每經(jīng)記者：趙景致 每經(jīng)編輯：馬子卿

(資料圖)

近日，高盛發(fā)布了《中國銀行-測試“不可能的三位一體”》的報告，從三大角度分析了對當(dāng)前國內(nèi)銀行股的看法。報告中有關(guān)高盛下調(diào)國內(nèi)銀行個股評級的內(nèi)容在市場上廣泛流傳。對此，有聲音質(zhì)疑高盛“唱空”銀行股。對此，高盛方面對每經(jīng)記者表示不實。

高盛方面表示，沒有“唱空”中國銀行股，只是調(diào)整個別銀行的評級。

高盛：沒有“唱空”中國銀行股，只是調(diào)整個別銀行的評級

7月4日，高盛發(fā)布了《中國銀行-測試“不可能的三位一體”》報告，總計近百頁。研報共計三部分，涉及評級的有12家銀行，主要集中于國有大行和部分股份制銀行。

因發(fā)布近百頁報告，被指“唱空”內(nèi)地銀行股，高盛有了最新回應(yīng)。高盛相關(guān)人員對記者表示，沒有“唱空”中國銀行股，只是調(diào)整個別銀行的評級?！霸谡麄€銀行研報覆蓋的12家上市銀行里面，整體來說5家銀行是推薦賣出，4家是買入，3家是持有?！?/p>

此外，高盛認(rèn)為，“地方債對銀行的盈利會有影響，但對每一家銀行的影響不一。”

那么上市銀行總體情況如何？據(jù)普華永道統(tǒng)計，今年一季度，上市銀行總資產(chǎn)環(huán)比增速為5.62%，較2022年四季度環(huán)比增速1.41%顯著增加。上市銀行客戶貸款加速增長，3月末貸款余額為149萬億元，環(huán)比增長5.40%，顯著高于2022年四季度環(huán)比增速1.32%。

資產(chǎn)質(zhì)量方面，上市銀行整體撥貸比下降，撥備覆蓋率持續(xù)上升。42家上市銀行不良貸款余額整體呈上升趨勢，但不良率持續(xù)下降。

盈利方面，一季度上市銀行凈利潤增速持續(xù)放緩，撥備前利潤下降。42家上市銀行整體凈利潤同比增長3.23%，較2022年一季度同比增速8.22%明顯回落。受收入下降影響，上市銀行整體撥備前利潤同比下降1.16%。上市銀行平均總資產(chǎn)收益率（ROA）和加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率（ROE）整體亦有所下降。

機(jī)構(gòu)：銀行資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)于預(yù)期

回顧上半年銀行板塊，受“中特估”行情催化多支國有行、股份行股價創(chuàng)高，但整體而言銀行業(yè)破凈率仍很高。目前銀行板塊估值如何？銀行股配備價值怎樣？

A股銀行指數(shù)走勢

資料來源：同花順iFinD

國泰君安證券張宇認(rèn)為，市場給銀行股低估值，核心原因是對資產(chǎn)質(zhì)量的擔(dān)憂。但一方面，銀行的新不良生成低于市場臆測，資產(chǎn)質(zhì)量波動與經(jīng)濟(jì)周期的相關(guān)性在弱化，多數(shù)風(fēng)險已充分暴露；另一方面，銀行近年來大規(guī)模處置不良，存量包袱持續(xù)出清。“目前銀行資產(chǎn)質(zhì)量改善正呈現(xiàn)出“由點到面”的趨勢，更加真實干凈的資產(chǎn)負(fù)債表理應(yīng)得到價值重估?！?/p>

國信證券金融業(yè)首席分析師王劍表示，當(dāng)前銀行基本面雖然繼續(xù)承壓，但低估值反映了市場的悲觀預(yù)期，后續(xù)隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及讓利擔(dān)憂緩解，銀行板塊存在估值修復(fù)機(jī)會，維持行業(yè)“超配”評級。

東興證券表示，上半年在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢、有效信用需求不足的宏觀大環(huán)境下，上市行息差持續(xù)收窄，量難補(bǔ)價導(dǎo)致營收和盈利低增。市場對經(jīng)濟(jì)預(yù)期持續(xù)悲觀之下，板塊估值低位徘徊。相應(yīng)的，機(jī)構(gòu)重倉持有板塊比例亦處于歷史較低水平。展望下半年，政策延續(xù)發(fā)力，預(yù)計下半年上市行規(guī)模平穩(wěn)擴(kuò)張、息差降幅逐季收窄、不良生成平穩(wěn)、撥備反哺盈利，行業(yè)基本面有望筑底。

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