近期國(guó)際原油價(jià)格走勢(shì)堅(jiān)挺，對(duì)乙二醇一體化工藝成本的支撐仍在，但近期煤炭?jī)r(jià)格有調(diào)整預(yù)期，乙二醇上游端走勢(shì)略顯分化，煤化工開(kāi)工率有望保持。需求方面，聚酯開(kāi)工率保持高位但終端訂單不佳，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈矛盾難以有效緩解，市場(chǎng)心態(tài)較謹(jǐn)慎。整體看，雖供需邊際有好轉(zhuǎn)預(yù)期對(duì)乙二醇價(jià)格有一定支撐，但終端需求不佳又對(duì)價(jià)格形成制約。

供應(yīng)端壓力不大

供應(yīng)端看，2月份乙二醇月度產(chǎn)量121.4萬(wàn)噸，較1月份增加14.2萬(wàn)噸，增幅13.3%。近期煤制負(fù)荷有所提升，截至3月18日，煤制裝置負(fù)荷約57.98%。但由于近期乙二醇煤制工藝?yán)麧?rùn)有所壓縮，裝置負(fù)荷提升或受限，疊加4—5月份煤制裝置的檢修預(yù)期，后期煤制負(fù)荷將有所下降。油制裝置負(fù)荷因中海殼牌二期40萬(wàn)噸外采石腦油制乙二醇裝置停車而有所下降，截至3月18日，油制裝置負(fù)荷約69.25%。整體看，乙二醇供應(yīng)端壓力不大。

海外方面，據(jù)我國(guó)海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2022年1月乙二醇進(jìn)口量831萬(wàn)噸左右，同比增長(zhǎng)約6.59%。2022年2月乙二醇進(jìn)口量719萬(wàn)噸左右，同比增長(zhǎng)約21.79%，凈進(jìn)口較去年或有所回升。但據(jù)了解，2月下旬后，沙特、伊朗、美國(guó)均有裝置檢修或取消3月發(fā)貨和外售品，中東和北美有不少供應(yīng)損失量，按一個(gè)半月左右的船期，預(yù)計(jì)將影響3—4月的乙二醇進(jìn)口量。

需求支撐力度不足

需求端看，據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù)，2月份聚酯行業(yè)產(chǎn)量451.32萬(wàn)噸，環(huán)比減少26.47萬(wàn)噸，降幅5.66%。今年春節(jié)假期前后，聚酯開(kāi)工率較往年沒(méi)有明顯變化，年后又有所恢復(fù)，目前開(kāi)工率仍處于較高水平。截至3月21日，聚酯負(fù)荷約88.88%。終端需求方面，今年春節(jié)后終端負(fù)荷提升緩慢，截至3月21日，江浙織機(jī)開(kāi)工率約67.61%，仍低于去年同期。據(jù)了解，終端訂單并不樂(lè)觀，聚酯產(chǎn)銷不理想，庫(kù)存有所累積。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月17日，滌綸長(zhǎng)絲FDY、DTY及POY庫(kù)存天數(shù)分別為27.5天、31天、26.5天，仍處于較高水平。

目前高成本、低利潤(rùn)支撐聚酯價(jià)格，但高庫(kù)存、低需求狀態(tài)或?qū)π星橛幸欢ㄒ种?。受?guó)際局勢(shì)影響，當(dāng)前出口阻力加大，外單暫無(wú)好轉(zhuǎn)跡象。據(jù)了解，下游多數(shù)織布工廠維持基本運(yùn)營(yíng)，且未來(lái)織造也有剛需補(bǔ)貨預(yù)期。聚酯工廠后期或有聯(lián)合減產(chǎn)計(jì)劃，具體執(zhí)行力度及兌現(xiàn)情況需持續(xù)觀察。因此，盡管短期聚酯產(chǎn)業(yè)仍保持高負(fù)荷運(yùn)行狀態(tài)，但需警惕終端需求不暢的影響，后市預(yù)期仍偏謹(jǐn)慎。

總體看，國(guó)際原油價(jià)格高位運(yùn)行，油制乙二醇工藝仍有較好成本支撐，但煤炭?jī)r(jià)格有調(diào)整壓力，上游成本端有所分化。后期國(guó)內(nèi)開(kāi)工率有下滑的可能，3—4月凈進(jìn)口環(huán)比也有下降預(yù)期。需求方面，雖然目前聚酯負(fù)荷尚處于高位，但疫情影響下游需求，終端訂單情況一般，聚酯采購(gòu)熱情受限。整體而言，乙二醇供需矛盾有緩解預(yù)期，預(yù)計(jì)短期國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格下調(diào)幅度有限，建議以振蕩思路對(duì)待，需持續(xù)關(guān)注煤炭及原油價(jià)格走勢(shì)、自身供需變化、市場(chǎng)消息等。(作者單位：徽商期貨)

（文章來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)）

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