為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，2022年3月15日，人民銀行開展2000億元中期借貸便利(MLF)操作和100億元公開市場(chǎng)逆回購(gòu)操作。其中，1年期MLF中標(biāo)利率為2.85%，7天期逆回購(gòu)中標(biāo)利率為2.10%，均與此前持平。專家預(yù)計(jì)，二季度MLF利率再度下調(diào)的可能性增加。

本月MLF到期量為1000億元，央行實(shí)施2000億元操作，意味著本月為增量續(xù)作。剛剛公布的2月份金融數(shù)據(jù)顯示，信貸、社融同比少增，且月末存量增速下滑，而MLF加量操作能夠直接補(bǔ)充銀行中長(zhǎng)期流動(dòng)性，提升其放貸能力。

中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬?qū)Α蹲C券日?qǐng)?bào)》記者表示，央行繼續(xù)堅(jiān)持穩(wěn)健的貨幣政策，通過“MLF+逆回購(gòu)”組合，保持市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕。

溫彬表示：“當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨三重壓力，外部環(huán)境復(fù)雜多變，需要保持戰(zhàn)略定力，強(qiáng)化跨周期和逆周期調(diào)節(jié)。針對(duì)居民戶貸款需求和中長(zhǎng)期貸款需求不足，要發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，可適時(shí)采取降準(zhǔn)、降息等措施，增強(qiáng)市場(chǎng)主體信心，穩(wěn)定和擴(kuò)大市場(chǎng)需求，確保經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間?！?/p>

本月MLF增量續(xù)作，釋放了貨幣政策邊際寬松信號(hào)，有助于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，遏制市場(chǎng)利率上行勢(shì)頭。東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青對(duì)記者分析，MLF利率連續(xù)兩個(gè)月保持不變，貨幣政策進(jìn)入觀察期。由于當(dāng)前消費(fèi)偏弱、地產(chǎn)遇冷局面仍在持續(xù)，疊加去年下半年以來的經(jīng)濟(jì)下行壓力未得到根本緩解，二季度MLF利率再度下調(diào)的可能性增加。此外，近期國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)，或在短期內(nèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行形成擾動(dòng)。

王青表示：“2月份金融數(shù)據(jù)不及預(yù)期，特別是貸款增速繼續(xù)創(chuàng)近20年以來新低，表明前期政策端釋放的‘加大貨幣政策實(shí)施力度，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)有力擴(kuò)大貸款投放’尚未充分傳導(dǎo)至貸款端。降息仍在央行的政策工具箱內(nèi)，通過政策性降息適度提升信貸、社融、M2增速的迫切性增大?！?/p>

由于MLF利率并未調(diào)降，寬信用預(yù)期仍在持續(xù)發(fā)酵。香港中睿基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐陽(yáng)對(duì)記者表示，央行等量平價(jià)續(xù)作MLF釋放了繼續(xù)保持資金面平穩(wěn)的信號(hào)，這主要緣于近期國(guó)內(nèi)流動(dòng)性合理充裕。

王青還認(rèn)為，與海外通脹升溫迫使其央行收緊貨幣政策不同，2022年，國(guó)內(nèi)CPI運(yùn)行中樞僅會(huì)溫和抬升，并將繼續(xù)保持在3.0%的控制目標(biāo)范圍內(nèi)；與此同時(shí)，盡管俄烏沖突推高了原油等國(guó)際大宗商品價(jià)格，但國(guó)內(nèi)PPI同比漲幅從高位回落仍是大趨勢(shì)。通脹因素不會(huì)對(duì)后續(xù)國(guó)內(nèi)貨幣政策邊際寬松形成掣肘。

“盡管3月份美聯(lián)儲(chǔ)將啟動(dòng)加息，但國(guó)內(nèi)貨幣政策將堅(jiān)持‘以我為主’，不僅不會(huì)跟進(jìn)海外收緊，而且還有邊際寬松空間?！蓖跚囝A(yù)計(jì)，二季度MLF利率或?qū)⒃俣认抡{(diào)10個(gè)基點(diǎn)，同時(shí)，實(shí)施全面降準(zhǔn)的可能性也較大。這意味著短期內(nèi)貨幣政策仍將處于集中發(fā)力期，持續(xù)推進(jìn)寬信用和寬貨幣進(jìn)程。貨幣政策的穩(wěn)中求進(jìn)，將是穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤的重要支撐點(diǎn)。

（文章來源：證券日?qǐng)?bào)）

關(guān)鍵詞： MLF+逆回購(gòu)