夜盤開盤，原油系期貨主力合約紛紛下挫，低硫燃料油(LU)跌超5%，SC原油、燃料油跌超3%，液化石油氣(LPG)跌超2%。

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油價(jià)波動性太大！對沖基金上周就已大規(guī)模清算看漲頭寸

由于油價(jià)飆升至多年來高位、經(jīng)濟(jì)前景惡化以及極端的波動性加大了維持衍生品頭寸的成本，對沖基金等投資者上周大幅削減對油價(jià)的看漲押注。

數(shù)據(jù)顯示，在截至3月8日的一周內(nèi)，對沖基金和其他基金經(jīng)理賣出了相當(dāng)于1.42億桶原油的六大最重要的原油相關(guān)期貨和期權(quán)合約。

根據(jù)ICE歐洲期貨交易所和商品期貨交易委員會公布的記錄，上周的成交量是自2013年3月以來469周中第11大的，同比漲幅達(dá)98%。

據(jù)悉，基金經(jīng)理們賣出的衍生品頭寸包括了布倫特原油、歐洲柴油、美國汽油和美國柴油，而只買進(jìn)了在紐約商品交易所(NYMEX)和洲際交易所(ICE) 進(jìn)行交易的WTI原油。拋售主要是關(guān)閉了現(xiàn)有的看漲頭寸，且并未增加新的看跌頭寸，這符合降低風(fēng)險(xiǎn)的策略。

這些合約的凈頭寸相當(dāng)于5.88億桶原油，低于1月18日的近期峰值7.61億桶。此外，看漲頭寸和看跌頭寸的數(shù)量之比為4.76，同樣低于1月中旬的6.24。

近幾周來，原油市場創(chuàng)紀(jì)錄的現(xiàn)貨溢價(jià)以及波動加劇，都表明市場正處于極度壓力之下，價(jià)格走勢隨時(shí)都可能逆轉(zhuǎn)。油價(jià)飆升是原材料、制成品和運(yùn)費(fèi)等價(jià)格普遍上漲的主要原因，增加了未來12個月出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退的可能性。

由于經(jīng)濟(jì)前景和波動成本不斷惡化，上周餾分油頭寸減少至8500萬桶，低于五周前近期峰值1.44億桶。

波動性上升也是市場流動性下降的一個征兆，看漲和看跌的投資者都不太愿意承擔(dān)新的風(fēng)險(xiǎn)、而是選擇減少頭寸，直到交易變得平靜下來。波動加劇導(dǎo)致經(jīng)紀(jì)商和清算機(jī)構(gòu)對保證金的需求增加，并導(dǎo)致期貨和期權(quán)頭寸的維持成本越來越高，從而鼓勵基金經(jīng)理削減頭寸。

極端的波動和迅速減少的流動性讓人想起2008年第二季度的交易狀況，當(dāng)時(shí)油價(jià)在7月上半月攀升至紀(jì)錄高位，隨后暴跌。

如今，由于俄烏沖突以及隨后美歐等西方國家對俄羅斯實(shí)施的大范圍制裁，石油供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)上升，而通脹和可能的經(jīng)濟(jì)衰退同樣導(dǎo)致需求風(fēng)險(xiǎn)上升，油價(jià)陷入兩難境地。

在這種日益不穩(wěn)定和混亂的形勢下，許多對沖基金經(jīng)理已決定，在風(fēng)險(xiǎn)平衡變得更加清晰之前，謹(jǐn)慎的做法是兌現(xiàn)之前看漲頭寸的利潤，并減少風(fēng)險(xiǎn)敞口。(來源：智通財(cái)經(jīng))

（文章來源：金十?dāng)?shù)據(jù)）

關(guān)鍵詞： 液化石油氣 期貨主力合約