觀點(diǎn)

供應(yīng)：冶煉端和廢銅干擾嚴(yán)重，繼山東兩家冶煉廠停產(chǎn)以后，東北某冶煉廠也開始提前停產(chǎn)檢修，月度影響量在1萬噸左右，而且物流運(yùn)輸限制精銅和廢銅的運(yùn)輸，各地出臺更為嚴(yán)厲的防控措施，如24小時核酸報告，高速路口現(xiàn)場做核酸，禁止外地車輛進(jìn)入等，而且上海倉庫出庫量銳減，進(jìn)口銅流入減少，導(dǎo)致市場流通的銅減少。

國內(nèi)消費(fèi)：國內(nèi)消費(fèi)也不樂觀，一方面是因為疫情的影響，另外一方面是受制于原料緊缺，江蘇安徽等地升水上漲至500元/噸。廢銅也同樣面臨著疫情和物流的雙重影響，市場供應(yīng)不足。江蘇浙江安徽等地銅廠無奈停產(chǎn)或者減產(chǎn)。

截止至4月15日，全國庫存(包括保稅區(qū))為44.94萬噸，較上周五增加0.97萬噸，其中保稅區(qū)增加0.57萬噸，非保稅區(qū)增加0.4萬噸，銅庫存繼續(xù)累庫，但是由于上海封鎖及物流的原因，市場上流通的銅減少。

海外：LME銅庫存增長到11w噸，海外大型貿(mào)易商和國內(nèi)冶煉廠將銅運(yùn)到LME交倉，不過在LME交倉的同時，注銷倉單占比也增加至40%，可能是貿(mào)易商的換貨行為。

宏觀：俄烏沖突一直非常膠著，歐美國家對俄羅斯一直升級。美國CPI繼續(xù)創(chuàng)新高，今年加息和縮表的力度預(yù)期很強(qiáng)。

策略：俄烏事件膠著，歐美國家對俄羅斯的制裁一直升級。國內(nèi)市場供需兩淡，維持低庫存的狀態(tài)，供應(yīng)和消費(fèi)端都急速收縮，市場上流通的銅減少，銅價暫時維持偏強(qiáng)震蕩走勢。(以上觀點(diǎn)僅供參考，不作為入市依據(jù))

（文章來源：銀河期貨）

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