【觀點(diǎn)及建議】

TA:成本端坍塌，需求低迷，TA最好的上漲已經(jīng)結(jié)束。從估值角度來看，原油面臨調(diào)整的趨勢(shì)，前期驅(qū)動(dòng)TA上漲最大的動(dòng)力難以為繼，而需求面，聚酯工廠開工雖然維持93%的開工，但價(jià)格傳導(dǎo)不暢，現(xiàn)金流虧損，而成品庫存高企，無力加大囤貨力度，維持剛需生產(chǎn)備庫是一個(gè)最佳選擇?，F(xiàn)貨成交偏弱，基差弱勢(shì)下行。期現(xiàn)商吃貨意愿不足，未來將導(dǎo)致TA現(xiàn)貨轉(zhuǎn)為弱勢(shì)格局。油價(jià)一旦回調(diào)，TA將面臨估值大幅下行的壓力，短期多PF空TA。

EG:偏弱震蕩。目前現(xiàn)貨市場(chǎng)方面聚酯工廠繼續(xù)增加原料現(xiàn)貨的意愿較低(已經(jīng)補(bǔ)庫16.4天左右)，供應(yīng)寬松的背景之下基差給出無風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會(huì)，吸引期現(xiàn)商參與正套。從市場(chǎng)的接受度來看，期現(xiàn)商持貨意愿一般，資金利息較低的企業(yè)可以憑借較低的資金成本優(yōu)勢(shì)參與正套頭寸。當(dāng)前供需面的變化根源在于原油短時(shí)間的劇烈上漲，對(duì)進(jìn)口格局造成擾動(dòng)。然而基本面來看，EG港口仍在累庫，可以說是是幾個(gè)化工品種中基本面偏弱的品種。短期EG轉(zhuǎn)弱，關(guān)注EG庫存變化情況。

（文章來源：國(guó)泰君安期貨）

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