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觀點

此輪反彈交易價值不大。

本周市場情緒很差，大宗商品繼續(xù)暴跌，基本已經(jīng)完成了此輪下跌的上半場(即利潤壓縮)，對于PVC而言，如果我們靜態(tài)的評估PVC產(chǎn)業(yè)自身，一體化利潤已經(jīng)基本歸零，確實估值層面下方的空間已經(jīng)很小了，但是我們認為這個邏輯仍不成立。主要原因在于，乙烯法的利潤仍然很好，即外盤的下跌仍有持續(xù)的空間，而一旦中國失去了出口市場，至少意味著國內(nèi)至少需要出清10%的產(chǎn)能才能達到新的平衡，而目前供應(yīng)仍在回歸，距離10%的產(chǎn)能出清仍有很大的差距，此為其一。第二，大宗商品下跌的下半場大概率是跟隨成本坍塌而延續(xù)跌勢，目前我們再一次看到了煤炭-蘭炭-電石進一步下跌的信號。尤其近端對應(yīng)高溫而煤炭坑口仍在持續(xù)下跌，旺季現(xiàn)貨下跌這對于交易是一個非常不好的信號，因此成本端仍然需要關(guān)注是否有崩塌風(fēng)險。近端我們看到了周五的成交放量與夜盤的企穩(wěn)反彈，也看到了周末黑色市場的瘋狂，但是由于上述兩個原因的存在，即使我們認可或許由于短期跌幅過大，盤面會出現(xiàn)一些技術(shù)性反彈，但是我們認為這種反彈的交易價值并不大，總體風(fēng)險仍大于收益

策略

如果PVC出現(xiàn)了較大幅度的反彈，空單重新入場/加倉。

風(fēng)險

能源端出現(xiàn)預(yù)料外的走勢。

（文章來源：南華期貨）

關(guān)鍵詞： 聚氯乙烯