北京時(shí)間3月15日，青山集團(tuán)在同名微信公眾號及官方網(wǎng)站上發(fā)布聲明，已經(jīng)與由期貨銀行債權(quán)人組成的銀團(tuán)達(dá)成了一項(xiàng)靜默協(xié)議。倫敦時(shí)間3月14日，倫敦金屬交易所(以下簡稱：LME)發(fā)布第22/64號公告，向全體成員通報(bào)倫鎳市場最新情況。LME表示，該市場的一個(gè)大客戶現(xiàn)已公布與銀行財(cái)團(tuán)支持有關(guān)的細(xì)節(jié)，這意味著發(fā)生進(jìn)一步混亂狀況的可能性得到緩解。LME同時(shí)通報(bào)了倫鎳恢復(fù)交易日，倫鎳及其他金屬漲跌幅區(qū)間以及倫鎳現(xiàn)貨交割日。LME還表示將啟動(dòng)審查程序，審查此前倫鎳市場交易行為中的惡意行為。業(yè)內(nèi)人士解讀上述消息，稱多空雙方有望達(dá)成和解，逼倉事件風(fēng)險(xiǎn)將逐步化解，未來倫鎳合約有望覆蓋更多鎳制品。

多空雙方有望和解

LME考慮完善鎳合約

青山集團(tuán)在聲明中表示，“青山集團(tuán)已經(jīng)與由期貨銀行債權(quán)人組成的銀團(tuán)達(dá)成了一項(xiàng)靜默協(xié)議。在靜默期內(nèi)，青山和銀團(tuán)將積極協(xié)商落實(shí)備用、有擔(dān)保的流動(dòng)性授信，主要用于青山的鎳持倉保證金及結(jié)算需求。在靜默期內(nèi)，各參團(tuán)期貨銀行同意不對青山的持倉進(jìn)行平倉，或?qū)σ延谐謧}要求增加保證金。作為協(xié)議的重要組成部分，青山集團(tuán)應(yīng)隨著異常市場條件的消除，以合理有序的方式減少其現(xiàn)有持倉?！?/p>

青山集團(tuán)官方網(wǎng)站聲明

LME在第22/64號公告中表示，“近期媒體廣泛報(bào)道OTC市場中存在大量倫鎳空頭頭寸，與地緣政治、較低庫存發(fā)生明顯沖突，導(dǎo)致倫鎳市場在倫敦3月8日出現(xiàn)了無序狀態(tài)。此后，LME一直積極與利益相關(guān)者合作，評估當(dāng)前的市場狀況和恢復(fù)交易的條件。需要特別指出的是，倫鎳市場的一個(gè)大客戶現(xiàn)在已經(jīng)公布了與銀行財(cái)團(tuán)支持有關(guān)的細(xì)節(jié)，這意味著未來倫鎳價(jià)格發(fā)生無序的可能性在降低?！?/p>

LME第22/64號公告

北京時(shí)間3月15日，財(cái)信期貨向《證券日報(bào)》記者分析上述情況，“靜默協(xié)議意味著當(dāng)事雙方均不對市場及媒體釋放任何關(guān)于交易的消息，此舉有利于市場穩(wěn)定，避免過度解讀及產(chǎn)生誤解或想象。從青山集團(tuán)的聲明來看，當(dāng)前青山集團(tuán)應(yīng)不存在空單爆倉及穿倉風(fēng)險(xiǎn)，且現(xiàn)有的逼倉風(fēng)險(xiǎn)正在逐步化解，LME表態(tài)和銀團(tuán)態(tài)度也都意在促成市場多空雙方和解，而非加劇事態(tài)惡化。”

LME詳細(xì)介紹了市場最為關(guān)心的現(xiàn)貨交割，“現(xiàn)貨交割將從倫敦時(shí)間3月23日開始，每批鎳現(xiàn)貨交割從6000手合約下調(diào)至3000手合約。”LME補(bǔ)充，“我們收到了許多要求調(diào)整倫鎳合同參數(shù)的建議，這些建議包括提高持倉限額、明確持倉人信息、更廣泛的鎳現(xiàn)貨交割范圍。我們正在認(rèn)真考慮上述的建議?！?/p>

財(cái)信期貨分析上述情況，“倫鎳現(xiàn)貨交割下調(diào)每批手?jǐn)?shù)，且推遲交割日期，有利于空方緩解交貨壓力，確保能正常履行交貨義務(wù)。從LME考慮各方建議來看，不排除將來LME修改現(xiàn)有倫鎳合約條款，將更多鎳制品納入現(xiàn)貨交割范疇，使空方履約時(shí)更為便利，也使多方接貨時(shí)可選實(shí)物更為豐富?！?/p>

值得一提的是，LME還通報(bào)了市場較為關(guān)心的恢復(fù)交易日，“倫鎳交易從倫敦時(shí)間3月16日上午8點(diǎn)在所有LME執(zhí)行場所恢復(fù)。預(yù)開盤在倫敦時(shí)間3月16日上午7點(diǎn)半開始，會(huì)員可以開始向LMEselect提交訂單?！盠ME強(qiáng)調(diào)，“在恢復(fù)倫鎳交易時(shí)間之前，任何會(huì)員及客戶不得在LME的任何執(zhí)行場所(包括辦公室間市場)進(jìn)行倫鎳交易。”

財(cái)信期貨分析上述情況，“LME提出明確恢復(fù)交易日期，結(jié)合此前第22/055號、第22/061號公告內(nèi)容，LME已對恢復(fù)交易后倫鎳價(jià)格走勢有一定把握，倫鎳市場從無序回歸正常將是大概率事件。”

關(guān)注工業(yè)金屬劇烈波動(dòng)

