工業(yè)金屬：國(guó)內(nèi)市場(chǎng)預(yù)期轉(zhuǎn)暖，支撐工業(yè)金屬反彈修復(fù)

國(guó)內(nèi)來(lái)看，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，5月CPI、PPI分別環(huán)比-0.2%，-0.9%，按美元計(jì)價(jià)5月出口下降7.5%。政策方面，央行行長(zhǎng)易綱指出，下一步，央行繼續(xù)精準(zhǔn)有力實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，全力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)充分就業(yè)，維護(hù)幣值穩(wěn)定和金融穩(wěn)定。海外來(lái)看，美國(guó)5月ISM非制造業(yè)指數(shù)降至50.3創(chuàng)今年新低，美國(guó)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)26.1萬(wàn)人，支撐美國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性的服務(wù)業(yè)出現(xiàn)走弱跡象。市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息路徑的預(yù)期仍然分歧較大。總的來(lái)說(shuō)，本周市場(chǎng)預(yù)期有所好轉(zhuǎn)，悲觀情緒逐步釋放，工業(yè)金屬價(jià)格反彈修復(fù)。建議關(guān)注：金誠(chéng)信、云鋁股份、中國(guó)鋁業(yè)、洛陽(yáng)鉬業(yè)、天山鋁業(yè)、神火股份、創(chuàng)新新材、南山鋁業(yè)、西部礦業(yè)、索通發(fā)展、錫業(yè)股份等。

【資料圖】

銅：粗銅偏緊需求降溫，宏觀預(yù)期提振銅價(jià)上漲

本周LME銅收?qǐng)?bào)8339美元/噸，較上周上漲1.11%，滬銅收?qǐng)?bào)67080元/噸，較上周上漲1.25%?；久嫔?，據(jù)SMM，供給端，5月銅礦砂及精礦進(jìn)口量同比增加16.8%，海外發(fā)運(yùn)和生產(chǎn)擾動(dòng)減弱，海外銅精礦發(fā)運(yùn)改善。5月國(guó)內(nèi)粗銅加工費(fèi)維持平穩(wěn)，華東市場(chǎng)持貨商有較強(qiáng)挺價(jià)情緒，現(xiàn)貨市場(chǎng)仍偏緊。需求端，國(guó)內(nèi)主要大中型銅桿企業(yè)開(kāi)工率降至70.45%，因銅價(jià)反彈下游出現(xiàn)較強(qiáng)的觀望情緒。

鋁：低庫(kù)存支持鋁價(jià)維持高位，電解鋁產(chǎn)能增幅放緩

周內(nèi)鋁價(jià)震蕩偏弱，LME鋁收?qǐng)?bào)2262美元/噸，較上周下跌0.24%，滬鋁收?qǐng)?bào)18425元/噸，較上周上下跌0.30%。

據(jù)SMM，供應(yīng)端，5月國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能僅貴州地區(qū)少量復(fù)產(chǎn)。云南來(lái)水量增加但豐水期較短，預(yù)計(jì)6月下旬當(dāng)?shù)仉娊怃X或有復(fù)產(chǎn)但進(jìn)度或偏慢。需求端，鋁加工行業(yè)步入淡季，鋁板帶、鋁箔新增訂單不足，電池箔需求持穩(wěn)，整體開(kāi)工環(huán)比上周上行0.1%。庫(kù)存端，LME鋁庫(kù)存有所回升，目前庫(kù)存在57.83萬(wàn)噸，較上周微降0.07萬(wàn)噸。SMM統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫(kù)存55.3萬(wàn)噸，同比去年同期降30.0萬(wàn)噸，低庫(kù)存支持鋁價(jià)維持高位。

錫：長(zhǎng)遠(yuǎn)需求仍然樂(lè)觀，錫價(jià)震蕩偏強(qiáng)

周內(nèi)錫價(jià)上漲，LME錫收?qǐng)?bào)26190美元/噸，較上周上漲2.61%，滬錫收?qǐng)?bào)214860元/噸，較上周上漲2.06%。

