玉米

玉米：最近外圍美國(guó)玉米干旱程度加深，且從天氣預(yù)報(bào)的角度來(lái)看，美國(guó)玉米未來(lái)的干旱難言改善，雖然巴西玉米豐產(chǎn)，二茬玉米中國(guó)買(mǎi)了很多，到港壓力主要體現(xiàn)在8月份，但是如果美玉米因干旱而減產(chǎn)，那么外圍玉米的價(jià)格會(huì)陡然上升，進(jìn)口玉米成本就會(huì)上升。國(guó)內(nèi)小麥方面，芽麥雖然可以作為飼料，但是芽麥作為小麥的一部分，還是會(huì)隨著整個(gè)小麥大盤(pán)的價(jià)格一起上漲。目前玉米貨權(quán)較為集中，玉米價(jià)格要想進(jìn)一步下跌，需要國(guó)內(nèi)小麥與外圍玉米價(jià)格共振下跌。

豆粕

(資料圖片僅供參考)

豆粕：美豆優(yōu)良率偏低。美豆目前的主要矛盾在于天氣以及EPA的摻混政策，美豆主產(chǎn)區(qū)目前的天氣較為干旱，且在6月底之前看不到明顯的改善，如果旱情拖到7、8月，將會(huì)對(duì)美豆單產(chǎn)造成較大的影響。另外6月21日將要公布美豆油的摻混政策，市場(chǎng)之前已經(jīng)計(jì)價(jià)了eRINS對(duì)美豆油摻混義務(wù)的利空，如果這次存在變數(shù)，將會(huì)對(duì)美豆的國(guó)內(nèi)消費(fèi)產(chǎn)生較大的影響。

生豬

生豬：供給端略有減少，主要表現(xiàn)為屠宰量的減少，集團(tuán)出欄量的環(huán)比略減，但下降幅度不大，現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)，需求端也一般，沒(méi)有亮點(diǎn)。未來(lái)一段時(shí)間，需求端難言樂(lè)觀，凍品和其他肉類擠占鮮豬肉的需求，居民收入水平及預(yù)期也難言改善，未來(lái)上漲，主要依靠供給端的進(jìn)一步縮減，從仔豬料、18萬(wàn)家仔豬數(shù)來(lái)看，6月底7月份確實(shí)存在一定的小斷檔，供給縮減，在現(xiàn)貨維持穩(wěn)定的情況下，市場(chǎng)存在一定的看漲預(yù)期。

蘋(píng)果

蘋(píng)果：山東地區(qū)套袋進(jìn)入尾期，預(yù)計(jì)一周之后結(jié)束套袋，西北產(chǎn)區(qū)今年套袋進(jìn)度明顯較慢，陜北的套袋進(jìn)度40%上下，果農(nóng)的套袋積極性比較高，多留果情況較為普遍；山東蘋(píng)果行情平穩(wěn)，近期成交、包裝數(shù)量均不大，優(yōu)質(zhì)好貨冷庫(kù)要價(jià)普遍比較高；陜西好貨和差貨行情兩極分化，好貨報(bào)價(jià)高，低質(zhì)量貨源價(jià)格差異比較大；近段時(shí)間西瓜、荔枝、桃子等供應(yīng)量增加，批發(fā)市場(chǎng)蘋(píng)果到貨量減少較多，出貨一般，近期關(guān)注產(chǎn)區(qū)套袋以及走貨情況。

紅棗

紅棗：14號(hào)夜間到15號(hào)白天，部分產(chǎn)區(qū)有微到小雨，南疆西部有4～5級(jí)西北風(fēng)，風(fēng)口風(fēng)力8～9級(jí)，南疆盆地東部有5級(jí)左右偏東風(fēng)；15日夜間到17日白天，南疆西部山區(qū)局部小雨，4～5級(jí)西北風(fēng)，風(fēng)口風(fēng)力8～9級(jí)，關(guān)注產(chǎn)區(qū)開(kāi)花坐果情況；新疆產(chǎn)區(qū)各地交易清淡，拿貨客商不多；河北崔爾莊市場(chǎng)貨源供應(yīng)充足，但質(zhì)量參差不齊，價(jià)格略顯混亂，成交清淡；新鄭市場(chǎng)主流行情變化不大，下游客商采購(gòu)積極性不高，按需小批量補(bǔ)貨為主；廣州如意坊市場(chǎng)到貨3車，成交一般；6-7月需求端季節(jié)性淡季伴隨著新季的開(kāi)花坐果，關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣以及市場(chǎng)走貨情況。

紙漿

紙漿：昨日國(guó)內(nèi)針葉漿現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)，闊葉漿現(xiàn)貨小幅下跌，針闊葉價(jià)差1050元/噸；白卡紙市場(chǎng)新品牌流入，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度或?qū)⒓觿?；生活紙淡季即將?lái)臨，終端加工廠剛需謹(jǐn)慎拿貨；文化用紙大型紙廠延續(xù)出版供貨，社會(huì)面需求表現(xiàn)一般；供需端暫無(wú)較大利多驅(qū)動(dòng)，海外漿廠繼續(xù)累庫(kù)，紙漿來(lái)國(guó)內(nèi)壓力增加，同時(shí)國(guó)內(nèi)面臨季節(jié)性淡季，短期維持低位震蕩，關(guān)注加拿大山火以及漿廠停減產(chǎn)情況。

