豆粕觀點和策略

1.基本面：美豆震蕩上漲，原油和農(nóng)產(chǎn)品上漲帶動，短期震蕩偏強，關注阿根廷大豆收割進展和美豆播種情況。國內(nèi)豆粕受美豆帶動和國儲大豆拍賣交叉影響，技術性震蕩回升。國內(nèi)油廠缺豆狀況改善壓榨量低位回升，豆粕庫存低位回升壓制價格，但美豆偏強和現(xiàn)貨高升水支撐盤面。短期豆粕受美豆走勢帶動和鵝烏談判預期影響，現(xiàn)貨升水支撐豆粕盤面，但國內(nèi)中期供應預期改善壓制價格上漲空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨4430(華東)，基差496，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存30.72萬噸，上周32.63萬噸，環(huán)比減少5.85%，去年同期69.49萬噸，同比減少55.79%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.預期：美農(nóng)報數(shù)據(jù)和農(nóng)產(chǎn)品普漲利多美豆，美豆短期高位震蕩，關注俄烏能否達成協(xié)議和阿根廷大豆收割進程；國內(nèi)豆粕受美豆走勢和供應偏緊預期改善影響，需求短期偏淡中期良好，豆粕跟隨美豆震蕩回升但相比美豆稍弱。

豆粕M2209:短期3940至4000區(qū)間震蕩。期權觀望。

豆粕觀點

利多因素：

1.美農(nóng)報下調(diào)巴西大豆產(chǎn)量利多美豆，阿根廷大豆產(chǎn)量還有下調(diào)可能

2.國內(nèi)豆粕庫存處于低位，油廠停機增多，挺價銷售現(xiàn)貨維持高位。

3.阿根廷谷物卡車司機罷工利多美豆。

利空因素：

1.美豆種植意向調(diào)查報告數(shù)據(jù)大幅高于預期，

2.國儲大豆拍賣增多供應偏緊預期改善，

3.4月進口大豆到港增多供應預期增多。

當前主要邏輯：市場聚焦鵝烏談判進展和美豆種植預期影響，圍繞南美大豆減產(chǎn)和國儲拋儲數(shù)量博弈，隨著南美大豆收割推進，市場等待南美大豆產(chǎn)量確認。

主要風險點：鵝烏沖突短期能否達成協(xié)議和南美大豆產(chǎn)量仍有變數(shù)，以及烏克蘭農(nóng)產(chǎn)品出口情況；國內(nèi)養(yǎng)殖虧損生豬和禽類補欄不及預期。

菜粕觀點和策略

1.基本面：菜粕震蕩回升，技術性反彈，目前上有壓力下有支撐，但菜粕相比豆粕整體仍偏強。油菜籽進口到港偏少，加拿大油菜籽進口仍舊受限，短期油菜籽供應偏緊和俄烏沖突影響葵花粕進口，加上水產(chǎn)需求預期良好支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，菜粕價格偏高或會抑制需求總量。偏多

2.基差：現(xiàn)貨4040，基差237，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存3.2萬噸，上周3.05萬噸，環(huán)比增加4.92%，去年同期7.2萬噸，同比減少55.56%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方但方向向上。中性

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入，偏多

6.預期：菜粕短期受美豆反彈和現(xiàn)貨回升影響震蕩回升，供應偏緊格局持續(xù)和需求預期良好支撐價格偏強運行；水產(chǎn)需求已經(jīng)啟動，需求預期以及國內(nèi)油菜籽產(chǎn)量預估左右中期價格，整體菜粕仍震蕩偏強。

菜粕RM2209:短期3700附近多單嘗試，期權持有虛值看漲期權。

菜粕觀點

利多因素：

1.油菜籽進口到港偏少，加拿大油菜籽進口仍舊受限，

2.5月國內(nèi)當季油菜籽未上市，仍依賴進口，

3.4月水產(chǎn)需求預期良好。

利空因素：

1.豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，

2.春節(jié)后水產(chǎn)需求釋放后需求短期將轉淡

當前邏輯：菜粕供應仍舊偏緊，需求預期良好支撐價格震蕩偏強。短期關注俄烏沖突是否達成協(xié)議影響葵花粕進口預期。

主要風險點：水產(chǎn)投放情況和國內(nèi)油菜籽產(chǎn)量預估變化以及俄烏沖突

豆一觀點和策略

1.基本面：美豆震蕩上漲，原油和農(nóng)產(chǎn)品上漲帶動，短期震蕩偏強，關注阿根廷大豆收割進展和美豆播種情況。國內(nèi)大豆震蕩回落，技術性調(diào)整短期回歸區(qū)間震蕩。現(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆供需兩淡，短期維持區(qū)間震蕩格局。國儲大豆拋儲以及國內(nèi)大豆擴種預期壓制大豆價格，期貨盤面技術性區(qū)間震蕩整理。中性

2.基差：現(xiàn)貨6160，基差4，升水期貨。中性

3.庫存：大豆庫存280.5萬噸，上周247.6萬噸，環(huán)比增加13.29%，去年同期362.86萬噸，同比減少22.7%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單增加，資金流入，偏多

6.預期：美農(nóng)報數(shù)據(jù)和農(nóng)產(chǎn)品普漲利多美豆，美豆短期高位震蕩，關注俄烏能否達成協(xié)議和阿根廷大豆收割進程；國產(chǎn)大豆短期供需兩淡，但今年國內(nèi)大豆擴種計劃將增加產(chǎn)量，短期維持區(qū)間震蕩格局中期或偏弱。

豆一A2207:短期6120至6220區(qū)間震蕩，短線操作為主或者觀望。

大豆觀點

利多因素：

1.國內(nèi)大豆供應短期偏緊，

2.市場有價無市，現(xiàn)貨保持穩(wěn)定。

利空因素：

1.國儲大豆拋儲開啟，供應短期增多

2.進口大豆到港開始增多，新季國產(chǎn)大豆擴種預期

當前邏輯：國產(chǎn)大豆供需兩淡，期貨價格圍繞現(xiàn)貨震蕩整理。

主要風險點：國儲大豆拋儲數(shù)量情況，新季國產(chǎn)大豆種植預期，鵝烏沖突是否影響大豆進口等。

（文章來源：大越期貨）

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