螺紋：產(chǎn)銷(xiāo)均有微降

昨上海螺紋報(bào)價(jià)4880元/噸漲20元。本周螺紋產(chǎn)量微降至1.24萬(wàn)噸至273.38萬(wàn)噸，延續(xù)小幅下滑態(tài)勢(shì)，但隨著粗鋼產(chǎn)量平減提前完成，鋼廠即期利潤(rùn)偏高背景下鋼廠復(fù)產(chǎn)意愿有所提升，產(chǎn)量繼續(xù)走弱空間并不大。淡季影響下表需略有回落，本周螺紋表需降10.07萬(wàn)噸至313.56萬(wàn)噸，市場(chǎng)情緒尚可，成交一般，昨日建材成交17.4萬(wàn)噸，部分城市庫(kù)存下滑較快仍舊支撐價(jià)格，庫(kù)存去化保持較快，其中廠庫(kù)降12.93萬(wàn)噸，社庫(kù)降27.25萬(wàn)噸，中期房住不炒下地產(chǎn)耗鋼需求下行趨勢(shì)不改，但悲觀預(yù)期持續(xù)修復(fù)，隨著房企融資政策和地方供地政策適當(dāng)調(diào)整，以及經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議釋放財(cái)政和貨幣略有積極信號(hào)，政策維穩(wěn)地產(chǎn)預(yù)期愈加增強(qiáng)。綜合來(lái)看，粗鋼產(chǎn)量平減已經(jīng)提前完成，煉鋼即期利潤(rùn)相對(duì)偏高情況下鋼廠復(fù)產(chǎn)意愿提升，但部分區(qū)域限產(chǎn)政策仍較嚴(yán)格，產(chǎn)量總體處于低位水平，短期淡季需求小幅回落，年末趕工逐漸減少，但庫(kù)存持續(xù)顯著下滑下鋼價(jià)仍有較強(qiáng)支撐，中期需求下行趨勢(shì)雖不改，但隨著地產(chǎn)維穩(wěn)和降準(zhǔn)落地，悲觀預(yù)期持續(xù)修復(fù)，節(jié)前鋼價(jià)或仍以區(qū)間偏強(qiáng)震蕩為主。

熱卷：產(chǎn)銷(xiāo)顯著回升

昨上海熱卷報(bào)4920元/噸漲10元。本周熱卷產(chǎn)量微增15.71萬(wàn)噸至298.27萬(wàn)噸，煉鋼即期利潤(rùn)相對(duì)偏高，鋼廠復(fù)產(chǎn)意愿也有所上升，東北鐵水產(chǎn)量回升最為明顯，而華北采暖季和限產(chǎn)預(yù)期仍在持續(xù)影響，熱卷產(chǎn)量雖有回升但空間或?qū)⒂邢?。制造業(yè)需求在限電緩解以及成本大幅回落下有所回升，本周熱卷表需增26.68萬(wàn)噸至307.89萬(wàn)噸，庫(kù)存去化略有加快，其中廠庫(kù)降1.16萬(wàn)噸，社庫(kù)降8.46萬(wàn)噸，中期需求預(yù)期略有改善，11月制造業(yè)PMI為50.1，比上月上升0.9個(gè)百分點(diǎn)，重返擴(kuò)張區(qū)間，表明制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有所加快，景氣水平改善，新訂單指數(shù)為49.4，比上月上升0.6個(gè)百分點(diǎn)，需求有所改善。綜合來(lái)看，粗鋼產(chǎn)量平減已經(jīng)提前完成，煉鋼即期利潤(rùn)相對(duì)偏高情況下鋼廠復(fù)產(chǎn)意愿提升，東北產(chǎn)量有所提升，熱卷產(chǎn)量上升較為明顯，但在華北采暖季以及限產(chǎn)預(yù)期持續(xù)影響下，熱卷產(chǎn)量總體回升空間仍比較有限，需求在下游限電緩解以及成本大幅回落下有所回升，中期需求預(yù)期繼續(xù)修復(fù)，隨著降準(zhǔn)落地，節(jié)前鋼價(jià)或仍以區(qū)間震蕩為主。

