“在省會的超市里買到的豆腐，無論用什么方法炒制都不香，回到家鄉(xiāng)的小縣城，隨便找個豆腐攤位買上一塊，用大豆油普通地煎一煎就又嫩又香。”河南省泌陽縣退休老教師劉國貞近期去了省城看女兒，回來就對鄰居們嘮叨個不停。

熟知糧油品種市場的趙老師接上話說：“都是豆腐，味道卻不一樣，那是因為生產(chǎn)的原料不同。小縣城的豆腐坊絕大部分是就地取材，采購的原料大部分是本地當(dāng)年新生產(chǎn)的國產(chǎn)大豆，再加上加工工藝較為粗放，沒有‘挑豆筋’等操作步驟，生產(chǎn)的豆腐肯定營養(yǎng)更全面、味道更純正，更會有大豆的自然香味溢出。”

據(jù)期貨日報記者了解，隨著國產(chǎn)大豆特別是東北主產(chǎn)區(qū)新季大豆集中上市，大豆價格不跌反漲，與往年相比，當(dāng)前的國產(chǎn)大豆價格已經(jīng)到了歷史較高水平，大豆期貨主力合約價格一度達(dá)到6517元/噸。根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2019年年底大豆價格不到2元/斤，2020年年底達(dá)到2.5元/斤，2021年10月下旬則超過2.7元/斤。11月23日，國產(chǎn)大豆價格繼續(xù)上漲。中儲糧直屬庫多家公司掛盤收購新季大豆，掛盤價3.15元/斤。主產(chǎn)區(qū)新季大豆毛糧報價3.05—3.1元/斤，國儲庫收購價格支撐市場，國產(chǎn)大豆價格持續(xù)居高不下。在終端消費市場中，大豆及豆腐的價格“芝麻開花節(jié)節(jié)高”。

“今年的大豆市場形勢較為復(fù)雜，市場各主體心態(tài)存在較大差異?！苯K省宜興市大豆貿(mào)易及加工商朱明峰告訴記者，一是從產(chǎn)量來看，由于播種面積減少，雖然東北大豆單產(chǎn)好于往年，但總產(chǎn)量還是降了不少。與此同時，受內(nèi)地收獲季節(jié)出現(xiàn)多雨天氣影響，河南、山東、河北等地大豆水分一直偏高，加上部分地區(qū)大豆出現(xiàn)萌動等現(xiàn)象，相應(yīng)也減少了市場供應(yīng)量。二是從市場收購主體來看，大集團(tuán)及大型收儲企業(yè)入市積極，無論從其公布的收購價格還是收購數(shù)量來看，均比往年提高不少。中小型市場主體今年則表現(xiàn)謹(jǐn)慎，如貿(mào)易商主要是“隨采隨走”，只保留少量存貨。一方面是高豆價讓其感到風(fēng)險較大，另一方面大豆市場購銷有些倒掛，貿(mào)易商利潤不高。三是內(nèi)地大豆蛋白廠及非轉(zhuǎn)基因大豆油生產(chǎn)企業(yè)等采購較為謹(jǐn)慎，主要是高豆價抑制了下游實際需求。

朱明峰說，當(dāng)前有關(guān)機(jī)構(gòu)儲備的陳豆正在持續(xù)拋售，同時又在大量競價采購輪入新產(chǎn)大豆。從其公布的陳豆出售與新豆輪入價格來看，陳豆出售價格對于下游企業(yè)而言比采購新豆劃算，但新產(chǎn)大豆輪入價格低于當(dāng)前市場價格，貿(mào)易商等如果參與競標(biāo)是要虧錢的，因此在陳豆出售與新豆輪入價差不大的情況下，相關(guān)市場主體參與并不積極。

有業(yè)內(nèi)人士告訴記者，現(xiàn)階段黑龍江、內(nèi)蒙古等地國產(chǎn)大豆收購價穩(wěn)定在3—3.2元/斤，質(zhì)優(yōu)大豆價格會更高一些，均處在歷史較高水平，市場購銷活動一般，部分農(nóng)戶仍然惜售，來自銷區(qū)的需求商等采購量較往年減少。“特別引人關(guān)注的是中儲糧大豆雙向購銷競價交易出現(xiàn)多次流拍，主要原因估計是參與企業(yè)在競買時需要按價還糧，而近日產(chǎn)區(qū)大豆價格看漲預(yù)期較強(qiáng)，企業(yè)為避免還糧壓力，多選擇觀望致使流拍。”

中信建投期貨農(nóng)產(chǎn)品首席分析師田亞雄表示，從價格指引來看，國儲大豆不停收、不向下調(diào)價將繼續(xù)起到托市作用，當(dāng)前中儲糧在各地的直屬庫及大型企業(yè)還在繼續(xù)以6300元/噸的價格收購“篩糧”，預(yù)計國儲庫距離收購任務(wù)量的完成還有一定空間。不過，在現(xiàn)貨價格累計漲幅較大之后，市場價格將趨于回落，預(yù)計未來一個月新產(chǎn)大豆將迎來上市高峰。在貨權(quán)轉(zhuǎn)移過后，中游貿(mào)易商仍將以貿(mào)易成本構(gòu)筑現(xiàn)貨支撐。從近期國儲豆幾輪拍賣流拍的原因來看，不是市場對拍賣底價不接受，而是拍賣要求競買方“換糧”，但并不利空價格。預(yù)計近期國產(chǎn)大豆價格仍有望保持堅挺，未來東北的天氣或再度考驗物流供應(yīng)韌性。

