周四能化板塊領(lǐng)跌期貨市場(chǎng)，其中原油跌逾6%、燃油跌逾4%，其他瀝青、橡膠、LPG、PVC等能化品種也跟隨下行。能化品種大幅走弱主要受成本端原油價(jià)格大幅下跌的影響。

實(shí)際上，受到今年以來(lái)原油價(jià)格大幅波動(dòng)影響，能化品種整體利潤(rùn)出現(xiàn)較為明顯的壓縮，化工企業(yè)在效益不佳的情況下出現(xiàn)了不同程度的減產(chǎn)。但3月國(guó)內(nèi)多地的疫情爆發(fā)，對(duì)實(shí)際的需求也產(chǎn)生了比較明顯的拖累，導(dǎo)致當(dāng)前包括PTA、MEG、PP、PE在內(nèi)的能化品種整體呈現(xiàn)出了供需雙弱的狀態(tài)。

錦泰期貨能化分析師陳捷認(rèn)為，此前國(guó)際油價(jià)已經(jīng)在100美元/桶關(guān)口區(qū)域展開(kāi)了幾個(gè)交易日的窄幅拉鋸之后，周三市場(chǎng)美國(guó)實(shí)施史上最大規(guī)模的1.8億桶原油儲(chǔ)備拋儲(chǔ)計(jì)劃和IEA的1.2億桶拋儲(chǔ)計(jì)劃的消息得到市場(chǎng)確認(rèn)，加之周中公布的EIA原油庫(kù)存數(shù)據(jù)意外增加利空市場(chǎng)，在供給預(yù)期收緊緩解影響之下，油價(jià)承壓下跌，進(jìn)而帶動(dòng)下游成本支撐的能化品種紛紛跟隨走軟。

值得注意的是，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要暗示將以每月最高950億美元的幅度縮小資產(chǎn)負(fù)債表，其中，包括600億美元美國(guó)國(guó)債和350億美元抵押貸款支持證券(MBS)，如果市場(chǎng)條件允許，可以在三個(gè)月或略更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)分階段調(diào)整至縮表最高上限。在2017—2019年期間，美聯(lián)儲(chǔ)縮表每月最大減持規(guī)模是500億美元，相比之下，此次美聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度更加鷹派，大宗商品價(jià)格承壓。

“原油價(jià)格大幅下跌，從而原油系能源品種成本支撐走弱，價(jià)格跟隨下跌。但是成本端尚未坍塌，瀝青、燃料油等品種下方仍有成本支撐。另外，原油價(jià)格的大幅波動(dòng)加劇了原油系能化品種現(xiàn)貨市場(chǎng)的觀望情緒?！焙ＷC期貨能化研究員鄭夢(mèng)琦說(shuō)。

鄭夢(mèng)琦認(rèn)為，IEA釋放戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備對(duì)油價(jià)有一定壓力，但從中長(zhǎng)期來(lái)看，仍有很多問(wèn)題值得考慮。中期來(lái)看，一是各國(guó)釋放SPR的執(zhí)行情況及有效性，之前美國(guó)聯(lián)合英國(guó)、印度、日本、韓國(guó)釋放戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備的效果都表現(xiàn)一般。二是大規(guī)模的釋放SPR或?qū)⒃庥鑫锪髌款i，美國(guó)東墨西哥灣沿岸港口的擁堵可能會(huì)減緩頁(yè)巖油產(chǎn)量的增速。三是在IEA和美國(guó)大量釋放戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備的情況下，OPEC如果繼續(xù)維持偏緊供應(yīng)，將大大抵消釋放戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備帶來(lái)的效果。從長(zhǎng)期來(lái)看，當(dāng)前原油及戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備庫(kù)存均處于低位，大量釋放戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備，未來(lái)也將面臨補(bǔ)庫(kù)需求，低庫(kù)存使得油價(jià)對(duì)于地緣風(fēng)險(xiǎn)將更加敏感。

“不過(guò)中長(zhǎng)期來(lái)看，拋儲(chǔ)很難從本質(zhì)上徹底扭轉(zhuǎn)俄烏局勢(shì)帶來(lái)的原油供應(yīng)緊張局面，俄烏局勢(shì)、伊核協(xié)議走向仍然懸而未決；IEA和美國(guó)的拋儲(chǔ)的具體實(shí)施節(jié)奏、能否足量釋放和各盟國(guó)間的分額配比尚待觀察，在諸多不確定因素影響下，原油市場(chǎng)再平衡之路仍然艱難；市場(chǎng)大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)仍存，后期燃油、瀝青、LPG等相關(guān)能化品種或?qū)⒏S油價(jià)步入寬幅振蕩走勢(shì)?！标惤菡f(shuō)。

PTA方面在現(xiàn)貨流動(dòng)性偏緊、原油價(jià)格高位振蕩的情況下，PTA價(jià)格仍有支撐。“后期需要關(guān)注聚酯具體的減產(chǎn)情況，PTA絕對(duì)價(jià)格仍將緊貼油價(jià)而變動(dòng)，但加工費(fèi)修復(fù)的空間比較有限。”光大期貨能化研究員周遨說(shuō)。

另外，乙二醇在長(zhǎng)期虧損下，乙二醇供應(yīng)持續(xù)收縮，供應(yīng)壓力或得到一定緩解，但終端受到疫情影響短期難言樂(lè)觀。周遨認(rèn)為，乙二醇供需矛盾暫時(shí)難以緩解，短期價(jià)格雖有反彈但空間有限。關(guān)注后期疫情的走向和聚酯負(fù)荷的具體變化。

周遨認(rèn)為，國(guó)內(nèi)聚烯烴供應(yīng)端仍將維持收縮狀態(tài)，裝置仍處于集中檢修期。但需求端在疫情影響下，華北、華東區(qū)域物流運(yùn)輸受阻，下游新增訂單也偏弱，入市采購(gòu)意愿欠佳。后期仍需關(guān)注國(guó)內(nèi)疫情的走向。若疫情形勢(shì)緩和，物流恢復(fù)后下游訂單有望向好，需求存在延后釋放的可能，使得聚烯烴價(jià)格或有修復(fù)，但整體的空間預(yù)計(jì)不會(huì)太高。

（文章來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)）

關(guān)鍵詞： 石油儲(chǔ)備 集體下跌 原油價(jià)格