在國(guó)內(nèi)政策層面積極表態(tài)、基本面依然偏弱及海外不確定性仍存背景下，市場(chǎng)人士分析認(rèn)為，目前A股的政策底已經(jīng)出現(xiàn)，市場(chǎng)底還需等待。后續(xù)在基本面偏利空、穩(wěn)增長(zhǎng)政策預(yù)期依然存在的情況下，指數(shù)將以振蕩走勢(shì)為主，可關(guān)注多IH空IC跨品種套利策略。

綜合考慮國(guó)內(nèi)政策層面的積極表態(tài)、基本面狀況依然偏弱及海外不確定性仍存等因素，市場(chǎng)人士分析認(rèn)為，目前A股的政策底已經(jīng)出現(xiàn)，市場(chǎng)底還需等待確認(rèn)。

一德期貨股指期貨研究員陳暢認(rèn)為，海外方面，4月7日凌晨美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布的3月議息會(huì)議紀(jì)要顯示，其完全有能力在5月議息會(huì)議結(jié)束后開啟縮表進(jìn)程，多位參會(huì)者表示未來的會(huì)議上可能適合一次或更多次加息50個(gè)基點(diǎn)，尤其在通脹壓力居高不下或壓力激化時(shí)。這預(yù)示著美聯(lián)儲(chǔ)將在5月和6月議息會(huì)議上“背靠背”加息50個(gè)基點(diǎn)，中美利差也有進(jìn)一步收窄的壓力。且俄烏局勢(shì)前景不明也增加了市場(chǎng)的不確定性。國(guó)內(nèi)方面，新冠肺炎疫情形勢(shì)邊際趨緊，3月國(guó)內(nèi)降準(zhǔn)降息預(yù)期落空使投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂加劇。

陳暢表示，政策方面，3月以來市場(chǎng)一直存在降準(zhǔn)降息預(yù)期，考慮到2021年7月降準(zhǔn)和12月降息之前政策面均有明確表態(tài)，但本次國(guó)常會(huì)并未釋放類似信號(hào)，因此未來政策會(huì)傾向于寬財(cái)政和寬信用。由于從政策出臺(tái)到基本面反饋存在一定時(shí)滯，目前基本面拐點(diǎn)尚未出現(xiàn)、海外不確定性仍存，市場(chǎng)底還需等待確認(rèn)。市場(chǎng)結(jié)構(gòu)方面，海外地緣沖突升級(jí)所產(chǎn)生的避險(xiǎn)情緒及美聯(lián)儲(chǔ)寬松政策退出均導(dǎo)致美元流動(dòng)性收緊，這一方面會(huì)使外資重倉(cāng)股承壓，另一方面會(huì)令成長(zhǎng)板塊稀缺性降低。國(guó)內(nèi)方面，疫情造成的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力越大，越需要更大力度的穩(wěn)增長(zhǎng)措施支持，以實(shí)現(xiàn)5.5%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)。陳暢認(rèn)為，估值較低、受益于穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期的上證50指數(shù)的性價(jià)比將優(yōu)于以周期和新能源為主的中證500指數(shù)，投資者可繼續(xù)關(guān)注多IH空IC跨品種套利策略，并注意風(fēng)控。

“近期市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)仍在盈利端?！闭薪鹌谪浌芍秆芯繂T溫凱迪表示，盈利方面，雖然1、2月份在基建帶動(dòng)下經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大超市場(chǎng)預(yù)期，但3月疫情發(fā)酵使行業(yè)分化加大?；ㄏ嚓P(guān)產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績(jī)較好，但房地產(chǎn)、服務(wù)業(yè)等相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績(jī)承壓。4月份是年報(bào)、一季報(bào)密集發(fā)布期，在部分行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)未充分消除情況下，投資者情緒將趨于謹(jǐn)慎。估值方面，中長(zhǎng)期打破剛兌、房住不炒，中期穩(wěn)增長(zhǎng)的定調(diào)不變，目前市場(chǎng)對(duì)支持政策出臺(tái)有一定預(yù)期，但中長(zhǎng)期定性偏多，不會(huì)成為近期的市場(chǎng)焦點(diǎn)。市場(chǎng)參與者方面，據(jù)央行一季度儲(chǔ)戶問卷調(diào)查數(shù)據(jù)，未來傾向于“更多消費(fèi)”的居民占23.7%，比上季減少1.0個(gè)百分點(diǎn)；傾向于“更多儲(chǔ)蓄”的居民占54.7%，比上季增加2.9個(gè)百分點(diǎn)；傾向于“更多投資”的居民占21.6%，比上季減少1.9個(gè)百分點(diǎn)，居民風(fēng)險(xiǎn)偏好有所下降。3月份新成立偏股型基金449億份，同比減少80%，新發(fā)基金數(shù)據(jù)與央行調(diào)研數(shù)據(jù)相呼應(yīng)，高頻數(shù)據(jù)亦未有明顯變化，表明市場(chǎng)仍處于降溫周期。

溫凱迪認(rèn)為，短期看，預(yù)計(jì)在盈利分化、風(fēng)險(xiǎn)偏好下降背景下指數(shù)表現(xiàn)趨弱。中長(zhǎng)期而言，隨著房住不炒、資管新規(guī)等政策的持續(xù)落地，居民財(cái)富的儲(chǔ)值方式正由投資性房地產(chǎn)和保本理財(cái)轉(zhuǎn)向標(biāo)準(zhǔn)化和凈值型的金融資產(chǎn)，潛在增量資金規(guī)模較大，資本市場(chǎng)中長(zhǎng)期向好趨勢(shì)不變。

對(duì)此，浙商期貨股指研究員金輝表示，近期指數(shù)呈振蕩態(tài)勢(shì)。當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境已經(jīng)從之前的利空因素為主轉(zhuǎn)向多空交織。首先，可重點(diǎn)關(guān)注后續(xù)是否有更多支持政策出臺(tái)。前期市場(chǎng)一直處于期待政策進(jìn)展的狀態(tài)，但除了房地產(chǎn)政策有所進(jìn)展，相關(guān)股票出現(xiàn)上漲行情外，其余政策沒有任何進(jìn)展。因此后續(xù)需關(guān)注政策進(jìn)展是否對(duì)指數(shù)的風(fēng)格和趨勢(shì)造成影響。其次，要關(guān)注外部環(huán)境的不確定性。近期俄烏局勢(shì)從戰(zhàn)爭(zhēng)轉(zhuǎn)向“打打談?wù)劇?，可以認(rèn)為地緣政治風(fēng)險(xiǎn)最大的時(shí)期已經(jīng)過去，但后續(xù)俄烏局勢(shì)仍有在談判和沖突之間來回切換的可能性。最后，還要關(guān)注企業(yè)盈利前景悲觀預(yù)期的增強(qiáng)，警惕指數(shù)后續(xù)的回調(diào)需求。在上游原料價(jià)格繼續(xù)高企、國(guó)內(nèi)疫情影響經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的背景下，企業(yè)盈利前景將繼續(xù)承壓。

“后續(xù)在基本面偏利空、穩(wěn)增長(zhǎng)政策預(yù)期依然存在的情況下，指數(shù)將以振蕩為主，價(jià)格中樞仍有下行風(fēng)險(xiǎn)。買IH賣IC組合可繼續(xù)持有?！苯疠x說。

（文章來源：期貨日?qǐng)?bào)）

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