這也是IEA今年第二次，歷史上第五次對外釋放原油應急儲備。

在美國宣布史上規(guī)模最大的一次戰(zhàn)略石油釋放計劃之后，國際能源署也組織成員國達成了拋儲決議，以配合美國緩解原油市場供應緊張局面，給油價降溫。

“通過油價在美國拋儲消息發(fā)布之后的表現(xiàn)看，拋儲對原油市場降溫作用明顯，尤其是美國WTI原油近月合約累計跌幅10美元/桶左右，并且跌破了100美元/桶這一重要關(guān)口?？梢哉f，本次拋儲力度空前強大，基本達到了給原油市場降溫的目的，緩解了投資者對供應緊張的焦慮，改變了對油價的預期。油價大幅下跌也緩解了國內(nèi)能化產(chǎn)業(yè)成本端壓力，可以看到，與原油相關(guān)性較高的瀝青、燃料油、液化石油氣價格普遍大跌，其他化工品也有不同程度下跌?！睏畎舱f。

海證期貨能化研究員鄭夢琦認為，近期原油價格振蕩走弱，主要受兩方面因素影響：一方面，美國表示將在未來幾個月內(nèi)每天釋放100萬桶戰(zhàn)略石油儲備，總釋放量達1.8億桶。隨后，IEA召開緊急會議宣布，在美國牽頭主持下，31個成員國再次拋售戰(zhàn)略石油儲備。美國方面總量1.8億桶，每天釋放100萬桶，意味著將持續(xù)釋放半年，疊加聯(lián)合其他IEA成員國一起釋放，供應端偏緊預期較之前有所緩和，油價下跌。另一方面，OPEC+會議結(jié)束，最終決定5月增產(chǎn)43.5萬桶/天，同時按照第19次OPEC+會議達成的協(xié)議，將在5月分別上調(diào)沙特、阿聯(lián)酋、科威特、伊拉克減產(chǎn)基準線50萬桶/天、33.2萬桶/天、15萬桶/天、15萬桶/天至1150萬桶/天、350萬桶/天、295.9萬桶/天、480.3萬桶/天，上調(diào)俄羅斯減產(chǎn)基準線50萬桶/天至1150萬桶/天。這意味著，自5月開始，僅OPEC方面，增產(chǎn)空間也至少有100萬桶/天。

“美國及國際能源署做出的拋售戰(zhàn)略石油儲備的決議，對原油絕對價格形成了明顯壓制。因組織拋儲的核心力量是美國，因此也看到美國WTI原油承受的壓力最大，跌幅也最大，這讓WTI原油短時間成為了全球原油市場的價格洼地，布倫特原油與WTI原油價差拉大到了7美元/桶，SC原油與WTI原油的價差也處在高位，顯然低價增加了WTI的出口優(yōu)勢，不出意外，未來一段時間美國原油出口量會出現(xiàn)增長。相對于原油近期的大跌，歐美成品油市場表現(xiàn)明顯抗跌，且已經(jīng)開始大幅反彈，尤其是柴油仍非常強勢的表現(xiàn)，顯示當前歐洲能源市場供應仍然緊張?！睏畎舱f。

楊安認為，這次史上規(guī)模最大的拋儲給市場帶來了明顯的影響，尤其是緩解了未來半年原油市場供應緊張的壓力，給油價降溫作用明顯，大幅改變了市場之前焦慮的預期，油價回落有助于緩解海外處于三四十年高位的通脹壓力。目前高盛、摩根大通等國際投行紛紛下調(diào)了三季度及下半年對原油市場的預期10美元/桶左右，但仍有不少機構(gòu)認為油價強勢格局難以被終結(jié)，多家國際投行對三季度油價展望仍維持在125美元/桶的高位，這意味著拋儲對近期油價降溫作用顯著，但距離讓油價漲勢熄滅顯然還有一些距離。更有一些機構(gòu)認為，油價短期承壓，飆漲的風險變小，但拋儲只是緩解了市場供應緊張壓力，真正改善因地緣沖突導致供應緊張的局面還是需要供應端有積極的信號出現(xiàn)。考慮到成品油和原油市場遠月合約的反彈表現(xiàn)，此次拋儲應該是已經(jīng)被市場比較充分計價，后續(xù)要看包括俄烏局勢、伊核協(xié)議談判進展等其他因素的進一步演繹。

拋售石油戰(zhàn)略儲備對下游的能化品種帶來首要影響在成本端，其次可能才是由利潤引發(fā)的其他方面的連鎖變化?！耙跃巯N為例，國內(nèi)油制聚烯烴的占比在50%以上，油制企業(yè)的裝置在高油價背景下虧損嚴重，大到中石化小到地方煉廠均受虧損困擾，在這種情況下，企業(yè)開始減產(chǎn)進而帶來的是聚烯烴供應的收緊。對聚烯烴來說，供應減少以及獲得成本高價支撐是利多，但高價壓縮行業(yè)利潤，且中下游需求受壓制進而可能導致累庫。”海通期貨能化研究員干方磊說。

“受成本端影響，瀝青價格也跟隨下跌?！编崏翮f，當前國內(nèi)道路施工需求相對較弱，瀝青剛性需求未有實質(zhì)性釋放，社會庫存增加。另外，個別煉廠受交通運輸限制，瀝青廠庫也在上升。前期原油價格大幅上漲時，瀝青跟漲幅度較小，比價創(chuàng)歷史新低。隨著后續(xù)疫情形勢好轉(zhuǎn)，瀝青需求也將逐漸回升。當前瀝青估值偏低，在需求預期相對偏好且原油價格近期偏弱的情況下，多瀝青裂解安全邊際較高。

值得注意的是，本次拋售石油戰(zhàn)略儲備并未明確給出各方更關(guān)心的拋儲數(shù)量，高盛等機構(gòu)雖然將油價預期下調(diào)10美元/桶，但對三季度油價展望仍然在125美元/桶的高位?！皰亙δ芑贩N裝置成本端的影響可能也是偏向短期的。一是俄烏沖突帶來貿(mào)易流向改變和原油供應下滑，而且俄烏問題短期內(nèi)不會立馬得到解決。二是OPEC增產(chǎn)依舊未達到既定目標。此外，伊核協(xié)議達成仍需等待。全球原油供應依舊是偏緊格局，此次石油戰(zhàn)略儲備投放對能化品種成本影響可能是短期的?！备煞嚼谡f。

（文章來源：期貨日報）

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