美國(guó)勞工部公布的7月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告不及預(yù)期，但失業(yè)率走低，薪資堅(jiān)挺。美國(guó)7月就業(yè)保持溫和增長(zhǎng)，但薪資穩(wěn)健增長(zhǎng)和失業(yè)率下降表明就業(yè)市場(chǎng)狀況持續(xù)緊張。

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圖為美國(guó):季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口變動(dòng)人數(shù)來源：新華財(cái)經(jīng)

數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)7月非農(nóng)就業(yè)崗位增加18.7萬(wàn)個(gè)，同時(shí)6月數(shù)據(jù)被下修。盡管就業(yè)增長(zhǎng)放緩，但勞動(dòng)力市場(chǎng)依然吃緊。失業(yè)率從6月份的3.6%降至3.5%，回落至50多年前的水平。在新冠疫情期間，企業(yè)很難找到勞動(dòng)力，因此紛紛囤積工人。休閑和酒店等一些領(lǐng)域的就業(yè)仍低于疫情前的水平。工資繼續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，平均時(shí)薪年率為4.4%，仍然太高，無(wú)法與美聯(lián)儲(chǔ)2%的通脹目標(biāo)保持一致。

自2022年3月以來，失業(yè)率一直在3.41%至3.7%之間。在主要的工人群體中，7月份亞裔的失業(yè)率下降到2.3%。平均時(shí)薪同比增速上漲0.2%至4.4%，預(yù)期為4.2%，環(huán)比增速維持在0.4%。分析師指出，小時(shí)工資比預(yù)期的要高，這完全不是美聯(lián)儲(chǔ)想要的。

分析認(rèn)為，就業(yè)數(shù)據(jù)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)近期利率政策預(yù)期的影響微乎其微。與9月會(huì)議掛鉤的掉期穩(wěn)定在加息6個(gè)基點(diǎn)左右，暗示美聯(lián)儲(chǔ)將進(jìn)一步收緊政策。與11月會(huì)議掛鉤的掉期利率顯示加息11個(gè)基點(diǎn)，暗示市場(chǎng)傾向于認(rèn)為今年再次加息25個(gè)基點(diǎn)的幾率不到50%。

花旗集團(tuán)經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，如果美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)仍然如此緊張，美聯(lián)儲(chǔ)的鷹派可能會(huì)對(duì)通脹重新抬頭的可能性感到越來越不安。我們預(yù)計(jì)秋季通脹數(shù)據(jù)會(huì)有所走強(qiáng)，而勞動(dòng)力市場(chǎng)仍然強(qiáng)于美聯(lián)儲(chǔ)最新預(yù)測(cè)，這可能會(huì)導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)官員在11月再次加息。

就業(yè)分析公司Lightcast的高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，關(guān)鍵是要讓勞動(dòng)力市場(chǎng)降溫，但不要崩潰。希望看到過去幾個(gè)月和幾年的劇變慢慢減少。不想看到經(jīng)濟(jì)崩潰并跳回到大約十年前的5%失業(yè)率。

加拿大皇家銀行投資組合策略師表示，非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)將在一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中為市場(chǎng)提供試金石，這些數(shù)據(jù)不僅繼續(xù)顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)具有彈性，而且可能面臨新的過熱風(fēng)險(xiǎn)。

法國(guó)巴黎銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，雖然極端高溫可能導(dǎo)致一些建設(shè)項(xiàng)目推遲并推遲某些休閑活動(dòng)，但歷史表明熱浪對(duì)招聘或工作時(shí)間影響不大。

嘉信理財(cái)交易和衍生品董事總經(jīng)理評(píng)7月非農(nóng)認(rèn)為，數(shù)據(jù)實(shí)際上會(huì)比預(yù)期的要高一些，因?yàn)橛泻芨叩腁DP數(shù)據(jù)，而且在6月下旬和7月上旬也有相當(dāng)強(qiáng)勁的首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)。數(shù)據(jù)既不太疲軟，也不太強(qiáng)勁。這印證了市場(chǎng)逐漸開始討論的軟著陸或不著陸的說法。這應(yīng)該會(huì)減輕市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)過于強(qiáng)勁這一事實(shí)的一些擔(dān)憂，這可能會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)擔(dān)心可能在9月份再次加息。

芝加哥Ameritrade高級(jí)交易策略師評(píng)7月非農(nóng)認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)在走弱，但工資部分有所回暖，所以它在某種程度上抵消了這種影響。在過去幾天的背景下，市場(chǎng)似乎已經(jīng)搖搖晃晃，再加上蘋果公司(Apple)的業(yè)績(jī)不佳，股市走軟的時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟。延續(xù)了之前下調(diào)的趨勢(shì)，盡管這次的下調(diào)幅度略小。非農(nóng)報(bào)告已經(jīng)有很長(zhǎng)時(shí)間沒有不及預(yù)期，因此這次報(bào)告可能被看作是積極的跡象。就業(yè)市場(chǎng)正在放緩，所以這顯然有點(diǎn)令人擔(dān)憂。

Equiti Capital首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家評(píng)7月非農(nóng)指出，美聯(lián)儲(chǔ)9月如何行動(dòng)很可能取決于下個(gè)月的就業(yè)報(bào)告。美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)疲軟，連續(xù)第二個(gè)月低于預(yù)期，前兩個(gè)月的數(shù)據(jù)向下修正了4.9萬(wàn)。越來越多的證據(jù)表明，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)終于開始放緩。但也不全是好消息。收入數(shù)據(jù)的年增長(zhǎng)率仍然強(qiáng)勁，為4.4%，遠(yuǎn)高于3.5%的水平，這一水平被認(rèn)為與2%的通脹目標(biāo)相一致；整體失業(yè)率出人意料地降至3.5%。因此，總的來說，得出勞動(dòng)力市場(chǎng)正顯示出降溫跡象的結(jié)論可能是公平的，但這種情況發(fā)生得非常緩慢。今天的數(shù)據(jù)幾乎不會(huì)改變美聯(lián)儲(chǔ)的說法。收入數(shù)據(jù)尤其會(huì)引起聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)上的‘鷹派’的關(guān)注，不會(huì)阻止他們?cè)?月的會(huì)議上主張?jiān)俅渭酉?。如果上個(gè)月顯示價(jià)格壓力開始消退的通脹報(bào)告是準(zhǔn)確的，通脹壓力最終正在消退，那么美聯(lián)儲(chǔ)9月會(huì)議的結(jié)果很可能取決于下個(gè)月的就業(yè)報(bào)告。

（文章來源：新華財(cái)經(jīng)）

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