供給端，據(jù)SMM，本周云南和江西地區(qū)精煉錫冶煉企業(yè)開(kāi)工率小幅上升至55.61%。貿(mào)易商出貨意愿隨錫價(jià)上升增強(qiáng)，冶煉企業(yè)采購(gòu)壓力有所緩和。另外云南地區(qū)環(huán)保檢查對(duì)錫礦生產(chǎn)產(chǎn)生擾動(dòng)。需求端，SMM調(diào)研顯示，下游采購(gòu)需求總體仍較差，但若后續(xù)半導(dǎo)體消費(fèi)企穩(wěn)恢復(fù)，在白色家電和光伏焊帶消費(fèi)增長(zhǎng)帶動(dòng)下，國(guó)內(nèi)錫市長(zhǎng)遠(yuǎn)需求仍相對(duì)樂(lè)觀。

鋅：精煉鋅產(chǎn)能減少，鍍鋅開(kāi)工率上升支撐鋅價(jià)

本周LME鋅收?qǐng)?bào)2373美元/噸，較上周上漲3.08%，滬鋅收?qǐng)?bào)19965元/噸，較上周上漲3.45%。

據(jù)SMM，供給端，6月云南部分煉廠減產(chǎn)，廣西、河南、甘肅等地區(qū)煉廠存在檢修情況，其他國(guó)內(nèi)煉廠多數(shù)生產(chǎn)持穩(wěn)。后續(xù)北方煉廠7月檢修，精煉鋅產(chǎn)量或進(jìn)一步下降。需求端，鋅下游進(jìn)入消費(fèi)淡季，新增訂單量較少，企業(yè)開(kāi)工積極性不高。鍍鋅開(kāi)工率環(huán)比上升0.78%至61.67%，黑色價(jià)格反彈提振訂單量。庫(kù)存端，本周海外LME庫(kù)存上升至3.72萬(wàn)噸，SMM七地鋅錠庫(kù)存總量小增至10.58萬(wàn)噸。

能源金屬：新能源汽車產(chǎn)銷環(huán)比增長(zhǎng)，能源金屬需求或持續(xù)釋放

據(jù)中國(guó)汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟，5月我國(guó)動(dòng)力電池產(chǎn)量同比+57.4%至56.6GWh。其中，磷酸鐵鋰電池產(chǎn)量同比+96.7%至37.8GWh，占總產(chǎn)量66.9%。中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，5月中國(guó)新能源汽車產(chǎn)銷分別完成71.3、71.7萬(wàn)輛，分別環(huán)比+11%、+13%，同比+53%、+60%。5月新能源汽車市場(chǎng)回暖，車企價(jià)格戰(zhàn)有所消退，市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)能源金屬需求或持續(xù)釋放。

建議關(guān)注：贛鋒鋰業(yè)、中礦資源、天齊鋰業(yè)、永興材料、盛新鋰能、藏格礦業(yè)、鹽湖股份、雅化集團(tuán)、西藏礦業(yè)、川能動(dòng)力、華友鈷業(yè)、騰遠(yuǎn)鈷業(yè)、盛屯礦業(yè)、寒銳鈷業(yè)等。

鋰：云母及鹽湖增產(chǎn)顯著，需求增量推動(dòng)鋰價(jià)反彈延續(xù)

本周碳酸鋰、氫氧化鋰價(jià)格依次為31.30萬(wàn)/噸和29.5萬(wàn)元/噸，環(huán)比上周依次上漲4.2%、1.7%。據(jù)SMM，供給端，5月國(guó)內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量同比增14%至33382噸。輝石供應(yīng)增加，部分云母冶煉企業(yè)止虧為盈，冶煉端增量顯著。鹽湖方面受季節(jié)性影響亦增產(chǎn)。需求端，5月鋰電正極材料產(chǎn)量環(huán)比增加，磷酸鐵鋰需求增量顯著。碳酸鋰現(xiàn)貨市場(chǎng)心態(tài)好轉(zhuǎn)，但由于前期下游已有補(bǔ)庫(kù)，市場(chǎng)對(duì)高價(jià)接受意愿有限。