美豆進(jìn)口有望復(fù)蘇？以下是光大期貨分析師呂品的觀點：

作為全球最大的大豆買家，因壓榨利潤較低抑制需求，且颶風(fēng)“艾達(dá)”限制美國的大豆出口，10月中國大豆進(jìn)口量僅為511萬噸，較上年同期869萬噸下降41.2%，為2020年3月以來最低水平，同時還低于9月份進(jìn)口的688萬噸，環(huán)比下降25.7%。而隨著豆粕需求的逐步回升，棕櫚油價格大幅上漲后，豆油在油脂需求中替代比例增大以及中美關(guān)系緩和等因素的共同作用，預(yù)計后期中國從美國進(jìn)口的大豆數(shù)量將會有所復(fù)蘇。

1、豆粕需求逐步提高

國內(nèi)豆粕自10月份以來維持弱勢格局，近日在美國農(nóng)業(yè)部11月份供需報告偏多的影響下有所反彈。報告發(fā)布前，市場普遍持有結(jié)果利空的預(yù)期，預(yù)計單產(chǎn)將繼續(xù)上調(diào)，但報告對于單產(chǎn)調(diào)整不及市場預(yù)期，不升反降，與出口數(shù)據(jù)下調(diào)相沖抵，最終導(dǎo)致美國結(jié)轉(zhuǎn)庫存增加幅度有限，美豆價格開始止跌反彈。美國大豆出口下調(diào)100萬噸的同時上調(diào)了100萬噸巴西大豆出口量，也間接反映了近期中國市場采購需求的轉(zhuǎn)移。

近期豆粕價格持續(xù)低迷，究其原因在于：一是全球供應(yīng)寬松，美國大豆較低的庫存消費比將在本年度得到一定程度的改善。二是最大豆粕需求國中國生豬養(yǎng)殖行業(yè)持續(xù)虧損，對豆粕需求量有一定的影響。三是中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳近日印發(fā)的《糧食節(jié)約行動方案》指出，要加強(qiáng)飼料糧減量替代，進(jìn)一步抑制了豆粕的價格。

隨著氣溫的逐漸降低，生豬養(yǎng)殖疫病高發(fā)期即將到來，疊加低價格豆粕因素的影響，飼料企業(yè)已經(jīng)開始逐漸提高飼料質(zhì)量，增加飼料中豆粕的添加比例。據(jù)調(diào)研的飼料企業(yè)介紹，目前生豬育肥料中豆粕添加比例已提高至15%左右。

圖表：中國工業(yè)豬飼料產(chǎn)量(萬噸) 數(shù)據(jù)來源：飼料工業(yè)協(xié)會，光大期貨研究所

中國飼料工業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，全國工業(yè)飼料總產(chǎn)量2520萬噸，環(huán)比下降4.1%，同比增長0.2%；豬飼料產(chǎn)量為1091萬噸，環(huán)比下降0.7%，同比增長8.8%。雖然生豬飼料連續(xù)兩個月環(huán)比下降，但幅度十分有限，而且自10月中旬以來，生豬價格連續(xù)上漲，養(yǎng)殖利潤得到了一定改善，大部分成本控制較好的養(yǎng)殖企業(yè)已經(jīng)扭虧為盈，使得生豬過剩產(chǎn)能的有序退出得到一定程度的緩解。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部相關(guān)人士也表示，中國能繁母豬存欄正在有序向正常保有量回調(diào)，但預(yù)計可能到明年一季度才能調(diào)整到合適水平。因此預(yù)計未來生豬存欄仍會處于相對高位，對豆粕的需求還是有著一定的支撐。

圖表：中國生豬季度存欄(萬頭)數(shù)據(jù)來源：農(nóng)業(yè)農(nóng)村部，光大期貨研究所

2、豆棕價差轉(zhuǎn)負(fù)將提振豆油需求

近期美豆受到美國國內(nèi)壓榨量數(shù)據(jù)利多、出口預(yù)期理想的因素影響而連續(xù)反彈。從油脂基本面來看，中國國內(nèi)大豆壓榨量有所回落，豆油產(chǎn)量減少，而下游需求企業(yè)提貨量尚可，豆油庫存繼續(xù)小幅下降。數(shù)據(jù)顯示，11月16日，全國主要油廠豆油庫存81萬噸，比上周減少1萬噸，比上月下降9萬噸，同比減少38萬噸?？傮w上豆油庫存水平仍然處于低位，仍將支撐豆油價格高位運行。

另外，由于國際棕櫚油產(chǎn)量恢復(fù)較慢，中國棕櫚油采購供應(yīng)存在缺口，同時國內(nèi)外棕櫚油庫存均處于偏低水平，導(dǎo)致豆棕價差轉(zhuǎn)為負(fù)值，棕櫚油高價格過豆油價格意味著豆油性價比的大幅提升，豆油對棕櫚油的替代也將達(dá)到史無前例的水平。

圖表：豆棕價差走勢圖(元/噸)

綜上所述，預(yù)計中國將在今年剩下時間及明年上半年恢復(fù)從美國進(jìn)口大豆的數(shù)量，而美豆也大概率在1200美分/蒲式耳附近得到支撐。

（文章來源：期貨日報）

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