策略觀點

經(jīng)濟(jì)下行壓力加大、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整繼續(xù)，宏觀政策仍有繼續(xù)發(fā)力空間。股市進(jìn)入底部震蕩，債市受到經(jīng)濟(jì)下行預(yù)期的支撐。

期指方面，3 月份進(jìn)口數(shù)據(jù)較弱反映內(nèi)需不振的現(xiàn)狀，宏觀政策穩(wěn)增長的方向不變。外部壓力暫緩，國內(nèi)疫情是近期市場焦點，建議暫時離場觀望。

期債方面，貨幣政策繼續(xù)保持寬松基調(diào)，央行公布降準(zhǔn)0.25 個百分點，有望提振債市情緒。中國3 月金融數(shù)據(jù)全面超出市場預(yù)期，寬信用政策逐步見到成效，建議逢高試空，T2206 多單100.99 止損，TF2206 多單102.015 止損，TS2206 多單101.385 止損。

一、期貨行情

周五期指偏空震蕩，大盤股出面穩(wěn)定指數(shù)，上證50 表現(xiàn)尚可。央行公布降準(zhǔn)，但幅度不及市場預(yù)期。疫情增加了經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險，期指或進(jìn)入底部震蕩，建議暫時離場觀望。

期債震蕩整理。資金面轉(zhuǎn)寬松，貨幣政策繼續(xù)寬松的預(yù)期較強。央行降準(zhǔn)幅度不及預(yù)期，期債或走出利好兌現(xiàn)的走勢。關(guān)注一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的盤中影響。建議逢高試空。

二、現(xiàn)貨行情

周五股市弱勢震蕩，大盤股表現(xiàn)略強，兩市成交9112 億。行業(yè)板塊方面，中船系、銀行、食品加工、CRO 等板塊上漲，物流、旅游、裝配式建筑、虛擬數(shù)字等板塊下跌。由于當(dāng)前疫情影響，增加了市場對經(jīng)濟(jì)下行壓力的擔(dān)憂，股市進(jìn)入震蕩筑底過程。由于目前市場各方分歧較大，造成缺乏主線行情領(lǐng)導(dǎo)市場走出困境。

國債現(xiàn)券收益率整體下行1-3BP.資金面寬松，資金利率下行。3 月經(jīng)融數(shù)據(jù)好于預(yù)期，寬信用依然在路上，上海等地的疫情增加了基本面的不確定性。央行公布降準(zhǔn)，但幅度不及市場預(yù)期。。10 年期國債收益率回落至2.8%下方。

三、行業(yè)要聞

1. 央行：下調(diào)金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25 個百分點。為加大對小微企業(yè)和“三農(nóng)”的支持力度，對沒有跨省經(jīng)營的城商行和存款準(zhǔn)備金率高于5%的農(nóng)商行，再額外多降0.25 個百分點。本次下調(diào)后，金融機構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率為8.1%。此次降準(zhǔn)共計釋放長期資金約5300億元。

2. 統(tǒng)計局：3 月，一線城市新建商品住宅銷售價格環(huán)比上漲0.3%，同比上漲4.3%；一線城市二手住宅環(huán)比上漲0.4%，同比上漲2.8%；二線城市新建商品住宅銷售價格環(huán)比持平，同比上漲1.6%；三線城市新建商品住宅環(huán)比下降0.2%，同比下降0.6%。

3. 中證報：截至4 月14 日，今年已有25 個省份披露了2022 年地方重大項目投資相關(guān)規(guī)劃，年度計劃投資總額達(dá)12.27 萬億元，同比增速為14.7%，創(chuàng)2019 年以來新高。資金保障也不斷跟進(jìn)，3.65 萬億元專項債早發(fā)早用。機構(gòu)預(yù)計，一季度基建投資增速或超過10%。

4. 證券日報：35 家“千億元房企”2021 年合計新增貨值超5.1 萬億元，同比縮減2.8 萬億元，同比下降35%。其中19 家房企新增貨值超過1000 億元，最高為4840 億元。業(yè)內(nèi)稱，目前多數(shù)房企將持續(xù)收縮拿地力度。但當(dāng)下土地溢價率并不高，能夠吸引有實力的開發(fā)商出擊，而各房企投拓能力也呈現(xiàn)分化加劇的特征。

5. 據(jù)澎湃新聞，有報道稱，近日市場利率定價自律機制召開會議，鼓勵中小銀行存款利率浮動上限下調(diào)10 個基點(BP)左右；這一要求應(yīng)并非強制，但做出調(diào)整銀行或?qū)ζ浜暧^審慎評估(MPA)考核有利。經(jīng)核實，目前確有中小銀行收到上述通知。

（文章來源：國元期貨）

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