有1387條投訴，消費者不滿意的地方主要集中在客服態(tài)度惡劣、偷工減料等等。長此以往，途虎養(yǎng)車就難以獲得消費者的信任。招股書顯示，途虎養(yǎng)車的復(fù)購率已經(jīng)從2021年6月末的62.5%下降至2021年末的60.7%?！　≡陬l繁的輿論壓力下，途虎養(yǎng)車如果不能向投資者證明其有穩(wěn)定的盈利能力，此次沖擊IPO或恐會再次折戟。

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