印度據(jù)悉計劃釋放500萬桶石油儲備。

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油價年內(nèi)無緣90美元 海外疫情反撲、需求巔峰已過

一度漲勢如虹的國際油價跌破80美元大關。在夏季出行高峰已過、歐洲疫情反撲、美國釋放戰(zhàn)略原油儲備等消息的刺激下，年內(nèi)油價大概率無緣此前國際投行喊出的90美元及100美元目標價位。

截至北京時間11月22日18:10，WTI原油報76.3美元/桶，布倫特原油報79.2美元/桶，均較10月創(chuàng)下的高位大幅回撤近10%，當時兩者價格分別為85.4美元/桶，86.7美元/桶。

歐洲疫情反撲重燃需求擔憂

今年夏季開始的經(jīng)濟重啟、暑期出行高峰及通脹飆升為油價注入動能，然而近期疫情的反撲卻導致對原油需求的擔憂情緒重燃。

歐洲第四波新冠疫情反彈來勢洶洶，迫使確診病例持續(xù)上升的國家重新采取嚴格的管控措施。奧地利是歐洲疫情反彈最嚴重的國家之一，過去7天每10萬人就有991人確診。同時，奧地利的疫苗接種率也在西歐墊底，目前約有65%的民眾完成接種。11月15日，奧地利已下達對未接種疫苗者實施居家避疫的禁令，如非必要，禁止離家外出。11月22日起，奧地利還將對全國實行為期20天的全面封鎖，所有人除非必要，否則一律居家避疫，不許外出。政府還下令，強制所有國民在明年2月之前完成疫苗接種。

除了奧地利以外，其他歐洲國家也因疫情擴大而加強管控措施。德國上周四報告了創(chuàng)紀錄的6.5萬例病例，且只有不到70%的人口接種了疫苗，低于其他歐洲國家。

各界對歐洲的經(jīng)濟復蘇也充滿擔憂。CityIndex資深分析師佩里(JoePerry)對記者表示，“德國10月PPI上漲18.4%，高于9月的14.2%。PPI通常被認為是消費者價格指數(shù)的領先指標，因為企業(yè)至少需要將部分漲幅轉(zhuǎn)嫁出去。德國10月CPI為4.5%，創(chuàng)下近30年來的新高。PPI顯示，這一數(shù)字可能還會進一步上升。即便如此，歐洲央行仍繼續(xù)奉行鴿派立場。物價上漲和疫情重啟意味著德國及其經(jīng)濟復蘇的陰云正在聚集。”

美國總統(tǒng)拜登宣布可能釋出戰(zhàn)略儲備原油的消息也導致市場承壓?！按饲埃莸窍仁且驩PEC增加原油供應，被拒絕后求助中國、印度和日本等國，結果無從得知。交易者現(xiàn)在期待美國釋出戰(zhàn)略儲備原油，畢竟高油價對于拜登的支持率不利。”佩里稱。

進入季節(jié)性趨弱階段

即使沒有上述擾動，對于交易員而言，油價也已經(jīng)進入季節(jié)性趨弱階段。

通常情況下，原油需求具有較明顯的季節(jié)性特征，一般出現(xiàn)在夏季和冬季。夏季是汽油消費高峰，冬季則是取暖油需求高峰，這兩個階段，原油需求量通常都會達到年內(nèi)高位。根據(jù)美國原油20年的月度平均需求變化，原油需求一般在7月份達到年度峰值，之后在9、10月份回落。

嘉盛集團資深分析師TonySycamore此前就對記者表示，“需要強調(diào)的是，10月往往是一年間油價沖高觸頂?shù)臅r間，因此如果價格出現(xiàn)一定超調(diào)，這并不會令人感到驚訝。只是需留意，現(xiàn)已逐步進入一個油價季節(jié)性趨弱的階段，夏季出行高峰也已經(jīng)結束?！?/p>

目前，一系列油價的利空因素仍在強化。例如，德國在考慮實施嚴格的疫情管控措施，而且從未排除過封鎖選項；中國已同意從國家食品與戰(zhàn)略儲備局釋出原油，暫時還沒有確定釋放的數(shù)量與時間，但已在9月出售740萬桶原油，也在本月初釋出汽油和柴油。

