鎳這個(gè)讓市場矚目的金屬，經(jīng)歷“LME期貨事件”引發(fā)全球軒然大波。LME采取了臨時(shí)停牌、設(shè)置漲跌停板新規(guī)、允許企業(yè)移倉緩解交割壓力、積極斡旋多空雙方協(xié)議平倉等措施。引發(fā)事件因素是多方面的，從全球鎳產(chǎn)業(yè)變革的角度來看，傳統(tǒng)的鎳定價(jià)機(jī)制和新發(fā)展形勢之間的矛盾，是由于現(xiàn)有鎳期貨合約的設(shè)計(jì)跟不上全球鎳產(chǎn)業(yè)的巨大變化導(dǎo)致的。未來鎳價(jià)終將回歸理性。

一、本周國內(nèi)現(xiàn)貨鎳價(jià)走勢

▲CCMN現(xiàn)貨鎳本周走勢圖

影響本周鎳價(jià)走勢的主要因素在于：

1、本周一鎳價(jià)高位跌落，主要因素是受此前鎳價(jià)飆升影響，下游采購熱情銳減，市場持續(xù)謹(jǐn)慎觀望。

2、本周二俄烏雙方開啟新一輪談判，隨著俄羅斯的入侵行動陷入停滯和制裁措施實(shí)施，背后形勢出現(xiàn)了變化，表明俄烏局勢出現(xiàn)緩和，美元走高金屬承壓，國內(nèi)疫情突增，市場擔(dān)心金屬消費(fèi)國中國疫情蔓延可能打擊需求，市場空頭頭寸不確定下，鎳價(jià)在清淡交投中下跌。

3、本周三俄烏會談取得進(jìn)展，有助于緩解人們對金屬供應(yīng)緊張的擔(dān)憂，令工業(yè)金屬的風(fēng)險(xiǎn)升水縮減，疫情管控影響市場活躍度受限，終端消費(fèi)表現(xiàn)受高價(jià)抑制，市況成交總體偏弱延續(xù)。

4、本周四鎳價(jià)迎來小幅轉(zhuǎn)變，倫鎳反彈收漲2.12%。俄羅斯要求以盧布支付天然氣價(jià)格，在能源供應(yīng)緊張背景下，歐洲天然氣大漲，新能源汽車產(chǎn)銷增速，鎳市場供應(yīng)缺口有所擴(kuò)大，低庫存疊加去庫化支撐鎳價(jià)上漲彈性。

5、本周五相關(guān)數(shù)據(jù)表明3月份中國工廠活動出現(xiàn)萎縮，夜盤LME期鎳下跌，但

二、倫敦期貨鎳走勢

▲ CCMN本周倫鎳走勢圖

聚焦鎳市，俄羅斯鎳占到全球比約為10%，也是其他金屬、能源和谷物生產(chǎn)大國，對俄羅斯的制裁已經(jīng)制裁切斷或復(fù)雜化了航運(yùn)路線，并推高了用于冶煉的能源價(jià)格。俄羅斯要求以盧布支付天然氣價(jià)格，本周在歐洲引發(fā)了新的供應(yīng)擔(dān)憂。中國是全球最大金屬消費(fèi)國，3月份，中國工廠活動有所收縮，但政府表示，將支撐經(jīng)濟(jì)增長。倫鎳高位震蕩下跌，最后先抑后揚(yáng)，小幅收陽。

三、倫鎳周庫存情況

▲ CCMN倫鎳本周庫存走勢圖

如圖所示，本周LME鎳庫存去庫后處于放緩節(jié)奏，國內(nèi)疫情影響導(dǎo)致物流停滯，市場流動性收緊，現(xiàn)貨市場成交率隨之走低。2022年以來，全球鎳庫存低位，庫存去化速度可觀，鎳市波動加劇。全球新能源汽車高速發(fā)展對鎳需求旺盛與鎳資源結(jié)構(gòu)性短缺矛盾日益加深。新能源政策補(bǔ)貼方面，美國政策加碼，而中歐政策平穩(wěn)退坡。新能源開啟鎳消費(fèi)新周期，全球鎳資源分布不均背景下，全球各大車企熱捧新能源汽車，紛紛提前布局鎳礦資源，

四、鎳價(jià)下周后市展望

我國是全球最大鎳消費(fèi)國，但鎳資源貧乏，原料對外依存度超過90%。而我國進(jìn)口鎳原料普遍以倫敦金屬交易所鎳期貨為定價(jià)基準(zhǔn)，“外高內(nèi)低”局面將導(dǎo)致國內(nèi)企業(yè)進(jìn)口積極性降低，影響原料供應(yīng)，不利于我國產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢向經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢轉(zhuǎn)變，更不利于我國工業(yè)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長。國際政治經(jīng)濟(jì)形勢不確定因素增多，大宗商品市場風(fēng)險(xiǎn)外溢，輸入性通脹壓力加大，疊加疫情封控因素影響、環(huán)保投入加大、生產(chǎn)成本剛性上升等，造成大宗原材料價(jià)格總體高位運(yùn)行，下游消費(fèi)需求低迷，市場供需總體處于緊平衡狀態(tài)。供應(yīng)端鎳礦價(jià)格高企，鎳鐵和電解鎳供應(yīng)偏緊，硫酸鎳產(chǎn)量恢復(fù)不及預(yù)期，需求端新能源車產(chǎn)量維持高增速，不銹鋼產(chǎn)量增長或提速。這些因素短期仍支持鎳價(jià)維持相對高位，滬鎳15萬—17萬元/噸的價(jià)格較難下破，倫鎳價(jià)格巨幅波動后將收斂，最后回歸供需基本面。俄歐能源強(qiáng)制盧布結(jié)算，歐洲斷氣的風(fēng)險(xiǎn)較大，天然氣博弈發(fā)酵國內(nèi)基本面又比較弱，所以目前行情不確定性較強(qiáng)，國內(nèi)小假期建議回避風(fēng)險(xiǎn)；投資者須謹(jǐn)慎操作。本觀點(diǎn)僅供參考，不做操盤指引(長江有色金屬網(wǎng)僅供參考)

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