美國(guó)總統(tǒng)拜登11月22日宣布提名杰羅姆·鮑威爾連任美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)主席，同時(shí)提名現(xiàn)任美聯(lián)儲(chǔ)理事萊爾·布雷納德出任下一屆美聯(lián)儲(chǔ)副主席。美國(guó)專(zhuān)家和媒體普遍認(rèn)為，在美國(guó)公眾對(duì)通脹擔(dān)憂(yōu)加劇之際，拜登政府希望確保美聯(lián)儲(chǔ)政策延續(xù)性和穩(wěn)定性，同時(shí)確保美聯(lián)儲(chǔ)主席得到跨黨派廣泛支持，避免美聯(lián)儲(chǔ)高層人事變動(dòng)引發(fā)不必要的市場(chǎng)波動(dòng)，增加經(jīng)濟(jì)不確定性。

鮑威爾獲連任提名原因

鮑威爾2018年2月起擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)主席，將于明年2月結(jié)束四年任期?，F(xiàn)任美聯(lián)儲(chǔ)副主席理查德·克拉里達(dá)的任期也將于明年1月底結(jié)束。在美國(guó)通脹壓力高企、美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始退出自新冠疫情暴發(fā)以來(lái)出臺(tái)的超寬松貨幣政策的關(guān)鍵時(shí)刻，美聯(lián)儲(chǔ)高層的繼任人選備受關(guān)注?；邗U威爾領(lǐng)導(dǎo)美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)對(duì)疫情的出色表現(xiàn)，多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家和市場(chǎng)人士支持共和黨人鮑威爾連任；一些民主黨議員則希望拜登提名民主黨人布雷納德?lián)蜗乱粚妹缆?lián)儲(chǔ)主席，以加強(qiáng)金融監(jiān)管和應(yīng)對(duì)氣候變化。

在與白宮官員和國(guó)會(huì)議員廣泛磋商后，拜登最終決定提名鮑威爾連任美聯(lián)儲(chǔ)主席，主要有兩大原因：

第一，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍然面臨諸多不確定性，比如今年冬季美國(guó)是否將出現(xiàn)新一波疫情、供應(yīng)鏈瓶頸問(wèn)題何時(shí)緩解、持續(xù)高企的通脹壓力何時(shí)回落等，在此背景下確保美聯(lián)儲(chǔ)政策延續(xù)性和穩(wěn)定性非常重要。

為抑制通脹，鮑威爾已領(lǐng)導(dǎo)美聯(lián)儲(chǔ)制定從本月晚些時(shí)候起逐月削減資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)規(guī)模的計(jì)劃。事實(shí)上，實(shí)際操作難度遠(yuǎn)大于政策制定難度，拿捏好時(shí)機(jī)和節(jié)奏頗為重要，過(guò)早可能損害經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，過(guò)晚則可能釀成通脹風(fēng)險(xiǎn)和資產(chǎn)泡沫。

自2012年開(kāi)始擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)理事以來(lái)，鮑威爾參與了美聯(lián)儲(chǔ)上一輪貨幣寬松政策退出的決策全過(guò)程，擁有豐富經(jīng)驗(yàn)。2020年，鮑威爾又領(lǐng)導(dǎo)美聯(lián)儲(chǔ)改革貨幣政策框架，確立了更加側(cè)重實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)和達(dá)到2%平均通脹率的目標(biāo)。由鮑威爾繼續(xù)領(lǐng)導(dǎo)美聯(lián)儲(chǔ)逐步實(shí)現(xiàn)貨幣政策正?；?，能最大程度保證美聯(lián)儲(chǔ)政策延續(xù)性和穩(wěn)定性。

第二，美聯(lián)儲(chǔ)主席的提名需經(jīng)國(guó)會(huì)參議院投票批準(zhǔn)，在當(dāng)前美國(guó)政治分裂和公眾通脹擔(dān)憂(yōu)加劇的背景下，確保美聯(lián)儲(chǔ)主席人選得到廣泛的跨黨派支持尤為重要，有助于增強(qiáng)民眾對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策的信任和支持，穩(wěn)定通脹預(yù)期。

拜登當(dāng)天宣布美聯(lián)儲(chǔ)主席提名人選時(shí)說(shuō)，目前全球普遍面臨新冠疫情帶來(lái)的供應(yīng)鏈瓶頸和物價(jià)上漲問(wèn)題，美聯(lián)儲(chǔ)在應(yīng)對(duì)這些挑戰(zhàn)方面發(fā)揮著關(guān)鍵作用，平衡好穩(wěn)定通脹和實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)的兩大關(guān)鍵目標(biāo)需要耐心、技巧和獨(dú)立性。

拜登稱(chēng)贊鮑威爾維護(hù)了美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性，鮑威爾的管理風(fēng)格也得到美國(guó)商界、勞工組織和兩黨議員的廣泛支持。

復(fù)興宏觀經(jīng)濟(jì)研究所美國(guó)經(jīng)濟(jì)主管尼爾·杜塔說(shuō)，鮑威爾和布雷納德在貨幣政策上的觀點(diǎn)差異不大，但考慮到參議院的政治環(huán)境，鮑威爾是更穩(wěn)妥選擇。