鐵礦：盤(pán)面大漲，供需依然弱勢(shì)

昨普式62指數(shù)報(bào)114.7漲5，青島港PB粉報(bào)740元/噸漲20元/噸。鐵礦盤(pán)面白天偏強(qiáng)震蕩，夜盤(pán)大幅拉漲，01合約一度接近700元/噸。昨天鐵礦的成交明顯好轉(zhuǎn)，卡粉和楊迪粉價(jià)格漲幅較大。夜盤(pán)黑色板塊大漲，鐵礦領(lǐng)漲。其實(shí)鐵礦這一波反彈與基本面有些背離，至少?gòu)幕久鎭?lái)看，并不支持鐵礦持續(xù)拉漲，但是資金介入將預(yù)期打的很足，市場(chǎng)情緒較為亢奮。至于供需方面無(wú)太大變化，整體弱現(xiàn)實(shí)強(qiáng)預(yù)期。多頭主打強(qiáng)預(yù)期，空頭主打弱現(xiàn)實(shí)。目前鐵礦的基本面還是很差，港口庫(kù)存高位，但是相較于2018年的高庫(kù)存，目前的庫(kù)存結(jié)構(gòu)相對(duì)更溫和一點(diǎn)，高硅巴西粉庫(kù)存極高，中高品的澳礦庫(kù)存相對(duì)中性，因此至少?gòu)膸?kù)存結(jié)構(gòu)上來(lái)看沒(méi)有那么悲觀。目前盤(pán)面偏強(qiáng)震蕩，短期觀望為主。

焦煤：偏強(qiáng)運(yùn)行

昨山西低硫主焦報(bào)2200元噸，蒙5精煤報(bào)1910元/噸。白天焦煤盤(pán)面大漲，夜盤(pán)繼續(xù)探漲。16日山西呂梁發(fā)生透水事故導(dǎo)致人員被困，但是涉及煤種為動(dòng)力煤，對(duì)焦煤影響有限。但是臨近年底，屬于事故高發(fā)時(shí)間段，因此政策干擾加劇，焦煤的供給受到一系列影響，特別是上周山西多個(gè)煤礦被處罰后，各個(gè)煤礦有不同程度的減產(chǎn)。需求方面，市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)好，焦炭補(bǔ)庫(kù)需求增加，上游煤礦庫(kù)存小幅去庫(kù)，整體需求向好。價(jià)格方面，山西太原煉焦煤上漲100元/噸，報(bào)2300元/噸。策略上，焦煤基本面向好，上漲動(dòng)力較足，以偏多思路對(duì)待。后期關(guān)注環(huán)保、澳煤通關(guān)政策。

焦炭：關(guān)注成本支撐和需求兌現(xiàn)

昨青島港準(zhǔn)一級(jí)焦報(bào)2780元/噸，一級(jí)焦報(bào)2880元/噸。昨黑色板塊大漲，焦炭也同步跟漲，但是漲幅不及原料。需求端，終端房地產(chǎn)邊際回暖，另外12月中下旬預(yù)計(jì)有高爐復(fù)產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量有回升預(yù)期。成本端，近期焦煤現(xiàn)貨上漲明顯，焦化利潤(rùn)依然低迷，對(duì)價(jià)格有一定支撐。類(lèi)似焦煤，焦炭的供給也受到環(huán)保政策的擾動(dòng)，考慮到季節(jié)性和低迷的焦化利潤(rùn)，短期內(nèi)焦炭產(chǎn)量依然會(huì)保持低位。后期重點(diǎn)關(guān)注政策影響，以及成本端焦煤的情況，短期觀望為主。

（文章來(lái)源：南華期貨）

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