交易員認為，油價的技術面不容樂觀。“WTI原油自從在2020年4月創(chuàng)下低點以來一直在一個通道內(nèi)走高，于10月25日在85.90美元形成近期高點。油價一度擊穿2014年以來的水平阻力位，即85.5美元附近，隨后回撤。WTI原油上周四守住前阻力(現(xiàn)水平支撐位)77.15美元，但上周五已經(jīng)跌破77.15美元，收于上周四低點79.05美元下方可能形成看跌吞噬K線，表明后市可能擴大下行?！迸謇飳τ浾叻Q。

美國頁巖油能否強勢回歸

美國頁巖油的變化是另一個關鍵變量，但目前這一變量似乎也在朝利空油價的方向發(fā)展。

由于供應和需求的不均衡增長，導致此前油價大幅上漲，超過了疫情之前的水平。疊加歐洲和亞太的天然氣危機，全球大宗商品價格持續(xù)攀升，全球通貨膨脹的壓力激增。拜登在過去幾個月曾多次呼吁歐佩克及其產(chǎn)油國盟友(OPEC+)增加使用供應，但是，OPEC+仍堅持原定的增產(chǎn)計劃不變。由于疫情期間維修延誤或多年來投資不足，導致部分OPEC產(chǎn)油國難以在短時間內(nèi)提高原油產(chǎn)量。因此，市場對美國頁巖油的產(chǎn)量增速的關注度不斷增加。

隨著油價上漲，美國上游生產(chǎn)公司加大了對頁巖油的投資，新增鉆機不斷增加。中銀國際大宗商品市場策略主管傅曉告訴記者，油價上漲令美國頁巖油公司的財務狀況得到改善，銀行業(yè)和股權投資者對頁巖油資產(chǎn)的關注度節(jié)節(jié)攀升，進一步支撐頁巖油產(chǎn)量的恢復。同時，為了抑制過快增長的油價，拜登政府放寬了對油氣行業(yè)的限制。“因此，我們認為美國頁巖油產(chǎn)量將保持增長趨勢，但是增速相對緩慢，2022年產(chǎn)量仍低于疫情之前水平。此外，EIA和OPEC的最新月報紛紛上調(diào)了對2022年美國原油產(chǎn)量的預測(增加17萬桶/日和13萬桶/日)?！彼Q。

私人公司、上市公司、銀行引領美國頁巖油增長的趨勢值得關注。傅曉認為，在長期碳中和目標的制約下，大型石油公司對油氣資源的投資更加謹慎。相反，隨著WTI原油價格穩(wěn)定在75美元以上，大部分頁巖油項目達到了盈虧平衡點，私人石油公司可以更快速地調(diào)整頁巖油產(chǎn)量，從而獲得更多的利潤。根據(jù)Enverus的數(shù)據(jù)，美國私人公司在頁巖油盆地的鉆機數(shù)已經(jīng)超過了疫情之前水平，而上市公司的鉆機數(shù)仍處于歷史低位。二疊紀盆地的成本低，大部分新鉆井的成本46美元~53美元區(qū)間，是私人油氣公司重點投資的盆地。

就上市公司而言，在碳中和目標和增加股東回報的雙重壓力下，上市公司對油氣資產(chǎn)的投資力度明顯不足。但隨著油價上漲，上市公司的盈利能力增強，對頁巖油的投入也在增加。在第三季度業(yè)績結果公布后，雪佛龍宣布在第四季度向二疊紀盆地增加兩臺鉆機以及兩組工作人員，頁巖油產(chǎn)量將從目前的60萬桶/日上漲到100萬桶/日。與此同時，?？松梨谝矊⑾蚨B紀盆地部署更多的鉆機。

此外，中銀國際提及，美國銀行一般每半年對油氣資產(chǎn)借款基數(shù)進行重新評估。隨著油價和天然氣價格的上漲，大部分銀行上調(diào)了針對油氣資產(chǎn)的借款基數(shù)。根據(jù)Haynes&BooneLLP的調(diào)查，超過半數(shù)的接受調(diào)查的銀行和金融機構認為借款基數(shù)應該上調(diào)10%~20%，而在春季的調(diào)查中普遍認為應該維持借款基數(shù)不變。同時，美國油氣公司向銀行借款的意愿增加，而向另類資金的融資意愿降低。位于得克薩斯州的HighPeakEnergy對外公布其借款基數(shù)從1.25億美元上漲至1.95億美元。(來源：第一財經(jīng))

（文章來源：南方財經(jīng)網(wǎng)）

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