如何看待鮑威爾獲連任提名

美國(guó)10月通脹水平創(chuàng)近31年新高，拜登政府當(dāng)下最重要的經(jīng)濟(jì)工作就是抗通脹，為此一連使出了“三板斧”。一是美聯(lián)儲(chǔ)宣布Taper，從源頭上遏制流動(dòng)性；二是打通供應(yīng)鏈痛點(diǎn)問(wèn)題，降低貨運(yùn)成本，增加商品供應(yīng)量，穩(wěn)定物價(jià)；三是下調(diào)或取消部分中歐商品的進(jìn)口關(guān)稅，從而降低貿(mào)易商的關(guān)稅成本，下調(diào)售價(jià)。

方正中期期貨航運(yùn)及全球宏觀經(jīng)濟(jì)研究員陳臻表示，高通脹是美國(guó)社會(huì)當(dāng)下最棘手的問(wèn)題，直接影響美國(guó)民眾的生活品質(zhì)，若處理不妥將直接影響拜登的支持率。在這樣的大背景下，就不難理解拜登的提名了。

“雖然鮑威爾因鴿派的言論和政策飽受指責(zé)，但是布雷納德更為鴿派，長(zhǎng)期被視為聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)中最為鴿派的成員。倘若布雷納德就任，美聯(lián)儲(chǔ)將保持更長(zhǎng)時(shí)間的相對(duì)寬松環(huán)境，這顯然與拜登政府抗通脹的迫切訴求相背離?！标愓閷?duì)期貨日?qǐng)?bào)記者說(shuō)。

“鮑威爾連任美聯(lián)儲(chǔ)主席對(duì)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是一件好事?！奔问⒓瘓F(tuán)資深分析師Joe Perry表示，鮑威爾連任后一切都將保持一致。他是一個(gè)鴿派，但他也不會(huì)太過(guò)鴿派，因?yàn)樗呀?jīng)制定了未來(lái)六個(gè)月的縮表計(jì)劃。他還說(shuō)過(guò)，如果通脹太高，他會(huì)對(duì)政策進(jìn)行重新調(diào)整。因此，市場(chǎng)很歡迎這個(gè)連任的結(jié)果，不確定性消失了。

在Joe Perry看來(lái)，布雷納德被提名為美聯(lián)儲(chǔ)副主席也是好的結(jié)果，因?yàn)樗龑?duì)于金融監(jiān)管的態(tài)度非常強(qiáng)硬。不僅如此，鮑威爾對(duì)于氣候變化的態(tài)度并不強(qiáng)硬，對(duì)收入不平等問(wèn)題也是如此，但布雷納德非常關(guān)注這些。此外，鮑威爾可以專(zhuān)注于貨幣政策，布雷納德則可掌控貨幣政策的其他方面，即鮑威爾有了布雷納德的輔助，可以關(guān)注更廣泛的問(wèn)題。

對(duì)大宗商品及美元有怎樣的影響？

周一晚間，美國(guó)總統(tǒng)拜登提名鮑威爾連任美聯(lián)儲(chǔ)主席，提名布雷納德為美聯(lián)儲(chǔ)副主席。隔夜市場(chǎng)加息預(yù)期再度大幅前移，美元指數(shù)和美債利率大幅上行，金銀大跌，黃金下跌超2%。

國(guó)信期貨貴金屬研究咨詢(xún)團(tuán)隊(duì)表示，鮑威爾連任美聯(lián)儲(chǔ)主席后有兩點(diǎn)值得注意：一是鮑威爾相比另一位候選人布雷納德，鴿派程度相對(duì)偏輕。布雷納德對(duì)通脹有更高的容忍度，更關(guān)注就業(yè)問(wèn)題。市場(chǎng)憂(yōu)慮鮑威爾在連任的政策連續(xù)性及相對(duì)偏鷹的政策立場(chǎng)下，將更快退出寬松貨幣政策。近期包括現(xiàn)任美聯(lián)儲(chǔ)副主席Clarida在內(nèi)的多名美聯(lián)儲(chǔ)官員已建議加快Taper速度，若12月會(huì)議上將當(dāng)前每月減少150億美元購(gòu)債量升至300億美元將不利于貴金屬，建議關(guān)注本周美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要公布情況。二是政策上控制通脹重要性大幅上升。在本次提名中，拜登提及兩位正副美聯(lián)儲(chǔ)主席將重點(diǎn)放在控制通脹在低位、價(jià)格穩(wěn)定以及實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)以改善經(jīng)濟(jì)，其中控制通脹被放在首位。前期拜登已提及將扭轉(zhuǎn)通脹作為首要任務(wù)，也表示出對(duì)油價(jià)上漲的重視。近期拜登已調(diào)查美國(guó)能源企業(yè)、聯(lián)合多國(guó)釋放石油戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備等行為均展現(xiàn)出拜登對(duì)當(dāng)前能源漲價(jià)、通脹高企的實(shí)際打壓。10年期通脹預(yù)期已由2.76%高點(diǎn)降至2.61%。短期內(nèi)通脹預(yù)期迅速降溫將施壓貴金屬。

