自2月下旬以來，伴隨國際地緣局勢緊張升級，國際大宗商品價格亦表現出了較為“躁動”的一面，特別是近期國際原油價格的劇烈波動，更是牽動一眾投資者心弦。

接受《證券日報》記者采訪的業(yè)內人士認為，從中期來說，預計國際原油價格仍將維持在100美元/桶之上；而對于國內市場而言，根據“十個工作日”原則，新一輪的調價窗口將于3月17日24時啟動，屆時，成品油實現年內“五連漲”或是大概率事件。若從企業(yè)層面看，則要進一步區(qū)分企業(yè)是處在產業(yè)鏈上下游的哪個位置，因為結果會大不同。

成品油“五連漲”即將兌現

半個月內，國際原油市場無疑上演了一波過山車行情。

據倫敦洲際交易所(ICE)數據顯示，僅6個交易日(即3月1日至3月8日間)，布倫特原油期貨價格盤中最高上漲41美元/桶、WTI原油期貨價格最高上漲17.6美元/桶；若以最終收盤價計算，兩者的上漲空間依然達到了31美元/桶、17.4美元/桶。

然而，“刺激”的行情卻并沒有就此結束。數據顯示，截至記者14日截稿，兩者報價分別為105.54美元/桶和87.64美元/桶，已近乎回吐全部漲幅。

“前半段國際油價的上漲，主要與俄烏沖突有關，尤其是隨著歐美等國家陸續(xù)對俄實施制裁，其出口的受阻亦引發(fā)了市場對原油供應的擔憂?！币坏缕谪浽头治鰩熽愅ㄔ诮邮堋蹲C券日報》記者采訪時表示，不過，隨著后續(xù)俄烏談判所取得的部分進展，市場評估因俄烏沖突而受擾的原油供應前景可能出現改善，加之伊核談判的積極進展以及阿聯酋增產表態(tài)等諸多因素共同疊加，致使國際原油價格高位大幅回落。

可以說，對于現階段的國際原油價格而言，供給擔憂與避險情緒無疑是影響油價走勢的重要主線。

僅從供給方面來看，俄羅斯的原油產量占全球都有著不可忽視的比重。據EIA此前發(fā)布的數據顯示，2020年俄羅斯原油產量約占全球原油產量的11.2%。另據OPEC發(fā)布數據顯示，同年俄羅斯原油出口量約465.4萬桶/天，占全球原油出口量的11.1%。

在陳通看來，當前受俄羅斯原油出口實質性受限以及全球原油市場閑置產能不足，原油市場的整體供應形勢仍舊非常嚴峻，預計國際原油價格中期仍將維持在100美元/桶之上。

值得一提的是，由于國內成品油價格的變動情況在相當大程度上“掛鉤”國際油價，因此，即便在上一輪調價窗口(3月3日24時)國內成品油價格已迎來年內“四連漲”，但在業(yè)內看來，“五連漲”并非不能實現。

據金聯創(chuàng)測算，截至3月14日第七個工作日，參考原油品種均價為116.02美元/桶，變化率為17.69%，對應的國內汽柴油零售價或在新一輪調價窗口上調950元/噸，年內“五連漲”即將兌現。

油價上漲上市公司影響幾何

面對國際油價上漲，投資者紛紛在交易所互動平臺詢問對相關上市公司業(yè)務是否有影響及有何對策。3月14日，華潤材料表示，公司目前經營狀況正常，石油價格對公司原材料價格具有一定傳導作用；近日，恒逸石化表示，國際原油價格的上漲有利于產業(yè)鏈相關產品價格上漲，進而有利于在庫商品的庫存價值增加。公司將繼續(xù)做好生產經營管理，發(fā)揮產業(yè)鏈一體化領先優(yōu)勢，促進公司整體效益提升。

恒力石化表示，目前公司生產經營一切正常，設備保持滿負荷運轉，原油儲備充足，公司為增強原油儲備能力，以應對油價波動，前期已經逢低買入原油，擴大原油儲備規(guī)模。原油價格并不直接決定產品的價差和盈利情況，相關產品的盈利主要取決于各類產品自身的供需和市場情況，原油作為公司主要原材料之一，價格上漲會導致成本提升，但下游產品價格也會升高，目前來看，部分產品的價格均有不同幅度的上漲。

國際油價上漲對相關公司今年一季度業(yè)績顯然將構成利好。3月10日，廣匯能源發(fā)布2022年第一季度業(yè)績預增公告稱，受國際地緣風險持續(xù)升溫、全球能源供需格局改變等因素影響，國際原油價格持續(xù)上漲，一季度資源類上游產品需求旺盛。廣匯能源各主要生產裝置安全穩(wěn)定運行，負荷穩(wěn)中有升，持續(xù)保持著各主營業(yè)務產品量價齊升的良好態(tài)勢。預計2022年第一季度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長144%至157%。

英大證券研究所所長鄭后成在接受《證券日報》記者采訪時表示，國際油價上漲的原因如果是需求擴張型上漲，利多產業(yè)鏈上中下游企業(yè)的盈利，利多相關上市公司的分子端，進而利多相關上市公司股價。如果是供給收縮型的上漲，則利多產業(yè)鏈上游相關企業(yè)，與此同時，利空產業(yè)鏈中下游相關企業(yè)。

“如果是風險觸發(fā)型上漲，其對產業(yè)鏈上中下游企業(yè)的影響可能是暫時的，一旦風險因素消除，國際油價可能向風險發(fā)生前的狀態(tài)回歸?！编嵑蟪烧f。

巨豐投顧高級投資顧問謝后勤在接受《證券日報》記者采訪時表示，國際油價上漲對產業(yè)鏈上下游的企業(yè)影響是不一樣的。對于本身就處于產業(yè)鏈上游，比如自身就有油田的企業(yè)無疑會增厚公司的業(yè)績利潤，但是對于產業(yè)鏈中下游的企業(yè)來講，在國內供給沖擊、需求收縮的背景下，相關的企業(yè)利潤還是會受到一定程度的影響。油價的持續(xù)上行，對國內新能源的投建和新能源汽車的滲透具有一定的提振作用。

（文章來源：證券日報網）

關鍵詞： 原油價格 大宗商品