鎳：供給端緊缺態(tài)勢(shì)改善，需求增量有限鎳價(jià)仍承壓

本周電解鎳、硫酸鎳價(jià)格依次為16.72、3.33萬(wàn)元/噸，較上周依次變化-0.5%、+0.2%。據(jù)SMM，供給端，5月國(guó)內(nèi)精煉鎳產(chǎn)量環(huán)比增5.67%至1.86萬(wàn)噸，部分企業(yè)投產(chǎn)電積鎳，預(yù)計(jì)6月精煉鎳產(chǎn)量仍將增加。另外國(guó)內(nèi)貿(mào)易商海外純鎳散單現(xiàn)貨到港流通，供給端緊缺態(tài)勢(shì)改善。需求端，本周不銹鋼受連續(xù)幾周去庫(kù)影響，鐵廠貿(mào)易商紛紛開(kāi)始有挺價(jià)情緒。高溫合金訂單增加疊加海外需求回暖提振合金出口需求，但預(yù)計(jì)純鎳耗量增量仍有限。純鎳供應(yīng)端增量較大，但需求反彈程度有限，鎳價(jià)仍承壓。

鈷：現(xiàn)貨偏緊鈷價(jià)反彈，持續(xù)性有待觀察

本周電解鈷、硫酸鈷價(jià)格依次為26.2、3.85萬(wàn)元/噸，較上周依次上漲2.3%、2.0%。據(jù)SMM，供給端，國(guó)內(nèi)鈷中間品現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊，原料存在延遲到貨情況，電鈷現(xiàn)貨亦較為緊俏。需求端，5月前驅(qū)體企業(yè)開(kāi)工率有所回升，3C數(shù)碼電芯訂單降溫。鈷酸鋰廠成品庫(kù)存有限，排產(chǎn)較為謹(jǐn)慎。鈷市場(chǎng)雖存在低價(jià)貨源難尋的情況，但采購(gòu)積極性不高，鈷價(jià)反彈持續(xù)性有待觀察。

稀土：主流產(chǎn)品漲跌互現(xiàn)，稀土維穩(wěn)運(yùn)行

本周國(guó)內(nèi)稀土市場(chǎng)價(jià)格整體漲跌互現(xiàn)，維穩(wěn)運(yùn)行。據(jù)稀交所，供給端，稀土生產(chǎn)企業(yè)供應(yīng)正常，本周鐠釹市場(chǎng)總體氧化物供應(yīng)緊張，鏑、鋱價(jià)格堅(jiān)挺，低價(jià)貨源難尋。緬甸稀土生產(chǎn)與進(jìn)口基本保持穩(wěn)定。需求端，下游需求小幅增加。輕稀土終端需求增長(zhǎng)有限，隨著天氣日漸炎熱如終端需求仍然低迷，中小型金屬企業(yè)或?qū)⑼．a(chǎn)。建議關(guān)注：金力永磁、寧波韻升、正海磁材、中科三環(huán)、中國(guó)稀土、盛和資源、北方稀土等。

貴金屬：中國(guó)連續(xù)第七個(gè)月增持黃金儲(chǔ)備，黃金配置價(jià)值仍凸顯本周COMEX黃金周五收盤價(jià)1975.7美元/盎司，較上周上漲0.58%，COMEX白銀周五收盤24.395美元/盎司，較上周上漲2.95%。美國(guó)5月ISM非制造業(yè)指數(shù)降至50.3，創(chuàng)今年新低，商業(yè)活動(dòng)和訂單下滑，物價(jià)支付指標(biāo)創(chuàng)三年新低。截至6月3日，美國(guó)周首次申請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)為26.1萬(wàn)人，為2021年10月來(lái)新高，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。但加拿大央行和澳洲聯(lián)儲(chǔ)意外加息，世界銀行上調(diào)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期仍擾動(dòng)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期，關(guān)注6月美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議及美國(guó)CPI數(shù)據(jù)。中國(guó)5月末黃金儲(chǔ)備規(guī)模為6727萬(wàn)盎司，環(huán)比增加51萬(wàn)盎司，為連續(xù)第七個(gè)月增加。隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息周期接近尾聲、海外經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂逐步落地、央行購(gòu)金持續(xù)等因素下，黃金配置價(jià)值仍然凸顯。建議關(guān)注：山東黃金、銀泰黃金、中金黃金、赤峰黃金、湖南黃金等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：金屬價(jià)格大幅波動(dòng)，新能源需求大幅下滑，宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不及預(yù)期。

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