利率方面，近期市場(chǎng)預(yù)期明年6月taper結(jié)束時(shí)即首次加息的概率升至80%?！鞍莸侵С致曙@著下滑，明年中期選舉存在壓力，貨幣政策后續(xù)或難以超預(yù)期收緊，利空可能已存在過(guò)度反映?！眹?guó)信期貨貴金屬研究咨詢(xún)團(tuán)隊(duì)表示，通脹方面，當(dāng)前美國(guó)消費(fèi)者信心低迷但零售銷(xiāo)售數(shù)據(jù)超預(yù)期上行、員工薪資仍維持高增速反映出通脹仍有較強(qiáng)持續(xù)性，后續(xù)關(guān)注通脹是否持續(xù)維持高位，貴金屬下方仍有支撐?！皩?duì)貴金屬來(lái)說(shuō)，黃金跌破1840美元/盎司關(guān)口后關(guān)注1810美元/盎司附近能否提供支撐?！?/p>

國(guó)海良時(shí)期貨投資咨詢(xún)部經(jīng)理程趙宏分析認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)大概率按現(xiàn)行節(jié)奏縮減QE，在債券購(gòu)買(mǎi)逐漸結(jié)束之前，美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)考慮加息，短期市場(chǎng)的反應(yīng)或有些過(guò)于激進(jìn)。

美元是大宗商品價(jià)格之“錨”，全球主要國(guó)際化商品和資產(chǎn)均以美元定價(jià)，美元本身的價(jià)值將直接影響大宗商品的價(jià)格。陳臻認(rèn)為，選擇一位相對(duì)更為鷹派的聯(lián)儲(chǔ)主席意味著提前結(jié)束Taper甚至加息的可能，大宗商品價(jià)格整體看跌?！安贿^(guò)除了美元價(jià)值之外，影響大宗商品的另一個(gè)關(guān)鍵因素是商品本身的供求關(guān)系。下半年，歐盟、日本和美國(guó)均先后公布了巨額的財(cái)政刺激計(jì)劃，涉及基建等領(lǐng)域，疊加冬季已至，各國(guó)對(duì)于鐵礦、煤炭、天然氣、石油的需求依然高漲。大宗商品價(jià)格會(huì)在短期內(nèi)受到聯(lián)儲(chǔ)主席任命影響而下跌，但中長(zhǎng)期依然有反彈的強(qiáng)勁動(dòng)力?！?/p>

“美元指數(shù)同樣在短期內(nèi)能上漲，中長(zhǎng)期則要看歐元、日元、英鎊等其他主要貨幣的關(guān)系?！标愓楸硎?，歐洲央行和英國(guó)央行有可能在明年年初逐步退出Taper，加息則肯定滯后于美國(guó)。日本通脹剛剛起步，且經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期受緊急狀態(tài)宣言而備受影響，日本央行不會(huì)在明年上半年退出Taper。“美元指數(shù)中長(zhǎng)期都將保持堅(jiān)挺?！?/p>

就美元指數(shù)而言，Joe Perry認(rèn)為，97.75—98是很重要的點(diǎn)位區(qū)間，因?yàn)檫@是2020年3月20日高點(diǎn)和2021年1月20日低點(diǎn)的一個(gè)68%斐波那契回檔位，這是很重要的技術(shù)點(diǎn)位?！斑@是市場(chǎng)關(guān)注的點(diǎn)，如果美元指數(shù)突破這一關(guān)鍵點(diǎn)位，就會(huì)繼續(xù)沖高，可能會(huì)回到去年3月的高點(diǎn)?！?/p>

Joe Perry認(rèn)為，市場(chǎng)會(huì)呈現(xiàn)一個(gè)拋物線式的走勢(shì)(parabolic)，大家都知道美股的估值太高了，但還都仍在持續(xù)追高?！拔艺J(rèn)為，市場(chǎng)會(huì)迎來(lái)‘圣誕上漲行情’(Santa rally)，而后出現(xiàn)回撤，具體仍要看12月的議息會(huì)議情況?！?/p>

展望后市，中信建投期貨有色高級(jí)分析師王彥青分析認(rèn)為，雖然美聯(lián)儲(chǔ)主席人選落地使得一大不確定性消除，但從根本上來(lái)說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)的貨幣政策仍將主要取決于經(jīng)濟(jì)情況。近期歐洲疫情反復(fù)打壓經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，而美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭良好，這是近期美元走強(qiáng)最大的推動(dòng)力。此外，美國(guó)正聯(lián)合多國(guó)打壓原油價(jià)格，若油價(jià)持續(xù)下行將打壓通脹預(yù)期，也可能使“通脹暫時(shí)論”再次被市場(chǎng)接受，從而降低市場(chǎng)的加息預(yù)期。

（文章來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)）

關(guān)鍵詞： 美聯(lián)儲(chǔ) 鴿派 當(dāng)權(quán) 大宗商品 美國(guó) 總統(tǒng) 杰羅姆 主席 現(xiàn)任