滬鎳價(jià)格節(jié)節(jié)攀升

1月20日，滬鎳期貨多個(gè)合約盤(pán)中漲停，主力合約以176280元/噸創(chuàng)出新高。近期滬鎳價(jià)格節(jié)節(jié)攀升，自去年12月中旬以來(lái)的最低價(jià)139930元/噸，一路強(qiáng)勢(shì)漲至近期的超過(guò)170000元/噸，累計(jì)漲幅達(dá)到25%。

中信建投期貨有色分析師王彥青告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，此次滬鎳行情爆發(fā)的導(dǎo)火索來(lái)自?xún)纱蠊?yīng)端擾動(dòng)事件。其一是近期印尼方面?zhèn)鞒鱿?，印尼政府可能?022年開(kāi)始對(duì)鎳鐵和鎳生鐵征收出口關(guān)稅，或使我國(guó)用鎳成本上升，但這一政策的落地仍有不確定性。其二是緬甸實(shí)皆省TagaungTaung鎳加工廠(chǎng)供電的三個(gè)電力塔被炸毀，生產(chǎn)被迫停止。據(jù)了解，此項(xiàng)目年產(chǎn)鎳約2萬(wàn)金屬?lài)?，這部分產(chǎn)量基本全部流向國(guó)內(nèi)，占國(guó)內(nèi)鎳鐵進(jìn)口的1.7%左右，對(duì)供應(yīng)端的實(shí)質(zhì)影響相對(duì)可控。

從基本面來(lái)看，他表示，近期鎳供應(yīng)持續(xù)收緊，倫鎳庫(kù)存降至10萬(wàn)噸以下后仍未停止去庫(kù)的腳步。1月19日，倫鎳庫(kù)存已降至9.48萬(wàn)噸，是2019年年底以來(lái)的最低點(diǎn)。此外，現(xiàn)貨供應(yīng)也整體偏緊，LME現(xiàn)貨較3月鎳升貼水1月17日最高達(dá)到495美元/噸，2021年均值僅為9.6美元/噸，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨升水也一路上行。

目前鎳庫(kù)存持續(xù)走低成為市場(chǎng)的關(guān)注重點(diǎn)。據(jù)一德期貨有色分析師谷靜介紹，自2021年年初以來(lái)國(guó)內(nèi)外持續(xù)降庫(kù)，LME庫(kù)存從高位近27萬(wàn)噸附近降至目前的10萬(wàn)噸以下。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)庫(kù)存也長(zhǎng)期維持較低水平，上期所倉(cāng)單目前已經(jīng)降至3000噸以下。

“隨著2021年鎳市場(chǎng)供需數(shù)據(jù)出爐，整體短缺表現(xiàn)給當(dāng)前市場(chǎng)帶來(lái)余震。近期供應(yīng)端出現(xiàn)緬甸冶煉廠(chǎng)爆炸等利多消息，需求端表現(xiàn)為市場(chǎng)對(duì)2022年不銹鋼和電動(dòng)汽車(chē)電池用鎳增量持樂(lè)觀(guān)預(yù)期。因此，盡管我們認(rèn)為2022年全年的供需平衡表并不樂(lè)觀(guān)，但是處于年初這個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)，供需格局尚未轉(zhuǎn)換，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)依然存在。長(zhǎng)期來(lái)看，隨著供應(yīng)端的逐步恢復(fù)、新增項(xiàng)目的逐漸投產(chǎn)，需要注意防范供需格局轉(zhuǎn)換帶來(lái)的操作風(fēng)險(xiǎn)。”谷靜表示。

整體來(lái)看，天風(fēng)期貨鎳、不銹鋼分析師楊希雅認(rèn)為，目前鎳價(jià)供給彈性較大，價(jià)格重心上移，短期內(nèi)波動(dòng)放大。當(dāng)前鎳板現(xiàn)貨供應(yīng)趨緊，鎳板和鎳鐵價(jià)差拉大，疊加低庫(kù)存支撐，在鎳板進(jìn)口窗口完全打開(kāi)前，預(yù)計(jì)鎳價(jià)難以看到上方邊際。

展望后市，從供應(yīng)節(jié)奏來(lái)看，她預(yù)計(jì)上半年鎳供應(yīng)偏緊，下半年逐漸轉(zhuǎn)向?qū)捤伞Ｓ∧嵬懂a(chǎn)節(jié)奏影響鎳元素總量，印尼投產(chǎn)或受風(fēng)險(xiǎn)擾動(dòng)，NPI轉(zhuǎn)產(chǎn)高冰鎳將影響鎳供給結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)產(chǎn)的關(guān)鍵在于硫酸鎳和鎳鐵的價(jià)差，預(yù)計(jì)上半年釋放節(jié)奏緩慢，下半年供給擴(kuò)大。從需求來(lái)看，她預(yù)計(jì)不銹鋼需求上半年或?qū)⑦呺H好轉(zhuǎn)，下半年面臨一定壓力。新能源車(chē)需求方面，隨著海外需求的擴(kuò)大和高鎳化的發(fā)展，新能源對(duì)鎳需求仍將保持正增長(zhǎng)。

不過(guò)，王彥青認(rèn)為，當(dāng)前鎳價(jià)的大漲基礎(chǔ)并不牢固，主要因?yàn)楫?dāng)前不銹鋼及三元材料方面需求均不旺盛，不銹鋼當(dāng)前仍處季節(jié)性檢修減產(chǎn)中，三元材料對(duì)硫酸鎳的需求并未支撐硫酸鎳價(jià)格大幅走高，大漲后的鎳價(jià)已高于硫酸鎳價(jià)格，因此需求對(duì)行情的驅(qū)動(dòng)力有限。

“可以看到，1月以來(lái)滬鎳漲幅已近16%，雖然近期有利多因素，但供需層面難有如此大的支撐力度。隨著春節(jié)假期臨近，市場(chǎng)需求趨弱，目前盤(pán)面已把節(jié)后需求預(yù)期打得太滿(mǎn)，或面臨預(yù)期難以達(dá)成的風(fēng)險(xiǎn)，因此當(dāng)前切勿追高，節(jié)前以控制風(fēng)險(xiǎn)為主。”他說(shuō)。

對(duì)于產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)而言，谷靜表示，隨著春節(jié)假期的臨近，市場(chǎng)逐漸進(jìn)入假期模式，下游備貨多已完成?？紤]到LME已經(jīng)對(duì)鎳市場(chǎng)加強(qiáng)監(jiān)控，不排除后期有交易規(guī)則方面的改變，所以不論是貿(mào)易商還是下游企業(yè)，對(duì)已有庫(kù)存做好保值、防范風(fēng)險(xiǎn)仍是重中之重。

“對(duì)于上游企業(yè)來(lái)說(shuō)，當(dāng)前鎳價(jià)處于高位，企業(yè)盈利有較好保障，應(yīng)考慮積極進(jìn)行賣(mài)出套保鎖定生產(chǎn)利潤(rùn)，以避免利潤(rùn)回落的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于下游企業(yè)來(lái)說(shuō)，若當(dāng)前入場(chǎng)進(jìn)行買(mǎi)入套保，將面臨較大的成本上升風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)利潤(rùn)或難得到保障，考慮到下游需求并不強(qiáng)勁，未來(lái)鎳供應(yīng)仍趨于增加，短期可按需采購(gòu)為主，待價(jià)格回落再考慮買(mǎi)入保值操作?！蓖鯊┣嘟ㄗh。

（文章來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)）

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