摘要：天然橡膠期貨價(jià)格大幅下跌(全乳膠12825，-650/-4.82%，20 號(hào)泰標(biāo)1760，-80/-4.35%；20 號(hào)泰混12800，-350/-2.66%)。俄烏關(guān)系存緩和轉(zhuǎn)機(jī)拉低國(guó)際油價(jià)，市場(chǎng)對(duì)本周三美聯(lián)儲(chǔ)將宣布加息25 個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期愈演愈烈，外資對(duì)中國(guó)金融市場(chǎng)政策的恐慌性導(dǎo)致外圍因素對(duì)天膠價(jià)格形成打壓，下游工廠受公共衛(wèi)生事件影響開(kāi)工率將有所下跌，需求邊際減弱預(yù)期升溫，外圍因素為主，下游需求走弱為輔，共同打壓膠價(jià)下行。

宏觀市場(chǎng)：美聯(lián)儲(chǔ)、歐央行均召開(kāi)議息會(huì)議。美聯(lián)儲(chǔ)如期加息25 個(gè)基點(diǎn)，點(diǎn)陣圖顯示今年將加息175 個(gè)基點(diǎn)，最快可能5 月開(kāi)始縮表。歐央行維持利率不變，但表示將以更快速度結(jié)束資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃。

供應(yīng)預(yù)測(cè)：全球進(jìn)入季節(jié)性低產(chǎn)期；中國(guó)云南局部開(kāi)割，預(yù)計(jì)4 月中旬左右全面開(kāi)割，較去年早20 天左右；預(yù)計(jì)海南4 月中下旬正常開(kāi)割，預(yù)計(jì)提量時(shí)間略晚于去年；預(yù)計(jì)越南提前半月開(kāi)割，約4 月初。

需求預(yù)測(cè)：輪胎開(kāi)工原預(yù)計(jì)本周仍有小漲可能，但是受公共衛(wèi)生事件影響，本周超預(yù)期環(huán)比小幅下跌，預(yù)計(jì)下周期輪胎樣本企業(yè)開(kāi)工小幅波動(dòng)為主。

庫(kù)存分析：青島庫(kù)存止?jié)q走跌，全國(guó)深色和淺色膠均加速消庫(kù)。公共共衛(wèi)生防疫要求進(jìn)口貨物10 日靜置期拖累入庫(kù)效率降低，短期出庫(kù)仍有維持，青島庫(kù)存短期小幅調(diào)整。

綜合來(lái)看，外圍因素?cái)_動(dòng)暫時(shí)性消化，但是公共衛(wèi)生事件對(duì)需求影響較大的預(yù)期依舊較高，天膠承壓反彈難度較大，現(xiàn)貨堅(jiān)挺性走軟，短期支撐平臺(tái)松動(dòng)，仍有繼續(xù)下跌風(fēng)險(xiǎn)。

策略建議：?jiǎn)芜吔ㄗh觀望為主?；旌夏z-RU 正套可以維持。

盤(pán)面風(fēng)險(xiǎn)：疫情防疫政策放開(kāi)，上期所倉(cāng)單庫(kù)存快速去庫(kù)等。

（文章來(lái)源：廣州期貨）

關(guān)鍵詞： 天然橡膠 橡膠期貨