棉花

棉花

供應(yīng)端：USDA6月對(duì)22/23年度產(chǎn)量小幅上調(diào)10萬(wàn)噸至2532萬(wàn)噸， 而對(duì)于2023/24年度于其產(chǎn)量上調(diào)22.4萬(wàn)噸至2541萬(wàn)噸，美國(guó)和巴基斯坦繼續(xù)上調(diào)產(chǎn)量，中國(guó)產(chǎn)量下調(diào)十萬(wàn)噸。截止6月11號(hào)，美棉15個(gè)棉花主要種植州棉花種植率為81%，周環(huán)比增10個(gè)百分點(diǎn)，較上周增速略放緩；去年同期水平為89%，較去年同期慢8個(gè)百分點(diǎn)；近五年同期平均水平在86%，較近五年同期平均水平慢5個(gè)百分點(diǎn)，德州方面種植進(jìn)度周增12個(gè)百分點(diǎn)達(dá)到72%，同比慢16個(gè)百分點(diǎn)。但優(yōu)良率較好。

需求端：6月usda對(duì)22/23年度消費(fèi)量上調(diào)8萬(wàn)噸至 2530 萬(wàn)噸，對(duì)23/24年度全球棉花消費(fèi)上調(diào)16.7萬(wàn)噸至2547萬(wàn)噸，同比增17 萬(wàn)噸，各個(gè)棉花主要消費(fèi)國(guó)消費(fèi)預(yù)期給予不同程度的回暖，對(duì)比上一年度，印度上調(diào)33萬(wàn)噸，中國(guó)上調(diào)22萬(wàn)噸，巴基斯坦上調(diào)22萬(wàn)噸，土耳其消費(fèi)上調(diào)13萬(wàn)噸。5.26-6.1日一周美國(guó)2022/23年度陸地棉凈簽約108953噸（含簽約109565噸，取消前期簽約612噸），較前一周增加79%，較近四周平均增加148%。裝運(yùn)陸地棉71894噸，較前一周增加12%，較近四周平均增加4%。其中中國(guó)簽約87000噸。

昨日內(nèi)棉試探性漲價(jià)，下游繼續(xù)觀望，但晚上聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議超預(yù)期鷹派，美棉下挫，不過(guò)有匯率稀釋。整體難以大漲。

油脂油料

供應(yīng)端：

MPOB顯示馬來(lái)5月產(chǎn)量恢復(fù)顯著，環(huán)比增26.8%至151.7萬(wàn)噸，高于預(yù)期，出口受銷區(qū)高庫(kù)存影響環(huán)比降0.78%，為107.9萬(wàn)噸，受此影響庫(kù)存大幅回升至168.7萬(wàn)噸。馬來(lái)表示2024年預(yù)計(jì)受厄爾尼諾影響減產(chǎn)100-300萬(wàn)噸。

GAPKI數(shù)據(jù)顯示印尼3月棕櫚油庫(kù)存上升314萬(wàn)噸，產(chǎn)量恢復(fù)至476萬(wàn)噸，出口下降至264萬(wàn)噸，生柴消費(fèi)量較2月下滑。印尼目前完全恢復(fù)棕櫚油出口，產(chǎn)地利多或已出盡。厄爾尼諾目前基本確定發(fā)生，需要關(guān)注其對(duì)相關(guān)農(nóng)產(chǎn)品的影響。

美國(guó)目前氣候偏干旱，需關(guān)注大豆種植情況。

需求端：

印尼今年開(kāi)始實(shí)施B35計(jì)劃，增加國(guó)內(nèi)棕櫚油消費(fèi)，但實(shí)際效果有限，消費(fèi)增量需要打折扣。巴西今年暫時(shí)推進(jìn)至B12，對(duì)豆油需求有增加，美國(guó)允許加拿大菜油在美國(guó)用于生產(chǎn)生柴并摻混，3月數(shù)據(jù)顯示美國(guó)用于生產(chǎn)生柴的菜油為14萬(wàn)噸，高于歷年同期。原油柴油等價(jià)格下跌使得生物柴油吸引力下降，利空生柴需求。

印度4月進(jìn)口食用油102.17萬(wàn)噸，食用油庫(kù)存為337.4萬(wàn)噸，維持高位。國(guó)內(nèi)菜油庫(kù)存大幅回升。銷區(qū)庫(kù)存高對(duì)油脂油料出口有著一定抑制。

宏觀：

美國(guó)5月cpi年率4%，略低于預(yù)期，核心CPI雖仍偏高但結(jié)合聯(lián)儲(chǔ)鴿派發(fā)言，加息大概率暫停。

國(guó)內(nèi)超預(yù)期降息，內(nèi)外共振，短期反彈將延續(xù)。

策略：

油脂利多或已出盡，逢高做空，短期關(guān)注油脂間價(jià)差機(jī)會(huì)，重點(diǎn)關(guān)注棕櫚油單邊做空機(jī)會(huì)。

（文章來(lái)源：混沌天成期貨）

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