LME執(zhí)行限價(jià)措施并啟動(dòng)審查程序

在倫之外，LME還高度關(guān)注其他工業(yè)金屬，為避免產(chǎn)生第二個(gè)“倫鎳逼倉事件”，LME對工業(yè)金屬均給出了明確的限價(jià)舉措。

LME表示，“雖然倫鎳價(jià)格一直是大家關(guān)注的焦點(diǎn)，但是我們觀察到，其他工業(yè)金屬的波動(dòng)性也很高。市場參與者對此表示擔(dān)憂，在地緣政治背景下，若其他金屬價(jià)格突然發(fā)生極端波動(dòng)，對市場所有參與者均有不利影響。為此，LME決定為所有工業(yè)金屬的合約設(shè)定每日價(jià)格限制。”

LME進(jìn)一步明確了限價(jià)舉措，“對于倫鎳，此前我們限價(jià)為上一交易日收盤價(jià)格上下幅度10%，而今限價(jià)幅度至少為5%；對于其他工業(yè)金屬，我們限價(jià)為上一交易日收盤價(jià)格上下幅度15%。超出這一價(jià)格范圍的報(bào)價(jià)為無效報(bào)價(jià)，超出這一價(jià)格范圍的交易為錯(cuò)誤交易，錯(cuò)誤交易將被認(rèn)定無效且被取消。倫鎳市場容許進(jìn)行套利交易，但是套利交易也需遵守上述規(guī)定。”

LME還表示，“我們將結(jié)合各類方法來檢查每日收盤價(jià)格，每個(gè)工業(yè)金屬的合約都會(huì)受到每日價(jià)格限制的約束。我們還將有人工負(fù)責(zé)監(jiān)督市場運(yùn)行以維護(hù)秩序，在適當(dāng)時(shí)候發(fā)布關(guān)于每日限價(jià)的進(jìn)一步指導(dǎo)，或自行決定進(jìn)一步調(diào)整每日限價(jià)。”

財(cái)信期貨解讀上述規(guī)定，“除了鎳之外，鋅、鉛、錫等工業(yè)金屬也在短期內(nèi)發(fā)生了較大幅度波動(dòng)，國內(nèi)外合約均表現(xiàn)為在短暫沖高后又迅速回落，從成交量來看，表明有體量較大的資金在短期內(nèi)迅速進(jìn)出市場。工業(yè)金屬價(jià)格的大幅度波動(dòng)不利于企業(yè)開展正常生產(chǎn)經(jīng)營，也不利于市場參與者建立穩(wěn)定預(yù)期，還會(huì)加重交易者投機(jī)情緒，LME為各類工業(yè)金屬限定價(jià)格區(qū)間是合理舉措?！?/p>

國內(nèi)滬鋅主力合約近期曾有劇烈波動(dòng)(供圖：東方財(cái)富)

國內(nèi)滬鉛主力合約近期曾有劇烈波動(dòng)(供圖：東方財(cái)富)

國內(nèi)滬錫主力合約近期曾有劇烈波動(dòng)(供圖：東方財(cái)富)

國內(nèi)滬鋅主力合約近期曾有劇烈波動(dòng)(供圖：東方財(cái)富)

LME綜合鉛03合約近期曾有劇烈波動(dòng)(供圖：東方財(cái)富)

LME綜合錫03合約近期曾有劇烈波動(dòng)(供圖：東方財(cái)富)

在限價(jià)舉措之外，LME表示已經(jīng)啟動(dòng)惡意行為審查程序，“LME將在鎳交易恢復(fù)后加強(qiáng)對所有交易的監(jiān)控。LME正在對暫停前的倫鎳交易活動(dòng)進(jìn)行審查，如果審查表明一名或多名參與者可能在LME市場上或在LME與OTC市場上有惡意行為，LME有權(quán)根據(jù)LME規(guī)則手冊展開正式調(diào)查?！?/p>

LME在公告末尾提供了OTC交易頭寸報(bào)告模板，要求持倉在100手以上的OTC市場交易者有義務(wù)主動(dòng)報(bào)告客戶真實(shí)信息。

受倫鎳多空雙方有望和解等消息影響，上期所滬鎳各月份合約在北京時(shí)間3月15日下午3點(diǎn)左右收盤時(shí)均告上漲，其中主力合約收盤時(shí)漲幅為4.67%，盤中一度漲至11.48%，報(bào)收于216490元/噸，運(yùn)行在現(xiàn)貨價(jià)格下方。

北京時(shí)間3月15日上午10點(diǎn)30分，長江有色網(wǎng)報(bào)全國各地電解鎳現(xiàn)貨價(jià)格上漲8000元/噸至9750元/噸不等，1#鎳現(xiàn)貨報(bào)價(jià)在226500元/噸至229800元/噸。市場普遍認(rèn)為，鎳發(fā)生期現(xiàn)價(jià)格倒掛，表明資金看淡后市表現(xiàn)。

長江有色金屬網(wǎng)報(bào)各地鎳現(xiàn)貨價(jià)格

對于滬鎳重拾短期向上行情，財(cái)信期貨表示并不意外，“當(dāng)前LME已公布恢復(fù)倫鎳交易時(shí)間，而倫鎳價(jià)格與滬鎳價(jià)格存在明顯價(jià)格倒掛，不排除有資金進(jìn)行跨市場套利，博取兩者價(jià)差回歸的收益。其具體的做法是在LME市場上做空倫鎳合約，在國內(nèi)期貨市場上做多滬鎳合約。結(jié)合近期馬來西亞、印尼、菲律賓等產(chǎn)鎳大國的官方態(tài)度，鎳可能維持短期偏緊、中期輕微過剩的局面，倫鎳滬鎳價(jià)格差遠(yuǎn)期來看大概率收斂?！?/p>

（文章來源：證券日報(bào)網(wǎng)）

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